甲醇日报：港口库存压力再度回升，关注下游检修进度

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 逢高做空套保。港口方面，伊朗装船量级正常提升，MTO工厂与伊朗供应关于进口合约货的结算基准达成一致共识，但仍关注加点的商谈情况；下游方面，港口MTO企业5月有检修计划，关注兑现进度，若检修全兑现，则全国平衡表提前至5月进入累库周期，若不兑现，则全国平衡表5月仍是供需平衡，累库拐点推后至6月。内地方面煤头甲醇春检，供应季节性低位，等待5月中旬开工回升，且传统下游特别MTBE表现不错，内地价格表现强势，港口回落内地窗口亦一度打开。但基于中长期，目前生产利润偏高，内地春检量5月中旬逐步缩小，且高价背景下的MTO检修可能，建议逢高做空套保。 核心观点 ■ 市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至09+95，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。隆众港口库存总量在64.23万吨，较上一期数据增加1.50万吨。隆众西北工厂库存总量在26万吨，较上周增加5.27万吨。 国内开工率震荡下行至今年低位，后续将企稳回升。四川泸天化甲醇装置5月3日重启，目前正常运行；内蒙古荣信一期90万吨/年甲醇装置5月6日已停车检修，预计时长25天左右。二期90万吨/年甲醇装置正常生产中。陕西渭化46万吨/年停车检修中；中海化学80万吨/年产能预计5月10日检修结束；内蒙古久泰（托县）200万吨煤制甲醇装置5月7日临时检修，预计三天左右恢复生产；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置负荷8成运行；山东恒通30万吨/年MTO装置8成运行，计划5月15日停车检修20天。 外盘方面，外盘开工率快速下降，后续将达到同期低位。马来西亚Petronas石化公司 2#242 两套装置，其中1#装置重启恢复开工负荷不高，2# 装置停车检修中；北美Natgasoline175万吨/年甲醇装置于五一期间逐步降负目前已停车检修，初步计划为期1个月。Bushehr 阿萨鲁耶 165 目前装置开工负荷不高。 ■ 策略 逢高做空套保。港口方面，伊朗装船量级正常提升，MTO工厂与伊朗供应关于进口合约货的结算基准达成一致共识，但仍关注加点的商谈情况；下游方面，港口MTO企业5月有检修计划，关注兑现进度，若检修全兑现，则全国平衡表提前至5月进入累库周期，若不兑现，则全国平衡表5月仍是供需平衡，累库拐点推后至6月。内地方面期货研究报告|甲醇日报2024-05-09 港口库存压力再度回升，关注下游检修进度 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901135  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露  0755-82790795  yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 甲醇日报丨2024/05/09 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 煤头甲醇春检，供应季节性低位，等待5月中旬开工回升，且传统下游特别MTBE表现不错，内地价格表现强势，港口回落内地窗口亦一度打开。但基于中长期，目前生产利润偏高，内地春检量5月中旬逐步缩小，且高价背景下的MTO检修可能，建议逢高做空套保 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 甲醇日报丨2024/05/09 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 甲醇日度表格 .................................................................................................................................................................................... 4 甲醇基差结构 .................................................................................................................................................................................... 5 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 .......................................................................................................................................... 6 甲醇开工、库存 ................................................................................................................................................................................ 7 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 8 图表 图 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 ................................................................................................................. 5 图 2:甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位：元/吨 ......................................................................................................................... 5 图 3: 太仓甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 6 图 4: 鲁南甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 6 图 5: 内蒙甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 6 图 6: 河北甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 6 图 7: 内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 8: 华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 6 图 9: 太仓甲醇-CFR中国 进口价差（不含加点）|单位：元/吨 .................................................................................................... 7 图 10: CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 7 图 11: FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 7 图 12: FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 7 图 13: 甲醇港口总库存|单位：万吨 ................................................................................................................................................. 7 图 14: MTO/P开工率（含一体化）|单位：% ..............................................................................................