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基金投资价值分析：华夏中证石化产业ETF投资价值分析：布局石化产业复苏周期正当时

2026-01-22 张欣慰,杨昕宇国信证券 Yàng

核心观点：石化板块已进入低位震荡区间，未来弹性充足。石化化工作为周期性行业，在经历2021年历史新高后进入下行周期，目前处于低位震荡，未来随着“反内卷”政策推进和国内内需恢复，行业景气度上行弹性充足。
政策支持：“反内卷”政策持续升级，工信部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，目标为石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升。政策旨在压降低效供给、治理价格战，恢复合理定价秩序与盈利水平。
成本支撑：全球原油需求预计维持在1.04-1.05亿桶/天，2025年全球石油和天然气资本开支同比下滑，未来原油价格大幅下跌可能性较低，石化产品成本端具有一定支撑。
中证石化产业指数分析：
- 编制规则：中证石化产业指数（H11057.CSI）选取主营业务涉及石油与天然气、化工产品等石化产业领域的全部上市公司证券的整体表现。
- 行业分布：基础化工权重63.61%，石油石化权重34.69%。成分股行业集中度高，前十大权重股占比56.73%。
- 估值：截至2026年1月16日，市盈率15.44，市净率1.55，为指数发布以来较低分位点，相对中证800指数估值较低。
- 盈利预测：预计2025E年、2026E年、2027E年净利润增速分别为1.01%、9.11%、8.71%，营业收入增速分别为-2.90%、2.58%、2.68%。
- 市值：成分股平均市值为1580.30亿元，介于沪深300指数和中证800指数之间。
- 近期表现：中证石化产业指数自2020年以来表现好于沪深300指数，2025年四季度市场风格利好石化产业指数。
华夏中证石化产业ETF投资价值分析：
- 产品介绍：华夏中证石化产业ETF（159731）跟踪中证石化产业指数，由单宽之先生管理，成立于2021年12月2日。
- 规模增长：截至2026年1月16日，流通份额5.49亿份，规模5.22亿元，近一年累计流通规模变动4.87亿元。
- 基金经理：单宽之先生管理经验丰富，管理产品规模超过300亿元。
- 基金管理人：华夏基金管理有限公司拥有丰富的ETF管理经验，在管非货币ETF产品近120只，规模超9000亿元，位居行业第一。