攻守兼备，穿越周期——华夏中证 A500ETF 基金投资价值分析

攻守兼备，穿越周期——华夏中证A500ETF基金投资价值分析 中证A500是适合作为风险分散的配置资产 作者 1）中证A500指数未来一年预期收益为12.9%。我们对各分项进行预测并加总得到：未来一年中证A500预期收益为12.9%，其中盈利预计有较强支撑，贡献8.7%的收益，估值项预测仍有3%的上涨空间。 分析师张国安执业证书编号：S0680524060003邮箱：zhangguoan@gszq.com 2）基于货币-信用-增长三个维度方向来刻画宏观状态，当下处于宽货币-宽信用-增长上行的阶段2经济复苏。统计各阶段A500与沪深300的年化收益，在阶段1~5中，A500相对于沪深300都有更高收益。当下处于经济复苏的阶段2，后续无论是进入阶段3或是倒退回阶段1，中证A500仍将保持相对优势。 分析师汪宜生执业证书编号：S0680525070003邮箱：wangyisheng@gszq.com 分析师刘富兵执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 3）A500和港股、美股、商品、黄金、债券资产均相关性较低。A500和中证500、1000、全指相关性偏高，和港股、美股、商品、黄金、债券资产均相关性较低，更适合作为风险分散的配置资产。A500和多数股指、风格、板块的相关性均比沪深300更低，相关系数更接近0，因此从A股风格视角来看也更有利于分散风险。 相关研究 1、《量化点评报告：转债估值持续位于历史高位——十二月可转债量化月报》2025-12-222、《量化周报：上证指数确认日线级别下跌》2025-12-213、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周拥挤度指标弱化》2025-12-20 中证A500指数编制方案与基本面分析 2）负面剔除规则对中证A500指数风险收益特征具有显著优化效应。实证数据显示，ESG负面剔除规则对指数风险收益特征具有显著优化效应。中证500ESG基准指数和中证500指数基日以来累计收益分别为3.96%和2.42%，ESG负面剔除后的指数超额收益显著，且年化波动率更低。 3）指数成分股：大市值、高流动性。中证A500指数前十大成分股龙头集中度高，新经济与传统经济均衡配置，充分体现A500指数“大盘蓝筹+行业龙头”的编制特征。从中证A500指数成分股中信一级行业分布来看，主要集中在电子、电力设备及新能源、银行、有色金属、医药等行业。中证A500指数成分股在行业龙头、陆股通重仓、核心资产、基金重仓、成交主力等概念的暴露较高，具备较好的市场流动性和较高的机构认可度。 华夏中证A500ETF基金投资价值分析1）华夏中证A500ETF环简称：A500ETF基金，基金代码：512050）。 基金成立于2024年11月8日，基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。 2）华夏中证A500ETF基金由李俊先生管理，基金经理具备丰富的被动产品投资管理经验。李俊先生专注于被动指数型产品，拥有丰富的投资管理经验。华夏基金资管规模保持增长，排名行业前列，产品线齐全。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场境、或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 内容目录 一、中证A500指数未来预期收益较高...............................................................................................................31.1中证A500未来预期收益较高...............................................................................................................31.2多数周期下A500具备收益优势............................................................................................................31.3 A500与各大类资产相关性较低.............................................................................................................4二、中证A500指数编制方案与基本面分析........................................................................................................62.1指数编制规则：兼备行业均衡与ESG剔除.............................................................................................62.2指数成分股：大市值、高流动性............................................................................................................82.3指数估值盈利：估值仍然不高，盈利预期高增.....................................................................................10三、华夏中证A500ETF基金投资价值分析.......................................................................................................123.1基金基本信息......................................................................................................................................123.2基金管理人：资管规模保持增长，排名行业前列.................................................................................13风险提示.........................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：中证A500未来一年盈利增速预测.......................................................................................................3图表2：中证A500未来一年估值预测..............................................................................................................3图表3：中国经济六周期模型以及当前状态......................................................................................................4图表4：各阶段年化收益统计...........................................................................................................................4图表5：A500、300与其余资产收益相关性.....................................................................................................5图表6：A500与300与其余资产超额收益相关性.............................................................................................5图表7：指数基本信息.....................................................................................................................................6图表8：ESG基准指数和相应指数的ESG绩效和风险收益情况环截至2025/9/30）..........................................7图表9：指数成分股Wind ESG综合得分中位数环截至2025/12/22，单位：分）.............................................7图表10：指数前十大成分股环截至2025/12/22）............................................................................................8图表11：指数成分股市值权重占比环截至2025/12/22）.................................................................................8图表12：指数成分股市值数量占比环截至2025/12/22）.................................................................................8图表13：指数成分股行业权重分布比较环截至2025/12/22）..........................................................................9图表14：指数暴露度较高的概念环截至2025/12/22）.....................................................................................9图表15：中证A500指数&沪深300指数的风格因子暴露环截至2025/09/30）..............................................10图表16：中证A500指数PE估值环截至2025/12/22）.................................................................................10图表17：中证A500指数PB估值环截至2025/12/22）.................................................................................10图表18：指数一致预期营业收入环亿元）.............................................................