【黑色金属周报】

国贸期货黑色金属研究中心2025-12-29 薛夏泽从业资格证号：F03117750投资咨询证号：Z0022680 董子勖从业资格证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 目录 01钢材震 荡 企 稳 ， 等 待 新 驱 动 02焦煤焦炭 盘 面 震 荡 运 行 ， 第 四 轮 提 降 博 弈 增 加 铁 水 存 在 企 稳 迹 象 01钢材 PARTONE 钢 材 ：震 荡 企 稳 ， 等 待 新 驱 动 螺 纹 热 卷 产 量 及 表 需 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 焦煤焦炭 PARTTWO 焦 煤 焦 炭： 盘 面 震 荡 运 行 ， 第 四 轮 提 降 博 弈 增 加 行 情 回 顾： 盘 面 震 荡 运 行 ◼现货端：焦炭第四轮提降预期增强，市场交投氛围一般，焦煤竞拍涨跌互现，流拍率较高，港口贸易准一焦炭报价1460（周环比+20），炼焦煤价格指数1321.7（周环比-25.3）；蒙煤方面，口岸延续高通关，现口岸库存已超380万吨，下游市场询盘问价情绪低迷，口岸贸易企业出货情况不佳，现甘其毛都口岸：蒙5原煤970（周环比+40），蒙5精 煤1170（周 环比+13），河北唐山：蒙5精煤1320（周环比-30）。 ◼期货端：黑色板块震荡运行，煤焦依然偏弱，受贵金属有色大幅上涨影响，部分市场参与者认为会对黑色有外溢影响，但整体仍偏震荡看待，资金参与意愿较弱。 现 货 市 场： 第 四 轮 提 降 预 期 增 强 煤 焦需 求： 钢 材 供 需 两 弱 ◼钢 材 供 需 两 弱 ：本 周 五 大 材 表 需833.61（-1.67），产 量796.82（-1.15），钢材仍处于供需双弱格局，对炉料不利，但走弱放缓，库存仍在去化，整体矛盾并不突出。 煤 焦 需 求： 钢 厂 盈 利 率 回 升 ， 铁 水 企 稳 ◼钢厂盈利率回升，铁水企稳：本周247家钢厂样本日均铁水产量226.58（+0.03），钢厂盈利率37.23%（+1.30%）。钢厂盈利率有所增加，铁水也有企稳迹象。 焦 煤供 给 ： 关 注1月 国 内 煤 矿 复 产 情 况 ◼部分煤矿完成年度计划减产：12月中旬开始部分煤矿完成年度计划有减产，国内焦煤供应小幅下降，关注1月后复产情况。 ◼蒙煤通关保持高位：口岸延续高通关，现口岸库存已超380万吨，下游市场询盘问价情绪低迷，口岸贸易企业出货情况不佳。 ◼海煤报价继续上涨：截至12月24日，澳 洲 峰 景 煤CFR报 价229.95美 元（+5.5），一线主焦煤CFR报价205.5美元（+1.0），海煤报价继续上行，内外倒挂进一步扩大。 焦 炭 供 给： 焦 化 利 润 维 持 平 衡 附 近 ◼焦化开工平稳，盈亏平衡附近：本周焦炭日均产量109.5（-），焦化利润-18（-34），焦化开工平稳，焦化利润维持盈亏平衡附近，第四轮提降仍有博弈。 煤 焦 库 存 ： 下 游 采 购 谨 慎 ◼下游采购谨慎：焦煤焦炭各环节均有累库，焦煤增库多集中在上游及中间环节，表明下游虽有采购，但仍相对谨慎。 煤 焦 库 存 ： 下 游 采 购 谨 慎 ◼本周焦炭总库存978.6（+14.4）万吨，其中焦企库存+1.1万吨，港口+4.7万吨，钢厂库存+8.5万吨，可用天数12.0（+0.3）天。 煤 焦 库 存 ： 下 游 采 购 谨 慎 ◼本周炼焦煤总库存4044.6（+90.9）万吨，其中矿山库存+11.1万吨，洗煤厂库存+25.3万吨，独立焦企炼焦煤库存+3.4万吨，可用天数12.5（+0.1）天，钢厂焦化炼焦煤库存+1.7万吨，可用天数13.0（-0.1）天，沿海16港库存+23.4万吨，三大口岸+25.9万吨。 煤 焦 库 存 ： 下 游 采 购 情 绪 略 有 好 转 资料来源：钢联数据、国贸期货研究院 铁矿石 PART THREE 铁 矿 石:铁 水 存 在 企 稳 迹 象 资料来源：钢联、国贸期货研究院 发 运 量-四 大 矿 山 发 运 维 持 稳 定 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎