铝类市场周报

铝类市场周报 需求淡季预期向好，铝类或将震荡运行 研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799期货投资咨询从业证书号Z0022803 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：沪铝震荡偏强，周涨跌幅+0.99%，报22405元/吨。氧化铝震荡走强，周涨跌+11.72%，报2793元/吨。行情展望： 氧化铝：基本面原料端，几内亚进口矿季节性影响减弱，发运回稳港口库存小幅回升，土矿价格偏稳运行。供给端，发改委发布文章《大力推动传统产业优化提升》文章指出，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局。加之当前氧化铝产业产能开工保持高位，供给库存偏多，后续在政策的指引下，供给量有望逐步进行收减。需求端，国内电解铝产能及开工以稳为主，由于产能已临近上限，加之原料氧化铝成本较低，铝厂开工情况较好，氧化铝需求量稳定。整体来看，氧化铝基本面或处于供给小幅收敛、需求持稳的阶段。观点总结：氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制。 电解铝：基本面原料端，原料氧化铝价低位运行，铝厂冶炼利润较好，整体开工情况积极。供给端，随着新疆及内蒙古部分电解铝投产，整体开工率稳中有增，但因在产产能已临近行业上限，电解铝供给增量较为零星、量级稳定。需求端，随着淡季影响的逐步显现，下游开工情况有所走弱，加之铝价保持高位震荡，对下游的采买亦有一定抑制，故产业库存小幅积累。整体来看，沪铝基本面或处于供给稳中小增，需求淡季的阶段，受宏观预期利好铝价维持高位震荡。 观点总结：沪铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 「周度要点小结」 行情回顾：铸铝主力合约震荡偏强，周涨跌幅+0.73%，报21390元/吨。 行情展望： 铸造铝合金：基本面供给端，铝价保持偏高位运行，带动废铝价格小幅走高，铸铝成本支撑较为坚固。此外，受环保政策管控以及原料供给紧张等影响，铸铝生产成本利润倒挂，产量或有收减的压力。需求端，消费淡季影响显现，需求有所转弱，且高位运行的铸铝合金价格对下游采买情绪有所抑制，现货市场成交情况表现清淡。整体来看，铸造铝合金基本面或处于供给收敛，需求转弱的阶段。 观点总结：铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」 本周沪铝期价走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月26日，沪铝收盘价为22335元/吨，较12月19日上涨215元/吨，涨幅0.97%；截至2025年12月24日，伦铝收盘价为2956.5美元/吨，较12月18日上涨51美元/吨，涨幅1.76%。 截至2025年12月26日，电解铝沪伦比值为7.53，较12月19日下降0.32。 「期现市场」 氧化铝合约走强铸铝合约走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月26日，氧化铝期价为2604元/吨，较2025年12月19日上涨80元/吨，涨幅3.17%。截至2025年12月26日，铸铝合金主力收盘价为21390元/吨，较12月19日上涨155元/吨，涨幅0.73%。 「期现市场」 沪铝持仓量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月26日，沪铝持仓量为672892手，较12月19日增加19340手,增幅2.96%。截至2025年12月26日，沪铝前20名净持仓为4602手，较2025年12月19日增加13228手。 「期现市场」 铜铝价差增加、铝锌价差减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月26日,铝锌期货价差为765元/吨，较12月19日减少115元/吨。截至2025年12月26日,铜铝期货价差为76315元/吨，较12月19日增加5320元/吨。 「期现市场」 氧化铝现货走弱、铸铝现货走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月26日，河南地区氧化铝均价为2685元/吨，较12月19日下跌65元/吨，跌幅2.36%；山西地区氧化铝均价为2725元/吨，较12月19日下跌80元/吨，跌幅2.92%；贵阳地区氧化铝均价为2725元/吨，较12月19日下跌80元/吨，跌幅2.92%。 2025年12月26日，全国铸造铝合金平均价（ADC12）为22000元/吨，较12月19日上涨300元/吨，涨幅1.38%。 「期现市场」 国内沪铝现货走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月26日，A00铝锭现货价为22060元/吨，较2025年12月19日上涨220元/吨，涨幅1.01%。现货贴水210元/吨，较上周下跌50元/吨。 截至2025年12月24日，LME铝近月与3月价差报价为-34.67美元/吨，较12月17日增加13.02美元/吨。 「产业情况」 电解铝社会库存增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月24日，LME电解铝库存为521050吨，较12月17日增加1450吨，增幅0.28%；截至2025年12月19日，上期所电解铝库存为120510吨，较上周增加515吨，增幅0.43%；截至2025年12月25日，国内电解铝社会库存为566000吨，较12月18日增加56000吨，增幅10.98%。 截至2025年12月25日，上期所电解铝仓单总计为76758吨,较12月18日增加546吨，增幅0.72%；截至2025年12月24日，LME电解铝注册仓单总计为447825吨，较12月17日增加1900吨，增幅0.43%。 「产业情况」 铝土矿进口量环比增加，港口库存回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2025年11月，当月进口铝土矿1510.90万吨，环比增加9.76%，同比增加22.5%。今年1-11月，进口铝土矿18595.98万吨，同比增加29.33%。 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2619万吨，环比增长3万吨。 「产业情况」 废铝报价走强，进口增加出口减少 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为16800元/吨，较上周环比增长200元/吨。 海关总署数据显示，2025年11月，铝废料及碎料进口量162756.17吨，同比增加17.7%；出口量71.53吨，同比减少1.7%。 「产业情况」 氧化铝产量同比增加，进口增加出口减少 来源：wind瑞达期货研究院 14国家统计局数据显示，2025年11月，氧化铝产量为813.8万吨，同比增加7.6%；1-11月，氧化铝累计产量8465.7万吨，同比增加8.4%。海关总署数据显示，2025年11月，氧化铝进口量为23.24万吨，环比增加22.74%，同比增加134.12%；氧化铝出口量为17万吨，环比减少5.56%，同比减少10.53%；1-11月，氧化铝累计进口97.01万吨，同比减少30.93%。 「产业情况」 电解铝进口同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-10月全球铝市供应缺口-10.87万吨。 海关总署数据显示，2025年11月电解铝进口量为14.61万吨，同比减少2.79%；1-11月电解铝累计进口235.03万吨，同比增加19.05%；2025年11月电解铝出口量为5.3万吨，1-11月电解铝累计出口25.9万吨。 「产业情况」 电解铝产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，电解铝产量为379.2万吨，同比增加2.5%；1-11月，电解铝累计产出4116.5万吨，同比增加2.5%。 162025年11月，国内电解铝在产产能为4443.4万吨，环比持平0%，同比增加1.13%；总产能为4524.2万吨，环比增加0.02%，同比增加0.49%；开工率为98.21%,较上月下降0.03%，较去年同期下降0.62%。 「产业情况」 铝材总产量同比减少，进口同比减少、出口同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，铝材产量为593.1万吨，同比减少0.4%；1-11月，铝材累计产量6151.1万吨，同比减少0.1%。 17海关总署数据显示，2025年11月，铝材进口量24万吨，同比减少14%；出口量57万吨，同比减少14.8%。1-11月，铝材进口量360万吨，同比增加4.4%；出口量559万吨，同比减少9.2%。 「产业情况」 铸造铝合金产能同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少0%，同比增加15.96%。国家统计局数据显示，2025年11月，再生铝合金产量为70万吨，环比增加15.07，同比增加7.12%。 「产业情况」 铝合金总产量增加，进口减少、出口增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，铝合金产量为173.9万吨，同比增加17%；1-11月，铝合金累计产量1745.6万吨，同比增加15.8%。 海关总署数据显示，2025年11月，铝合金进口量7.32万吨，同比减少28.2%;出口量3.06万吨，同比增加51.56%。1-11月，铝合金进口量91.47万吨，同比减少17.35%；出口量25.93万吨，同比增加17.26%。 「产业情况」 房地产市场略有回落 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年11月，房地产开发景气指数为91.9，较上月减少0.52，较去年同期减少0.61。2024年1-11月，房屋新开工面积为53456.7万平方米，同比减少20.58%；房屋竣工面积为39453.93万平方米,同比减少17.58%。 「产业情况」 基建投资向好，汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年1-11月，基础设施投资同比增加0.13%。 中汽协数据显示，2025年11月，中国汽车销售量为3428998辆，同比增加3.4%；中国汽车产量为3531579辆，同比增加2.76%。 「期权市场分析」 期权-做空波动率期权 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市铝价震荡运行，波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易