化工日报：到港量回升，青岛港口库存环比增加

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15095元/吨，较前一日变动+10元/吨；NR主力合约12200元/吨，较前一日变动-30元/吨；BR主力合约10360元/吨，较前一日变动-225元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14600元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混14600元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1830美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1720美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11000元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价10350元/吨，较前一日变动-250元/吨。 市场资讯 2025年9月，我国重卡市场销量约为10.5万辆（批发口径，含出口和新能源），同比增长约82%，环比增长15%，创下近年同期新高。 2025年9月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，2025年1-9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65%。 QinRex最新数据显示，2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%。其中，标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%。1-9月，出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6%。其中，标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70%。 9月，我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上。 2025年前三个季度中国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5%；出口金额为1277亿元，同比增长4.2%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达702万吨，同比增长4.7%；出口金额为1227亿元，同比增长4%。按条数计算，出口量达53,491万条，同比增长5.4%。前三个季度汽车轮胎出口量为622万吨，同比增长4.5%；出口金额为1055亿元，同比增长3.6%。 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888,672辆。前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-11-03，RU基差-495元/吨（-10），RU主力与混合胶价差495元/吨（+60），NR基差769.00元/吨（-43.00）；全乳胶14600元/吨（+0），混合胶14600元/吨（-50），3L现货15100元/吨（+50）。STR20#报价1830美元/吨（-10），全乳胶与3L价差-500元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差3400元/吨（-50）。 原料：泰国烟片60.00泰铢/公斤（-0.10），泰国胶水56.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.90泰铢/公斤（-1.40），泰国胶水-杯胶4.10泰铢/公斤（+1.40）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 开工率：全钢胎开工率为65.34%（-0.53%），半钢胎开工率为72.12%（-0.72%）。 库存：天然橡胶社会库存为447668吨（+15439），青岛港天然橡胶库存为1038951吨（-11478），RU期货库存为120900吨（-3120），NR期货库存为44655吨（+2015）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-11-03，BR基差-60元/吨（-75），丁二烯中石化出厂价7500元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10350元/吨（-250），山东民营顺丁橡胶10050元/吨（-300），顺丁橡胶东北亚进口利润-2285元/吨（-211）。开工率：高顺顺丁橡胶开工率为66.90%（-4.81%）。库存：顺丁橡胶贸易商库存为3680吨（-840），顺丁橡胶企业库存为27200吨（-1450）。 策略 RU及NR中性。伴随着国内到港量的回升，最新公布的国内青岛港口库存重新回升，海外旺季背景下，国内到港量预计维持一定的增速，后期库存有望进一步增加。但目前海外主产区仍受降雨的扰动，原料价格坚挺，天然橡胶成本端支撑仍较强，或限制了短期的下调空间。目前国内期价估值仍偏低，但供需驱动仍不足，预计价格区间震荡为主。 BR中性。推动近期丁二烯橡胶价格走弱的核心因素主要是成本端的拖累。其上游原料丁二烯近期在供应增加以及需求转弱双重因素下，价格呈现偏弱走势。一方面，国内外销货源增加叠加国内到港量回升，国内近期丁二烯供应环比继续上升。同时，近期丁二烯下游顺丁橡胶较多装置检修，也使得丁二烯消耗量下降。此外，海外的丁二烯价格也明显走弱，进一步加剧了国内价格的弱势。原料价格的下跌也使得近期顺丁橡胶生产利润明显改善，部分抵消了近期顺丁橡胶上游装置集中检修的支撑。下游需求仍有韧性叠加目前绝对价格偏低下，预计继续下行空间受限。 风险 美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶.......................................................................................................................