请务必阅读最后重要事项 第1页 原油、沥青周报: 供给端多空交织 油价延续震荡走势 （评级：原油-震荡,沥青-震荡） 要点： 原油：上周INE原油主力SC1809合约震荡下跌，有消息称美国非正式要求OPEC增产100万桶/日，美国的参与让原本复杂的形势更加扑朔迷离。虽然目前欧盟支持伊核协议，但迫于美国压力部分欧洲炼厂减少了从伊朗进口原油，制裁效果已经初步显现。委内瑞拉国有石油公司宣布由于运输问题，部分原油供应将不可抗力违约。整体来看，委内瑞拉短期内产量难以提升，同时伊朗制裁效果逐步显现。但减产协议如何调整仍未浮出水面，短期油价将继续延续震荡走势。 沥青: 上周除东北地区外，其他地区沥青价格有所上涨，涨幅在20元/吨-100元/吨不等。由于近期原油价格下跌，沥青价格上调动力减弱。长三角地区近期受到降雨影响，炼厂出货放缓。西北地区主力炼厂产销平衡，库存处于中位偏上水平。东北地区船燃与焦化需求尚可，少量道路项目开启带动库存下降，炼厂出货顺畅。山东地区部分炼厂停产检修或转焦化生产，下游需求释放有限。华南西南地区整体需求一般，主力炼厂检修，沥青产量尚未恢复。盘面上，沥青主力1812合约多头获利了结，近期现货价格持续高位以及马瑞油供应短缺支撑期价，短期内期价将维持震荡走势。 原油、沥青周报Crude oil & Bitumen Futures Weekly Report 作者：能源化工组 隋晓影 张子策 执业编号：F0284756 F3038677 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2018年6月11日星期一 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、市场数据 合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）WTI原油主连65.7165.9565.950.140.21276.3641.41-7.10Brent原油主连76.6676.3476.46-0.45-0.59167.0648.08-6.92INE原油主连472.90468.30470.50-7.80-1.64113.333.430.03合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）周涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）持仓量变化（万手）BU1806304831143134682.231.471.090.00BU1812315231923240441.40294.2436.791.87油品名称2018/6/82018/6/3周变化油品名称2018/6/82018/6/3周变化迪拜原油73.4173.92-0.51马西拉原油76.3176.96-0.65上扎库姆原油74.3574.86-0.51巴士拉轻油73.8674.75-0.89阿曼原油74.0175.28-1.27胜利原油67.1068.98-1.88卡塔尔海洋原油73.7574.26-0.512018/6/82018/6/3周变化2018/6/82018/6/3周变化国产长三角3300-33403200-3240100基差-120-28-92国产山东3250-33003200-327075月差5458-4国产华南3250-33003190-325055炼厂开工率37%55%-18%国产西北3150-33503100-330050炼厂库存35%33%2%国产东北3300-33503300-33500炼厂利润（元/吨）27-4471国产华北3190-33503150-335020仓库1171908814029050国产西南3860-39403760-3840100厂库2417031900-7730韩国进口-华东4304300合计14136012004021320韩国进口-华南4354350沥青/Brent原油41.9040.990.91新加坡进口-华东4404400沥青/燃料油0.840.820.03价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系炼厂进口沥青价格（美元/吨）期货市场国产沥青价格（元/吨）现货价格（美元/桶）现货价格 二、原油市场综述 上周INE原油主力SC1809合约震荡下跌，有消息称美国非正式要求OPEC增产100万桶/日，美国的参与让原本复杂的形势更加扑朔迷离。虽然目前欧盟支持伊核协议，但迫于美国压力部分欧洲炼厂减少了从伊朗进口原油，制裁效果已经初步显现。委内瑞拉国有石油公司宣布由于运输问题，部分原油供应将不可抗力违约。 库存方面，截止6月1日当周，美国原油库存量4.36584亿桶，比前一周增加207.2万桶；美国汽油库存总量2.39034亿桶，比前一周增加460.3万桶；馏分油库存量为1.16794亿桶，比前一周增加216.5万桶。 裂解价差方面，NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差与ICE 柴油-Brent原油裂解价差与上周相比有所收窄，截止上周五，汽油盘面裂解价降至23.10美元/桶左右，柴油盘面裂解价差降至13.98美元/桶左右。 贝克休斯数据显示，截至6月8日当周，活跃钻机数为862座，与上周相比增加1座，与去年同期相比增加121座。 请务必阅读最后重要事项 第3页 三、沥青市场综述 上周除东北地区外，其他地区沥青价格有所上涨，涨幅在20元/吨-100元/吨不等。由于近期原油价格下跌，沥青价格上调动力减弱。长三角地区近期受到降雨影响，炼厂出货放缓。西北地区主力炼厂产销平衡，库存处于中位偏上水平。东北地区船燃与焦化需求尚可，少量道路项目开启带动库存下降，炼厂出货顺畅。山东地区部分炼厂停产检修或转焦化生产，下游需求释放有限。华南西南地区整体需求一般，主力炼厂检修，沥青产量尚未恢复。 近期国内沥青炼厂开工率大幅下降，至37%。西北地区主力炼厂生产稳定，开工率持稳；长三角地区主力炼厂间歇性生产，带动开工率下降15%至32%。东北地区盘锦北方沥青停产检修，沥青产量有所下降，开工率下降5%至43%。西南地区开工率持稳为55%，未来部分炼厂有检修计划，开工率有下降可能。山东地区主力炼厂停产检修，同时部分炼厂转焦化生产，带动开工率大幅下降43%至23%。除西北地区以外，其他地区开工率均在60%以下，其中山东地区开工率创今年新低。 库存方面，上周国内炼厂库存上升2%，至35%。长三角地区虽然开工率大幅下降，但下游需求恢复缓慢，导致库存上升3%至20%，但依旧保持低位。华南地区主力炼厂产销平衡，库存保持稳定。山东地区部分炼厂转焦化生产，沥青供应减少，整体库存下降1%至30%。西北地区下游需求恢复缓慢，疆外需求好于疆内，库存上涨9%至73%，东北地区船燃及焦化需求一般，同时道路需求有所转淡，库存大幅上升2%至40%。 炼厂利润方面，上周国内沥青炼厂理论利润增加24元/吨至-47元/吨。从沥青与原油之间的比价来看，较上周有所上升，但目前两种比价仍处于中低位。 四、原油及沥青市场数据跟踪 20406080100120140单位：美元/桶WTI原油Brent原油Dubai原油单 -5051015202530020406080100120140Bre nt-WTI原油价差WTI原油Bre nt原油单位：美元/桶 图1：三大基准原油价格走势 图2：WTI原油与Brent原油走势及价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 0102030405060708090单位：美元/桶迪拜原油价格 020406080100120140单位：美元/桶阿曼原油价格 图3：迪拜原油价格 图4：阿曼原油价格 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 420425430435440445450455460465470元/桶上海原油期货远期曲线上海原油期货远期曲线 00.511.522.533.54单位：美元/桶阿拉伯海湾地区至远东VLCC运费 图5：上海原油期货远期曲线 图6：海湾地区至远东VLCC运费 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -4-202468近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 -3-11357近月-次月近月-第六月近月-次年美元/桶 请务必阅读最后重要事项 第5页 图7：WTI原油月间价差 图8：Brent原油月间价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0.000.501.001.502.002.50NYMEX-RBOB单位：美元/加仑 0100200300400500600700800I CE-柴油单位：美元/吨 图9：NYMEX-RBOB走势 图10：ICE-柴油走势 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0510152025303540NYMEX RBOB-WTI裂解价差美元/桶 051015202530I CE柴油-Bre nt原油裂解价差美元/桶 图11：NYMEX RBOB-WTI原油裂解价差 图12：ICE柴油-Brent裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第6页 图13：WTI原油远期曲线 图14：Brent原油远期曲线 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000库存量:原油:DOE期货结算价:WTI原油:周 0204060801001200100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000净多头持仓期货结算价(连续):WTI原油:周单位：美元/桶 图15：美国原油库存及WTI原油价格走势对比 图16：WTI原油价格及净持仓量对比 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000华东地区山东地区华北地区华南地区东北地区西南地区西北地区单位：元/吨 100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00韩国-CIF华东新加坡-CIF华东单位：美元/吨 图17：国内各地区重交沥青价格 图18：韩国及新加坡进口沥青到岸价 请务必阅读最后重要事项 第7页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 20304050607080905001,0001,5002,0002,5003,0003,500沥青期货价格Brent原油期货价格元/吨美元/桶 05001,0001,5002,0002,5003,0