化工日报：到港量少，国内青岛港口库存继续下降

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14810元/吨，较前一日变动+115元/吨；NR主力合约12180元/吨，较前一日变动-45元/吨；BR主力合约10840元/吨，较前一日变动-85元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14200元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混14550元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1830美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1730美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11200元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价10900元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 2025年9月，我国重卡市场销量约为10.5万辆（批发口径，含出口和新能源），同比增长约82%，环比增长15%，创下近年同期新高。 2025年9月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%，2025年1-9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65%。 9月，我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上。 2025年前三个季度中国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5%；出口金额为1277亿元，同比增长4.2%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达702万吨，同比增长4.7%；出口金额为1227亿元，同比增长4%。按条数计算，出口量达53,491万条，同比增长5.4%。前三个季度汽车轮胎出口量为622万吨，同比增长4.5%；出口金额为1055亿元，同比增长3.6%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-10-20，RU基差-610元/吨（-15），RU主力与混合胶价差260元/吨（+115），烟片胶进口利润-3197元/吨（+189.37），NR基差801.00元/吨（+42.00）；全乳胶14200元/吨（+100），混合胶14550元/吨（+0），3L现货14950元/吨（+50）。STR20#报价1830美元/吨（+0），全乳胶与3L价差-750元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差3250元/吨（+0）。 原料：泰国烟片57.37泰铢/公斤（+0.22），泰国胶水54.10泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶50.45泰铢/公斤（+0.25），泰国胶水-杯胶3.65泰铢/公斤（-0.25）。 开工率：全钢胎开工率为63.96%（+22.43%），半钢胎开工率为71.07%（+28.92%）。 库存：天然橡胶社会库存为1112557吨（-122953.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（-125451），RU期货库存为135000吨（-9390），NR期货库存为40119吨（-1210）。 现货及价差：2025-10-20，BR基差60元/吨（+85），丁二烯中石化出厂价8600元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11200元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10900元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶10700元/吨（-50），顺丁橡胶东北亚进口利润-1963元/吨（+168）。开工率：高顺顺丁橡胶开工率为74.82%（+0.13%）。库存：顺丁橡胶贸易商库存为4860吨（-840），顺丁橡胶企业库存为27900吨（+1300）。 策略 RU及NR中性。受中美关税博弈影响，需求端的预期转弱使得期货价格表现更为弱势，近期泰混等基差继续走强。现货端基于近期国内到港量放缓，仍呈现坚挺格局。目前国内产区降雨明显减少，原料逐步回升下，国内原料价格持续下降。泰国出产区未来仍有雨水扰动，但北部降雨明显减缓下，后期杯胶有望增加。供应维持增加的预期未改。下游轮胎厂开工率重新回升，出口也表现出一定的韧性，总体需求刚性支撑仍存。基于后期国内到港量大概率延续回升趋势，国内总体供需呈现逐步转向宽松的格局，预计库存去化将逐步放缓甚至重新累积。但目前国内RU及NR估值均偏低，预计价格区间运行为主。 BR中性。进入到10月下旬，后期国内上游顺丁橡胶装置检修有所增加，供应端环比下降或支撑后期顺丁橡胶价格。下游轮胎厂开工率重新回升，出口也表现出一定的韧性，总体需求刚性支撑仍存。供需或呈现一定的改善，上游丁二烯原料价格或稳定为主，周边天然橡胶价格对顺丁橡胶价格也有底部支撑，预计本周丁二烯橡胶价格易涨难跌。但当前顺丁橡胶库存仍偏高，或限制反弹空间。 风险 美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存...............................................