化工日报：青岛港口库存环比继续下降

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15375元/吨，较前一日变动-95元/吨；NR主力合约12430元/吨，较前一日变动-5元/吨；BR主力合约11340元/吨，较前一日变动-90元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14550元/吨，较前一日变动-100元/吨。青岛保税区泰混14800元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1850美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1740美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11500元/吨，较前一日变动-200元/吨。浙江传化BR9000市场价11350元/吨，较前一日变动-50元/吨。 市场资讯 2025年8月中国天然橡胶及合成橡胶（包含胶乳）进口66.4万吨，环比上涨4.73%，同比增长7.79%。2025年1-8月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）累计进口537.3万吨，累计同比增长19.06%。 2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%；出口金额为1142亿元，同比增长4.6%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达626万吨，同比增长4.8%；出口金额为1097亿元，同比增长4.4%。按条数计算，出口量达47,860万条，同比增长5.6%。 1-8月汽车轮胎出口量为555万吨，同比增长4.6%；出口金额为944亿元，同比增长4.1%。 QinRex最新数据显示，2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的92万吨增加14.4%。单看8月数据，出口量同比增加14.8%，环比则下降8.9%。科特迪瓦是非洲重要的天然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为橡胶。 据第一商用车网统计数据显示，2025年8月份，我国重卡市场销量8.4万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比微降1%，比上年同期的6.25万辆增长约35%。今年1-8月，我国重卡市场累计销量约70.8万辆，同比增长约13%。 今年1至8月份，我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。其中，新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%。其中，新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3% 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-09-29，RU基差-825元/吨（-5），RU主力与混合胶价差575元/吨（-45），烟片胶进口利润-3258元/吨（-33.81），NR基差721.00元/吨（-78.00）；全乳胶14550元/吨（-100），混合胶14800元/吨（-50），3L现货15200元/吨（+0）。STR20#报价1850美元/吨（-10），全乳胶与3L价差-650元/吨（-100）；混合胶与丁苯价差3000元/吨（+250）。 原料：泰国烟片58.61泰铢/公斤（-0.27），泰国胶水54.80泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶50.55泰铢/公斤（-0.50），泰国胶水-杯胶4.25泰铢/公斤（+0.50）。 开工率：全钢胎开工率为66.39%（+0.03%），半钢胎开工率为72.64%（-0.10%）。 库存：天然橡胶社会库存为1112557吨（-122953.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（-125451），RU期货库存为149420吨（-5500），NR期货库存为42942吨（-1611）。顺丁橡胶： 现货及价差：2025-09-29，BR基差-40元/吨（+40），丁二烯中石化出厂价9000元/吨（-150），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11500元/吨（-200），浙江传化BR9000报价11350元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶11200元/吨（-50），顺丁橡胶东北亚进口利润-1749元/吨（-50）。开工率：高顺顺丁橡胶开工率为66.41%（-3.31%）。库存：顺丁橡胶贸易商库存为5700吨（-2120），顺丁橡胶企业库存为26600吨（+700）。 策略 RU及NR中性。本周海内外产区的降雨将逐步减少，预计原料呈现环比回升走势，原料价格有回落预期，天然橡胶成本端支撑减缓。临近国内长假，下游轮胎厂将进入短期检修的状态，且节前工厂的原料集中补库已经告一段落，需求环比下降。总体供需呈现逐步转向宽松的格局，预计库存去化将逐步放缓甚至重新累积。但目前国内RU及NR估值均偏低，随着国内新一轮抛储消息落地后，预计下方空间受限。 BR中性。顺丁橡胶上游到10月份仍有装置检修，开工率或呈现先升后回落的走势，近两周产量变化有限。但顺丁橡胶今年总体开工率水平同比仍在高位，供应充裕格局未改。需求端随着下游原料补库结束后，或呈现稳定状态。临近国庆假期，下游轮胎厂将有短期停产，节后重新恢复。预计后期下游延续旺季特征，顺丁橡胶供需呈现两旺格局。 风险 美国关税政策的变化，主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR...............................................