甲醇日报：港口库存压力再度回升，关注下游检修动态

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议逢低做多套保。港口逐步高位去库，到港压力12月较11月有所边际减少，12月伊朗计划冬季限气降负，关注国外装置的检修降负兑现进度，定义为港口供需预期边际改善。内地方面，传统下游甲醛逐步进入季节性降负，西南气头12月上中旬逐步进入冬季限气检修，全国平衡表预期12月小幅去库。 核心观点 ■ 市场分析 甲醇太仓现货基差至01+5，港口基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。隆众港口库存总量在87.44万吨，较上一期数据增加1.29万吨。隆众西北工厂库存总量在27.01万吨，较上周增加0.75万吨。 国内开工率保持稳定，山西华昱甲醇装置降负运行，继续减产30%；中原大化甲醇装置于11月30日开始降负运行，计划近几日停车检修，预计20天；中石化川维该厂77万吨/年天然气制甲醇装置计划12月5日停车检修，时长45天，目前日产1500吨，10万吨/年天然气制甲醇装置于2022年12月5日停车，尚未重启；久泰新材料（托县）200万吨煤制甲醇装置降至8成负荷，预计15天恢复满产；天津渤化60万吨/年烯烃（MTO）装置10月5日恢复，当前负荷7成附近。 港口方面，外盘开工恢复高位，后期有小幅波动。埃及 Methanex Egypt装置停车检修中，实际重启时间推迟至一季度末；美国Koch装置降负运行至50%；北美Natgasoline175万吨/年甲醇装置已恢复至满负荷运行。 ■ 策略 建议逢低做多套保。港口逐步高位去库，到港压力12月较11月有所边际减少，12月伊朗计划冬季限气降负，关注国外装置的检修降负兑现进度，定义为港口供需预期边际改善。内地方面，传统下游甲醛逐步进入季节性降负，西南气头12月上中旬逐步进入冬季限气检修，全国平衡表预期12月小幅去库。 ■ 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 期货研究报告|甲醇日报2023-12-7 港口库存压力再度回升，关注下游检修动态 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 甲醇日报丨2023/12/7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 甲醇日度表格 .................................................................................................................................................................................... 3 甲醇基差结构 .................................................................................................................................................................................... 4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 .......................................................................................................................................... 5 甲醇开工、库存 ................................................................................................................................................................................ 6 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 图 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 ................................................................................................................. 4 图 2:甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位：元/吨 ......................................................................................................................... 4 图 3: 太仓甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 4: 鲁南甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 5: 内蒙甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 6: 河北甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 7: 内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 8: 华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 5 图 9: 太仓甲醇-CFR中国 进口价差（不含加点）|单位：元/吨 .................................................................................................... 6 图 10: CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 6 图 11: FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 12: FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 6 图 13: 甲醇港口总库存|单位：万吨 ................................................................................................................................................. 6 图 14: MTO/P开工率（含一体化）|单位：% ................................................................................................................................. 6 图 15: 内地工厂样本库存|单位：万吨 ............................................................................................................................................. 7 图 16: 中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% .............................................................................................................................. 7 图 17: 山东甲醛生产利润|单位：元/吨 .........................................