尿素周报

本周概要

• UR主力合约表现：上周UR05上涨2.19%，收于1735，合计减仓约6300张。技术走势中性，在20日均线附近运行。
• 持仓分析：大越五大指标中的主力持仓显示，近期UR高胜率席位持仓偏空。
• 基差与盘面：UR主力合约基差-25，盘面升水。
• 基本面分析：
  • 供应端：当前日产及开工率企稳，综合库存有所回落，去库形态较明显。
  • 需求端：农业需求、工业需求按需为主，复合肥开工率、三聚氰胺开工稳，储备需求回落。
  • 出口端：出口内外价差大，近期出口配额企业多完成集港，短期出口需求回落。
  • 供需状态：国内尿素整体仍供过于求。

期现走势

• UR期现价格及基差显示，基差为-25，主力收盘价与现货价存在一定升水。

供需平衡表

• 关键数据：
  • 2023年产量：3193.59万吨，表观消费量：3486.7万吨，期末库存：3486.6万吨。
  • 2024年预测：产能增速14.1%，产量3425万吨，表观消费量3785.5万吨，期末库存3886.6万吨。
  • 2025年预测：产能增速11.0%，产量4096万吨，表观消费量4906万吨，期末库存4906万吨。

库存

• 尿素综合库存呈回落趋势，去库形态较明显。

开工率

• 尿素开工率企稳，维持在较高水平。

利润

• 生产现金流方面，固定床、气流床、天然气制尿素利润波动较大，整体处于较低水平。

进出口

• 出口利润为1022元/吨，出口占比稳定，但短期出口需求回落。

下游需求

• 复合肥开工率稳定在70%左右，三聚氰胺开工率维持在80%以上。

研究结论

• 本周UR主力合约预计震荡运行，国内尿素整体仍供过于求，短期出口需求回落，需求端按需为主。建议关注库存变化和下游开工情况。