华夏中证生物科技主题ETF基金投资价值分析：需求驱动叠加政策赋能

需求驱动叠加政策赋能——华夏中证生物科技主题ETF基金投资价值分析 创新药领域：需求驱动叠加政策赋能，全球化机遇显现： 作者 （1）需求端亟待结构升级，人口老龄化驱动医药刚需持续释放。中国迈入深度老龄化社会，未来我国老龄化形势将更加严峻，肿瘤、心血管疾病、骨关节疾病等慢病就诊用药量将持续抬升。支付意愿持续增强、人均医疗支出存在扩容潜能，医药行业将继续维持良好发展。中长期看，医药在老龄化趋势下具备极强增量属性比较优势，逻辑周期长、确定性强。 分析师张国安执业证书编号：S0680524060003邮箱：zhangguoan@gszq.com 分析师徐雨涵执业证书编号：S0680524040006邮箱：xuyuhan@gszq.com （2）政策支持日益完善，创新药出海曙光已现。研发端，药品审评门槛逐步提高，研发能力不断强化。审评端，创新药审评时间缩短、数量有望走高。快速审批、先行区政策加速推动，有效压缩创新药上市时间。新药上市数量有望提升、产品创新性不断提高。支付端，医保基金支出逐渐向创新药倾斜，创新药定价有望更为公允合理。医保基金结构腾笼换鸟，创新药价值兑现更为顺畅。创新药纳入规模扩大：2024年国家医保目录新增91种药品，其中38种为全球新创新药，创历年新高。 分析师林志朋执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师刘富兵执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com （3）估值处于底部区间，创新药具备系统性反弹基础。医药行业充分经历估值消化，已经进入中长期布局区间。中长期看，license-out浪潮延续趋势之下，国产新药全球价值有望迎来持续兑现。合作方向上，国内药企BD已开始由向内引进转为向外授权。国产潜在创新BIC/FIC品种，有望延续license-out加速趋势。 相关研究 1、《量化分析报告：高胜率低波动，资产定价之锚——国泰上证10年期国债ETF基金投资价值分析》2025-06-172、《量化点评报告：转债市场当前仍在合理区间内运行——六月可转债量化月报》2025-06-173、《量化周报：中证500、中证1000确认日线级别上涨》2025-06-15 中证生物科技主题指数投资价值分析 （1）中证生物科技主题指数反映生物科技类股票整体表现，于2015年8月26日由中证指数有限公司发布，中证生物科技主题指数选取涉及基因诊断、生物制药、血液制品及其他人体生物科技的上市公司证券作为指数样本，以反映生物科技类上市公司证券的整体表现。 （2）中证生物科技主题指数前十大成分股集中度较高，聚焦医药行业。从成分股市值分布来看，指数成分股市值在各区间的分布较为均衡。从中证生物科技主题指数成分股中信三级行业分布来看，主要集中在生物科技Ⅲ、制药、生命科学工具和服务Ⅲ、医疗保健设备与用品、经销商Ⅲ、医疗保健提供商与服务等行业。 （3）从指数成分股涉及概念来看，中证生物科技主题指数成分股在行业龙头、民营企业综合、成交主力、双循环、基金重仓、创新药等概念上的暴露较高，具备较好的市场流动性和较高的机构认可度。 华夏中证生物科技主题ETF基金投资价值分析 华夏中证生物科技主题ETF（基金代码：516500）成立于2021年3月4日，基金投资目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%。 风险提示：医药政策不及预期风险；药物研发进展不及预期风险；临床试验失败风险等。本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 内容目录 一、创新药领域：需求驱动叠加政策赋能，全球化机遇显现...................................................................................31.1需求端亟待结构升级，人口老龄化驱动医药刚需持续释放..........................................................................31.2政策支持日益完善，创新药出海曙光已现.................................................................................................41.3估值处于底部区间，创新药具备系统性反弹基础.......................................................................................9二、中证生物科技主题指数投资价值分析...........................................................................................................112.1指数编制规则：反映生物科技类股票整体表现.........................................................................................112.2指数成分股：选股紧扣生物科技主题......................................................................................................112.3指数估值盈利：估值水平较低，盈利预期高增.........................................................................................14三、华夏中证生物科技主题ETF基金投资价值分析..............................................................................................163.1基金的基本信息....................................................................................................................................163.2基金管理人：资管规模保持增长，排名行业前列.....................................................................................17风险提示..........................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：我国60周岁及以上人口数量及总人口占比（2012-2024） .......................................................................3图表2：中国医疗保险基金历年支出（1989-2023）.............................................................................................4图表3：中国居民人均医疗保健消费支出情况（2013-2023）...............................................................................4图表4：近年药品研发相关重点政策及事件.........................................................................................................5图表5：历年新药NDA审评时长（天）..............................................................................................................5图表6：2019-2024年创新药获批上市数量.........................................................................................................6图表7：2019-2023年不同I类新药NDA申请受理数量（个）.............................................................................6图表8：历次国家仿制药带量采购情况................................................................................................................6图表9：医保谈判新增药品自上市到经谈判进医保的时间分布..............................................................................7图表10：2018-2024历次医保谈判成功率及平均降幅情况...................................................................................7图表11：多元化医疗支付、医保数据要素及公共数据要素相关官方表述...............................................................8图表12：创新药部分支持政策...........................................................................................................................8图表13：医药行业&创新药指数走势..................................................................................................................9图表14：2015-2024Q3国内药企license-in/out项目数量（个）........................................................................10图表15：潜在BIC/FIC国产品种梳理...............................................................................................................10图表16：指数基本信息...................................................................................................................................11图表17：指数前十大成分