甲醇日报：港口基差基本持稳，西北周初指导价略有调升

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议逢低做多套保。港口库存连续累库势头放缓，而伊朗 12 月计划逐步进入冬季季节 性检修，关注检修兑现进度，港口供需预期边际改善。内地方面，煤头甲醇负荷仍偏 高，西南气头计划 12 月上中旬逐步进入冬季限气检修，全国平衡表预期 12 月小幅去 库，幅度有限。但从估值角度看偏低，且年底伊朗冬季甲醇停车量级仍可期，建议逢 低做多套保。 核心观点 ■ 市场分析 甲醇太仓现货基差至01+5，港口基差基本持稳，西北周初指导价略有调升。 国内开工率保持稳定，煤头开工率保持高位，中石化川维其甲醇装置计划 12 月 20 日开始检修，计划检 修 30 天；山西焦化其甲醇装置于 11 月 20 日重启，近日恢复正常。 港口方面，外盘开工率低位恢复中，美国 natagasoline 近期装置重启恢复中；伊朗 Zagros PC 计划 12 月份停车检修，Sabalan PC、Kimiya Pars 计划 12 月份降负运行；马 石油 Petronas3 期装置试车，将于 2024 年 7-8 月正式投产。 ■ 策略 建议逢低做多套保。港口库存连续累库势头放缓，而伊朗 12 月计划逐步进入冬季季节 性检修，关注检修兑现进度，港口供需预期边际改善。内地方面，煤头甲醇负荷仍偏 高，西南气头计划 12 月上中旬逐步进入冬季限气检修，全国平衡表预期 12 月小幅去 库，幅度有限。但从估值角度看偏低，且年底伊朗冬季甲醇停车量级仍可期，建议逢 低做多套保。 ■ 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 期货研究报告|甲醇日报2023-11-28 港口基差基本持稳，西北周初指导价略有调升 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 甲醇日报丨2023/11/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 甲醇日度表格 .................................................................................................................................................................................... 3 甲醇基差结构 .................................................................................................................................................................................... 4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 .......................................................................................................................................... 5 甲醇开工、库存 ................................................................................................................................................................................ 6 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 图 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 ................................................................................................................. 4 图 2:甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位：元/吨 ......................................................................................................................... 4 图 3: 太仓甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 4: 鲁南甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 5: 内蒙甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 6: 河北甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 7: 内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 8: 华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 5 图 9: 太仓甲醇-CFR中国 进口价差（不含加点）|单位：元/吨 .................................................................................................... 6 图 10: CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 6 图 11: FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 12: FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 6 图 13: 甲醇港口总库存|单位：万吨 ................................................................................................................................................. 6 图 14: MTO/P开工率（含一体化）|单位：% ................................................................................................................................. 6 图 15: 内地工厂样本库存|单位：万吨 ............................................................................................................................................. 7 图 16: 中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% .............................................................................................................................. 7 图 17: 山东甲醛生产利润|单位：元/吨 ............................................................................................................................................ 7 图 18:鲁北-西北-280|单位：元/吨 ......................................