石油沥青周度报告

国泰君安期货研究所·王涵西投资咨询从业资格号：Z0019174期货从业资格号：F3082452日期：2025年12月28日 CONTENTS 01 价差结构 供应 价格&价差 价差-基差与月差 基本面数据 需求-下游出货 ◆本周(20251217-1223)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共40.4万吨，环比增加15.4%。分地区来看，华南以及山东增加明显，其中华南地区个别主营炼厂低价支撑下，整体船发尚可，带动出货量增加明显；山东地区下游入库需求渐起，炼厂多执行前期合同出货，支撑出货量有所增加。 ◆本周（20251217-1223），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为7.1%，环比减少0.6%，同比增加0.8%。周内，虽然华南、西南改性沥青供应增加，但黄淮周边部分地区改性沥青需求受低温天气影响继续下滑，改性沥青企业生产积极性延续走弱，国内改性沥青产能利用率整体延续下滑趋势运行。12-1812-30 供应：产量、检修及原料 ◆根据隆众对92家企业跟踪，2026年1月份国内沥青总排产量为200万吨，环比下降15.8万吨，降幅7.3%，同比下降27.6万吨，降幅12.1%。 ◆截止到2025年12月25日，国内54家沥青样本厂库库存共计62.4万吨，较12月22日减少3.0%。其中山东地区库存去库明显，分析原因主要是终端需求冷清，且月底炼厂多执行前期合同入库所致。 ◆截止到2025年12月25日，国内沥青104家社会库库存共计107.1万吨，较12月22日增加3.0%。本周期国内各大区社会库涨跌不一，其华东地区社会库去库明显，主要是终端需求支撑，加之业者优先出社会库资源所致；而山东地区社会库累库明显，主要是终端需求冷清，业者执行前期合同入库。 供应-开工 供应-库存 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。