甲醇周报：甲醇港口库存压力再度回升

甲醇周报 | 2025-12-28

市场观点

• 港口库存压力再度回升：江苏港口库存大幅累积，主要原因是前期滞后的卸港逐步兑现，以及内地需求转弱导致港口回流内地提货需求下降。
• 供应方面：海外甲醇开工率稳定在59.96%，中国甲醇开工率上升至91.24%，其中煤制甲醇开工率上升至86.12%。西北地区开工率较高，华北和华中地区开工率相对较低。
• 需求方面：太仓周均提货量增加，华东MTO企业采购量上升，但外采甲醇MTO企业开工率略有下降。传统下游需求整体偏弱，醋酸开工率底部回升，MTBE开工率尚可，甲醛开工率小幅回落。
• 库存方面：甲醇港口库存大幅增加至1412509吨，其中江苏港口库存增长显著。MTO样本企业和下游样本企业库存均有所上升，内地甲醇工厂库存也呈现增长趋势。

市场分析

• 港口方面：伊朗装置冬检后有所重启，但装置检修仍导致装船量下滑。宁波富德MTO检修中，后续1月需关注浙江MTO装置进一步检修的可能性。
• 内地方面：煤头开工压力较高，西北地区待发订单季节性低位，下游淡季导致内地价格走势弱于港口，拖累港口回流内地的提货需求。
• 传统下游：醋酸开工率底部回升，MTBE开工率尚可，甲醛开工率小幅回落。

策略

• 单边：谨慎逢低做多套保。
• 跨期：MA2605-MA2609价差逢低做扩。
• 跨品种：LL2605-3*MA2605跨品种价差逢高做缩。

风险

• 伊朗装置冬检停车持续时长。
• 伊朗装船进度。

关键数据

• 港口库存：1412509吨（+193691），江苏港口库存增长显著。
• 到港量：中国进口甲醇周频到港量52.83万吨，其中华东到港量47.03万吨。
• 开工率：中国甲醇开工率91.24%，煤制甲醇开工率86.12%，天然气甲醇开工率34.06%，焦炉气甲醇开工率61.31%。
• 需求：华东MTO企业周度采购量232000吨，西北MTO企业周度采购量46000吨。
• 库存：甲醇企业待发订单量201128吨，传统下游样本企业原料采购量29800吨。