甲醇日报：港口库存再度回升，到港压力加大

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议观望。港口方面，7月下旬到港压力加大，进口量级上调，驱动边际有所转弱；兴兴重新复工若兑现则仍是小幅累库预期，若兴兴复工预期不兑现则累库压力进一步加大。内地方面，煤头甲醇开工逐步见底回升，下游则关注月底宝丰三期MTO投产进度。目前仍是偏累库背景下，短期暂观望，中长期关注后续煤价走势再考虑空头配置。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至09-15，港口基差基本持稳。隆众港口库存总量在95.27万吨，较上周增加8.51万吨。隆众西北工厂库存总量在19万吨，较上周增加0.63万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 国内煤头甲醇开工逐步见底回升。黄陵煤化、甘肃华亭其甲醇装置于7月19日产出产品；河南心连心其30万吨/年精馏装置已经重启，目前运行正常；明水大化其甲醇装置于7月17日临时停车；安徽碳鑫其甲醇装置预期停车到7月底；中煤陕西榆林能源化工有限公司一期200万吨/年甲醇装置+60万吨/年MTO装置7月24日停车检修，预计时长15天左右；内蒙古世林化工甲醇30万吨/年煤制甲醇装置正常运行中，计划7月30日晚间停车检修，预计时长2个月。 港口方面，外盘开工率保持历史同期高位。7月下旬到港压力加大，进口量级上调，驱动边际有所转弱，若兴兴重新复工预期兑现则仍是小幅累库预期，若兴兴复工预期不兑现则累库压力进一步加大。 ■策略 建议观望。港口方面，7月下旬到港压力加大，进口量级上调，驱动边际有所转弱；兴兴重新复工若兑现则仍是小幅累库预期，若兴兴复工预期不兑现则累库压力进一步加大。内地方面，煤头甲醇开工逐步见底回升，下游则关注月底宝丰三期MTO投产进度。目前仍是偏累库背景下，短期暂观望，中长期关注后续煤价走势再考虑空头配置。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................6地区价差............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨..........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨....................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨......................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨.................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨....................................................................................................................................................7图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨..........