化工日报：青岛港口库存继续回升

市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15205元/吨，较前一日变动+15元/吨；NR主力合约12355元/吨，较前一日变动-5元/吨；BR主力合约11230元/吨，较前一日变动+210元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混14470元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1755美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10900元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价10900元/吨，较前一日变动+100元/吨。 市场资讯 2025年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量64.36万吨，环比增加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98%。 2025年11月份，重卡销量11.3万辆，同比大增65%，收获同比“8连增”的同时，还创造了今年重卡市场最高月销量。 据中国汽车工业协会发布的最新数据显示，11月，我国汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4%。月度产量首次超过350万辆，创历史新高。 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长3.6%；出口金额为1348亿元，同比增长2.6%。按条数计算，出口量达58,664万条，同比增长4%。1-10月汽车轮胎出口量为685万吨，同比增长3.3%；出口金额为1158亿元，同比增长2.1%。 2025年10月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，2025年1-10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27%。 QinRex最新数据显示，2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%。其中，标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%。1-9月，出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6%。其中，标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-12-22，RU基差-355元/吨（-15），RU主力与混合胶价差735元/吨（+15），NR基差595.00元/吨（+9.00）；全乳胶14850元/吨（+0），混合胶14470元/吨（+0），3L现货15200元/吨（+0）。STR20#报价1835美元/吨（+0），全乳胶与3L价差-350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3270元/吨（+0）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 原料：泰国烟片58.40泰铢/公斤（-0.31），泰国胶水56.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶50.75泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水-杯胶5.25泰铢/公斤（+0.00）。 开工率：全钢胎开工率为63.61%（-0.94%），半钢胎开工率为70.01%（-0.13%）。 库存：天然橡胶社会库存为515227吨（+16339），青岛港天然橡胶库存为1152918吨（+29512），RU期货库存为87160吨（+30170），NR期货库存为58968吨（-605）。 顺丁橡胶： 现货及价差：2025-12-22，BR基差-380元/吨（-60），丁二烯中石化出厂价7800元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10900元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10900元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶10550元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-896元/吨（+51）。 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为76.26%（+5.58%）。 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6410吨（+960），顺丁橡胶企业库存为27600吨（+1100）。 策略 RU及NR中性。近期国内天然橡胶价格表现偏弱，轮胎胶为主的现货价格出现放缓迹象，国内港口库存及社会库存持续累库。目前天然橡胶成本端的支撑依然较强，重点关注泰柬冲突事件的进展以及泰国南部雨水，但目前目前泰国主要是北部处于旺季，南部降雨对泰国橡胶总产出的影响较为有限，供应回升走势或难以改变。国内港口库存增加叠加下游需求淡季，尤其轮胎厂订单放缓将使得工厂开工率回升难度加大，预计国内累库节奏将延续。 BR中性。上游新增独山子石化的检修，从17号开始检修，具体检修时长待定，茂名石化在检修中，预计1月中旬重启。上游检修偏少，顺丁橡胶供应将维持充裕局面。下游轮胎需求总体偏弱，近期产销压力增加，预计将使得轮胎厂开工率有回落可能。顺丁橡胶自身供需延续弱势格局，但上游原料成本支撑或延续。一方面，近期丁二烯港口库存压力减缓，同时下游开工率回升对丁二烯价格产生支撑，预计丁二烯价格维持坚挺格局。 风险 主产区天气变化，下游需求波动。 图表 图1：RU基差..............................................................................................................................................................................4图2：NR基差..............................................................................................................................................................................4图3：RU-混合胶.........................................................................................................................................................................4图4：烟片进口利润....................................................................................................................................................................4图5：云南胶水价格....................................................................................................................................................................4图6：海南胶水价格....................................................................................................................................................................4图7：海南胶水-云南胶水...........................................................................................................................................................5图8：泰国胶水价格....................................................................................................................................................................5图9：泰国杯胶价格....................................................................................................................................................................5图10：泰国胶水-杯胶.................................................................................................................................................................5图11：泰国标胶生产毛利..........................................................................................................................................................5图12：干胶：RSS3：生产毛利：泰王国（日度）.................................................................................................................5图13：混合胶-丁苯.....................................................................................................................................................................6图14：全乳胶-3L........................................................................................................................................................................6图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................6图16：3L-混合胶...................................................................................................................................................