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化工日报：青岛港口库存环比回升

2025-06-24 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货黄崇贵-中国医药城15189901173

天然橡胶市场分析

核心观点：青岛港口库存环比回升，市场供需偏弱，胶价低位偏弱运行。
关键数据：
- 5月中国天然橡胶进口量环比减少13.35%，同比增加30.51%，1-5月累计进口量同比增幅扩大至25.25%。
- 青岛港天然橡胶库存为617288吨（+10313），RU期货库存为192840吨（-230），NR期货库存为32256吨（-2620）。
- RU主力合约13950元/吨，NR主力合约12010元/吨。
市场分析：下游轮胎厂原料采买意愿下降，成品库存回升，后期关注订单变化；供应端关注海内外主产区降雨情况，雨水减少将增加原料释放。
策略：RU中性，NR中性。

顺丁橡胶市场分析

核心观点：顺丁橡胶供需延续两弱格局，估值低位，库存偏高，价格将跟随走弱。
关键数据：
- 顺丁橡胶生产利润小幅改善但仍亏损，产量下行。
- 下游轮胎厂开工率回升但订单未改善，采购意愿下滑。
- 顺丁橡胶贸易商库存为6820吨（+610），企业库存为26950吨（-700）。
策略：BR中性。

风险提示

美国关税政策变化、天气变化、下游需求波动。

图表

报告包含30张图表，涵盖基差、价格、库存、开工率等数据。

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页或反映下游轮胎厂原料采买意愿的下降，尽管最近下游轮胎厂因部分工厂检修结束迎来开工率回升，但工厂成品库存仍在回升，尤其半钢胎成品库存回升幅度明显，后期重点关注轮胎厂订单的变化。供应端目前主要关注海内外主产区的降雨情况，一旦雨水减少，原料释放将增加，或带来原料价格的重新走弱。旺季供应下，全球供应量呈现逐步回升走势。总体供需偏弱，预计胶价低位偏弱运行。BR中性。近期顺丁橡胶生产利润小幅改善，但仍处于亏损格局，预计产量仍维持下行走势。下游轮胎厂开工率环比回升，但终端订单没有实质改善，工厂原料采购意愿有所下滑。顺丁橡胶供需延续两弱格局，估值低位，但库存同比偏高，一旦原料端支撑转弱，顺丁橡胶价格也将跟随走弱。风险美国关税政策的变化，天气变化，下游需求波动。 2025年期货市场研究报告图表图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：泰国烟片生产毛利..........................................................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶........................................................................................................................................................................6图17：RU-NR.............................................................................................................................................................................6图18：青岛港口库存..................................................................................................................................................................6图19：RU期货库存....................................................................................................................................................................7图20：NR期货库存....................................................................................................................................................................7图21：华东丁二烯价格..............................................................................................................................................................7图22：韩国丁二烯FOB..............................................................................................................................................................7图23：顺丁橡胶BR9000现货价格.............................................................................................................................................7图24：BR基差.............................................................................................................................................................................7图25：高顺顺丁橡胶周度开工率..............................................................................................................................................8图26：高顺顺丁橡胶周度产量..................................................................................................................................................8图27：顺丁橡胶企业库存....................................................................

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