生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 周一，郑糖主力合约滞涨调整，午后郑糖主力05合约收跌于5253元/吨。广西南宁白糖5340元/吨，报价小幅走弱。巴西进入停榨季限制原糖的下跌，而印度及泰国糖丰产概率较大，整体来看全球糖依旧处于供过于求的格局。国内市场来看，目前广西、云南、广东等地蔗糖厂开榨提升，季节性供应压力增加，糖价整体预计易跌难涨。节奏上来看，进口糖近期缩量，国内外糖步入消费旺季，阶段性支撑糖价小幅反弹，整体思路依旧以反弹沽空为主。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 尽管当前情绪好转，但白糖市场基本面整体难言乐观，国内供应依旧递增，短期不建议追高操作，操作上暂时观望为主。SR2605合约支撑位关注5000-5030，压力位关注5300-5330； 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 纸浆： 【市场逻辑】 针叶浆外盘报价上调20美元，加拿大NBSK价格680-700美元，北欧NBSK价格上涨至680-690美元，阔叶浆报价也上调20美元，买家对此持抵触态度，纸浆从长期看供应压力逐步缓解，同时伴随老布阔仓单注销，新仓单成本抬升，有望带动盘面底部抬升，不过从现实看，全球漂针浆并不紧张，10月海外生产商库存升至近两年高位，国内港口及欧洲港口木浆库存也不低，11月全球发运延续10月回落趋势，针、阔叶浆当月同比降幅均在7%以上，对中国发运量同比降幅大于全球，减轻后者到货压力。国内成品纸产量偏强，价格未能普遍上涨，生活用纸和白卡纸有提涨落地情况，文化纸维持低位，纸厂利润低迷，对高价纸浆的承接能力可能不强。在供给减量预期得到进一步兑现、或成品纸明显跟涨前，单纯预期驱动，可能难以形成趋势上行的行情，短期价格在高位区间运行。【交易策略】 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年12月29日星期一 木浆整体发运继续下降，阔叶浆基本面及价格偏强，对盘面形成支撑，但针叶浆自身需求及库存均有压力，限制上涨高度。2605合约上方压力5600-5800元，支撑5300-5400元。操作上，区间低位可考虑多配。 双胶纸： 【市场逻辑】 双胶纸现货仍未有较大变化，纸厂开工率持续回升，出版订单提货使纸厂生产积极性上升，库存也同步增加，位于今年以来高位，产能充裕之下，单纯的需求季节性好转难以带来明显的供需好转，仍需有政策调节供给。近期原料木浆价格波动较大，双胶纸盘面跟随波动，现货持稳之下，盘面可能跟随基差波动，伴随基差收窄，期货上涨空间可能受限。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 近期双胶纸厂家提价落地情况不明显，现货持稳下，盘面上行后基 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 差收缩，可能制约前者走强空间。关注3900-4000元支撑，压力4300-4500元。接近压力位考虑空配。 棉花： 【市场逻辑】 外盘市场来看，全球棉花以及美国棉花继续累库预期，消费继续承压预期，期价继续低位运行。国内市场来看，依然是强预期与弱现实的博弈，棉花商业库存环比增加明显，反映出新季供应压力在逐步释放，短期供应充裕，而同比增幅并不明显，反映远端压力有限，此外，远端存在种植面积下滑预期，构成远月的持续支撑，整体期价维持重心上移预期。 【交易策略】 替代品端存在情绪波动，短期期价涨势或放缓，操作上建议05合约多单谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估13500-13600，压力区间预估14800-15000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周一，苹果期价震荡回落。基本面情况来看，苹果05合约整体是上有压力，下有支撑的局面。压力主要来自于消费淡季对高价的接受度，支撑则主要是仓单成本支撑，库存处于低位，叠加优果率表现不佳，对仓单成本形成支撑。年度供应兑现之后，期价持续推涨动力下降，市场焦点转向交割博弈以及消费预期，近期市场对于消费的忧虑有所增加，期价表现为高位回落，不过仓单成本依然限制期价的持续回落空间，整体维持高位区间预期。 【交易策略】 供应下滑VS弱消费，苹果期价预期继续高位区间震荡，操作上建议区间思路对待。苹果2605合约支撑区间8800-8900，压力区间9700-9800。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价冲高回落，资金逐步向2605合约完成移仓，本周农产品指数阶段性止涨调整，12月红枣仓单陆续注册增加至1092手，周环比增209手，同比增612手。近期近月临近交割，空头集中获利离场，近月期价低位震荡反弹，期现价差逐步回归。四季度以来红枣指数低开低走，连续下跌后窄幅震荡，红枣指数增仓破位下跌。当前新疆产地红枣收购逐步趋于尾声，市场对于减产预期降温，红枣2601合约期价突破未果后转为大幅回落，期货对现货仓单升水迅速收敛。当前红枣现货库存去化速度偏慢，但干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏稳运行，一般货价格偏弱运行。本周河北特级均价参考10.26元/公斤，一级9.40元/公斤。标准品折盘面9140/吨左右，周环比跌60元/吨。2601基差（200）左右，01和约期价当前对现货升水回归，关注新枣价格走势。 期货研究院 【交易策略】 激进投资者参考8900点-9000点附近短线逢低买入2609合约，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，05合约低位参考区间9000-9200点，高位参考区间9500-9700点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据..............................................................................................................
