甲醇日报：港口库存压力再度回升，需关注下游动态

策略摘要 研究院化工组 研究员 中性。港口方面，下游MTO基本恢复，伊朗亦降负，基本面确实边际改善，但8月伊朗装船量级仍高，9月到港压力仍大，江苏港口库存再度累积。内地方面，煤头甲醇开工已上一个台阶，传统下游季节性淡季低负荷，本周待发订单量有所回落，但内地工厂累库速率尚可控。港口总库存再度回升到现实高位，9-10月季节性去库预期未能兑现，关键仍在于进口船期到港压力何时放缓，关注海外装置变动。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至01-5，因短期期货盘面下跌幅度较大，基差持续走强，西北周初指导价略有调升。卓创港口库存总量在114.7万吨，较上一期数据增加5.4万吨。江苏库存总量在59（3.6）万吨，浙江库存总量在22.1（-0.6）万吨。 联系人 外盘开工率降低后短期维持稳定。Zagros PC阿萨鲁耶2#330万吨/年目前两套甲醇装置，一套装置停车检修中，另外一套装置维持半负荷运行；Kimiya Pars阿萨鲁耶165万吨/年近期装置运行负荷不高，上周末短时降负荷运行；Sabalan PC阿萨鲁耶165万吨/年目前装置满负荷运行中，上周末短时降负荷运行随后提升负荷中。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 国内开工率小幅震荡上升，永城龙宇50万吨甲醇装置预计9月4日重启；新奥达旗甲醇装置8月22日到9月2日停车检修；中煤鄂尔多斯100万吨/年煤制甲醇装置重启中；鹤壁煤化60万吨/年甲醇装置推迟重启，预计9月10日点火重启；神华宁煤167万吨+60万吨/年+100万吨/年+25万吨/年甲醇装置，50+50万吨/年烯烃装置运行正常。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 中性。港口方面，下游MTO基本恢复，伊朗亦降负，基本面确实边际改善，但8月伊朗装船量级仍高，9月到港压力仍大，江苏港口库存再度累积。内地方面，煤头甲醇开工已上一个台阶，传统下游季节性淡季低负荷，本周待发订单量有所回落，但内地工厂累库速率尚可控。港口总库存再度回升到现实高位，9-10月季节性去库预期未能兑现，关键仍在于进口船期到港压力何时放缓，关注海外装置变动。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................6地区价差............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨..........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨....................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨......................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨.................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨.........................................................................................