华夏中证农业主题ETF投资价值分析：周期底部、景气反转

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 投资策略 周期底部、景气反转 2021年10月27日 深证成指和上证指数走势比较 市场数据 中小板/月涨跌幅（%） 9，890 创业板/月涨跌幅（%） 2，150 AH股价差指数 2，531 A股总/流通市值 （万亿元） 66.77/48.99 证券分析师：燕翔 电话： 010-88005325 E-MAIL： yanxiang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 证券分析师：朱成成 电话： 0755-81982942 E-MAIL:zhuchengcheng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080010 证券分析师：许茹纯 电话：021-60933151 E-MAIL: xuruchun@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080007 联系人：金晗 电话：010-88005150 E-MAIL: jinhan@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 深度报告 华夏中证农业主题ETF投资价值分析 中长期看，农业板块迎来历史性发展机遇，数字化、工业化助推农业发展进入新阶段。短期看，我们认为周期底部、景气反转的农业板块投资机会凸显。华夏中证农业主题ETF（516813.OF）一键布局农业投资主题，为投资者提供投资农业板块便捷廉价的金融工具。  农业板块迎来历史性发展机遇 近些年我国农林牧渔产业总产值稳步增长，结构上看，农业和牧业在农林牧渔产业中占据大头。我们认为下一阶段农业或将迎来城市反哺的历史性窗口，未来农业将开启数字化和工业化的供给侧改革。数字化的应用将使得农业生产的效率大大提升，供给侧的工业化浪潮则将进一步推动行业的优秀公司快速发展。站在当下，我们认为农业板块投资机会凸显： （1）生猪：消费复苏有望促进猪价反弹。预期猪价Q4或将迎来反弹行情，一方面我们预计猪肉供给端将出现阶段性减少，另一方面在猪肉需求端我们看到也有提振因素。 （2）禽链：白羽肉鸡基本面有望超预期。短期白鸡供给短缺，预计Q4猪价反弹带来的白鸡替代需求增加将顺畅传导至价格端。中长期看，白羽肉鸡供给有望维持稳定，基本面有超预期的可能性。 （3）种业：看好行业周期与成长共振。从需求端来看，今年玉米种子需求旺盛，从供给端来看，我们预判种子供给端或将明显收缩。此外转基因落地加速，进一步打开种业成长新空间。  中证农业主题指数分析：聚焦农业领域核心标的 中证农业主题指数从沪深A股中选取50只业务涉及农用机械、化肥与农药、畜禽药物、农产品、肉类与乳制品等领域的上市公司股票以反映农业主题上市公司股票的整体表现。（1）从历史表现来看，2010年以来中证农业主题指数收益好于上证指数、沪深300等市场指数。（2）中证农业主题指数成分股市值的权重分布较为均衡。（3）从申万细分行业的权重分布上看，中证农业主题指数成分股主要分布于食品加工、畜禽养殖和饲料等行业。（4）从个股情况来看，中证农业主题指数主要集中于畜禽养殖、饲料和食品加工细分行业优质龙头公司。  华夏中证农业主题ETF：积极布局景气反转赛道 管理公司：领域广泛，管理专业。优异的基金管理和运营能力是华夏基金最大的优势之一。 基金经理：业绩良好，经验丰富。华夏中证农业主题ETF基金拟任基金经理李俊，北京大学法学学士、工商管理硕士，投资经理年限3.9年，目前在任管理基金20只，规模412亿。 华夏中证农业主题ETF（516813.OF）是紧密跟踪中证农业主题指数收益率的基金产品，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。  风险提示 经济增速下行，通货膨胀快速上升，海外股市下跌冲击 0.00.51.01.52.0J/19M/19M/19J/19S/19N/19上证综指深证成指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 农业板块迎来历史性发展机遇 ...................................................................................... 4 数字化、工业化助推农业发展新阶段 ................................................................... 4 生猪：消费复苏有望促进猪价反弹 ...................................................................... 6 禽链：白羽肉鸡基本面有望超预期 ...................................................................... 8 种业：看好行业周期与成长共振 .......................................................................... 9 中证农业主题指数分析：聚焦农业领域核心标的 ....................................................... 13 中证农业主题指数编制方式及简介 .................................................................... 13 中证农业主题指数价格表现好于主要市场指数 ................................................... 14 指数风格：市值均衡，聚焦龙头 ........................................................................ 15 华夏中证农业主题ETF：积极布局景气反转赛道 ....................................................... 17 华夏中证农业主题ETF简介 .............................................................................. 17 管理公司：领域广泛，管理专业 ........................................................................ 18 基金经理：业绩良好，经验丰富 ........................................................................ 18 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 19 分析师承诺 ................................................................................................................ 19 风险提示 .................................................................................................................... 19 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：近些年我国农林牧渔产业总产值稳步增长 .......................................................... 4 图2：农业和牧业在农林牧渔产业中占据大头 ............................................................. 5 图3：今年1月份以来猪价持续下跌............................................................................ 7 图4：我们预期猪价Q4或将迎来反弹行情 .................................................................. 8 图5：我们认为白羽肉鸡基本面有望超预期 ................................................................. 9 图6：2020年我国玉米种植面积保持稳定 ................................................................. 10 图7：转基因落地加速打开种业成长新空间 ............................................................... 12 图8：2010年以来中证农业主题指数表现好于其他市场指数 .................................... 14 图9：中证农业主题指数成分股规模分布（权重） .................................................... 15 图10：中证农业主题指数成分股规模分布（数量） .................................................. 15 图11：中证农业主题指数各行业权重分布 ................................................................. 15 图12：中证农业主题指数各行业成分股数量分布 ...................................................... 16 表1：历年中央一号文件主要内容梳理 ........................................................................ 6 表2：近期种业知识产权保护力度加强 ...................................................................... 11 表3：中证农业主题指数基本信息 ............................................................................. 13 表4：中证农业主题指数长期收益-风险 ..................................................................... 14 表5：中证农业主题指数近两年收益-风险 ................................................................. 14 表6：中证农业主题指数权重前十成分股基本信息 .......................................