甲醇日报：港口库存压力再度回升，西北周初指导价略有调降

降 策略摘要 研究院化工组 研究员 建议观望。内地方面，下游MTO宝丰三期投产提振内地需求，煤价持稳。9月到港量存在累库预期导致压力持续，下游MTO装置盛虹斯尔邦8月中旬重启以来，港口累库速率有所放缓，但8月底天津渤化MTO检修。短期现实仍持续累库周期，但市场左侧提前交易10月份到港压力回落后的重新去库预期，属于提前交易，建议暂观望。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至01-45，港口基差基本持稳。西北周初指导价略有调降。隆众港口库存总量在113.21万吨，较上周增加9.36万吨。西北工厂库存总量在23.76万吨，较上周减少1.45万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 国内甲醇开工率下降后小幅震荡。近期产地煤价涨跌互现，化工终端客户需求相对稳定，优质煤源出货相对积极，短期对甲醇成本端支撑仍在。宁夏和宁其甲醇装置于8月26日开始检修，恢复时间待定；安徽华谊其甲醇装置于8月24日开始检修，恢复时间待定；天津渤化60万吨/年烯烃（MTO）装置9月1日停车检修，计划检修时长1个月；青海盐湖100万吨/年甲醇装置停车检修，预计9月下旬重启；33万吨/年甲醇制烯烃装置停车检修，同步计划9月下旬重启。 海外装置开工率高位提升。德国Mider-Helm80万吨/年甲醇装置于8月23日故障停车，重启时间待跟踪。智利Methanex目前装置负荷恢复稳定运行；文莱BMC85万吨/年甲醇装置9月5日意外停车，重启时间未知，具体情况待跟踪。马来西亚石油甲醇2#170万吨/年甲醇大装置继续停车中，预计维持至月底。 港口方面，8月中旬下游MTO斯尔邦盛虹装置的复工提振港口需求，港口累库速率有所放缓。但8月底天津渤化MTO检修，叠加9月到港压力，9月港口预计短期持续累库预期。 ■策略 建议观望。内地方面，下游MTO宝丰三期投产提振内地需求，煤价持稳。9月到港量存在累库预期导致压力持续，下游MTO装置盛虹斯尔邦8月中旬重启以来，港口累库速率有所放缓，但8月底天津渤化MTO检修。短期现实仍持续累库周期，但市场左侧提前交易10月份到港压力回落后的重新去库预期，属于提前交易，建议暂观望。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................4甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................5甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................6甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................7地区价差............................................................................................................................................................................................8 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................5图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................6图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................6图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................6图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................6图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................6图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨..........................................................................................................................6图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨....................................................................................................7图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................7图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨......................................................................................................................................7图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................7图13:甲醇港口总库存|单位：万吨.................................................................................................................................................7图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................7图15:内地工厂样本库存|单位：万吨.............................................................................................................................................8图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................8图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................8图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨..................