原油地缘风险忧虑减弱 沥青基本面多空交织

发布时间：2025-12-29 13:09:33作者：瑞达期货来源：瑞达期货 行情复盘 12月26日，原油期货主力合约收跌0.27%至441.8元。 持仓量变化 12月26日收盘，原油期货持仓量：-2003手至32823手。 背景分析 市场担忧供应过剩及俄乌谈判扔在推进，地缘局势风险忧虑减弱，国际油价出现回落。国内供应方面，中国港口商业原油库存环比下降1.15%，山东、华东原油到货量减少，下游炼厂提货稳定，整体库存水平下降。 后市展望 短期地缘局势有缓和迹象，OPEC+增产至本月底，美国政府仍在大力推动国内原油增产，俄罗斯和伊朗的原油出口量均表现稳定。主要机构IMF及IEA于12月月报中预计2025年全球需求增速低于2024年，整体来看，需求端增长乏力，预计原油价格上行空间有限。SC主力合约震荡为主，下方关注425附近支撑。 研报正文研报正文 【原油】 市场担忧供应过剩及俄乌谈判扔在推进，地缘局势风险忧虑减弱，国际油价出现回落。国内供应方面，中国港口商业原油库存环比下降1.15%，山东、华东原油到货量减少，下游炼厂提货稳定，整体库存水平下降。 需求方面，短期柴油利润及销量较好，个别原料充足的炼厂为增产柴油提升负荷，山东地炼常减压周均产能利用率环比上涨0.32%。短期地缘局势有缓和迹象，OPEC+增产至本月底，美国政府仍在大力推动国内原油增产，俄罗斯和伊朗的原油出口量均表现稳定。主要机构IMF及IEA于12月月报中预计2025年全球需求增速低于2024年，整体来看，需求端增长乏力，预计原油价格上行空间有限。SC主力合约震荡为主，下方关注425附近支撑。 【燃料油】 市场担忧供应过剩及俄乌谈判扔在推进，地缘局势风险忧虑减弱，国际油价出现回落。供应方面，山东等地区部分装置重新开工，独立炼厂产能利用率走高至64.45%，主营炼厂基本持稳。库存方面，山东油浆市场库存率11.4%，较上周期跌4.9%。 山东地区渣油库存率5.4%，较上周期上涨1.5%。山东地区蜡油库存率2.3%，较上周期上涨0.2%。山东地区燃料油各产品供需表现不同，山东地区油浆及渣油库存走平，蜡油库存则继续微涨。内贸船用重油样本库存量：5.66万吨，重油库存量强于预期的主要原因是部分企业少量补库，全国重油库存增加。 需求方面，全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量5.70万吨，环比+0.50万吨，+9.62%。船燃方向接货2.15万吨，环比+0.95万吨，+79.17%，焦化利润连跌，叠加终端需求低迷，下游接货积极性欠佳，船燃方向则逢低建库。总体而言，短期基本面没有亮点，成本方面主要跟随原油波动。FU主力合约下方关注2400附近支撑，LU主力合约下方关注2950附近支撑。 【沥青】 市场担忧供应过剩及俄乌谈判扔在推进，地缘局势风险忧虑减弱，国际油价出现回落。供应方面，本周辽河石化提产，其余地区个别主力炼厂生产稳定，沥青炼厂产能利用率环比增加3.4%至33.4%，下周山东地区个别地炼生产渣油，区内供应预计小幅下降，华南地区中油高富停产，区内供应预计有所下降。12月25日当周山东地区炼厂多执行前期合同入库厂库去库明显，社库方面受终端支撑华东去库，山东累库，整体库存水平小幅微涨。 需求端，北方地区刚需放缓，南方基本保持稳定，低价或有部分补库需求。成本端，地缘局势不稳定预计原油价格短期震荡为主。综合来看，沥青基本面多空交织，价格或跟随原油上下波动。技术上，BU主力合约上方关注3020附近压力。 关联品种关联品种燃料油沥青原油所属公司：瑞达期货