周度要点小结
- 沪铝：震荡偏强，周涨跌幅+1.51%，报21225元/吨。氧化铝低位震荡，周涨跌幅+0.36%，报2810元/吨。
- 氧化铝：基本面原料端铝土矿港口库存小幅回落，供给受海外季节变化影响收紧，矿价坚挺。氧化铝现货价格走弱，冶炼厂利润受挤压，减产预期走高，供给或将收减。需求端国内电解铝产能及开工保持高位，宏观积极预期提振需求，需求或将小幅提振。整体看，氧化铝基本面处于供给收减、需求小幅提振阶段，价格或将有所支撑。策略建议：主力合约轻仓逢低短多。
- 电解铝：供给端氧化铝价格走弱，宏观预期提振铝价，冶炼利润增厚，生产积极性提升，但供给增量有限。需求端“十五五”规划改善消费预期，传统旺季带动下游开工率转暖，消费走强，铝锭库存去化。整体看，沪铝基本面处于供给小增、消费走强的阶段，产业库存去化、预期向好。策略建议：主力合约轻仓逢低短多。
- 铸造铝合金：基本面供给端原料废铝供给持续偏紧，铝价偏强带动废铝报价走高，成本支撑逻辑强，但原料紧张限制产能，供给仍将收敛。需求端宏观积极预期及传统消费旺季带动下游需求韧性，产业库存小幅去化。整体看，铸铝基本面处于供需紧平衡阶段，库存去化、预期向好。策略建议：主力合约轻仓逢低短多。
期现市场
- 沪铝期价走强：沪铝收盘价21205元/吨，涨幅1.53%；伦铝收盘价2865美元/吨，涨幅2.47%；沪伦比值为7.38，下降0.47。
- 合约价格：氧化铝主力合约走高，涨幅0.22%；铸铝合金主力收盘价20705元/吨，涨幅1.54%。
- 持仓量：沪铝持仓量增加111409手，增幅22.47%；前20名净持仓减少10191手。
- 价差：铜铝期货价差增加3015元/吨，达66495元/吨；铝锌期货价差增加225元/吨，达1130元/吨。
- 现货价格：河南、山西、贵阳地区氧化铝均价均下跌0.69%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）上涨0.71%。
- 沪铝现货走强：A00铝锭现货价21130元/吨，上涨0.81%，贴水40元/吨；LME铝近月与3月价差减少9.31美元/吨，报8.21美元/吨。
产业情况
- 电解铝社会库存减少：LME库存减少3.56%，上期所库存减少2.2%，国内电解铝社会库存减少0.7%。
- 铝土矿：9月进口量环比下降13.17%，同比增加38.14%；九港口库存环比下降10万吨。
- 废铝：山东地区破碎生铝废料报价环比增长100元/吨；8月铝废料及碎料进口量同比增加25.3%，出口量同比减少3.9%。
- 氧化铝：9月产量同比增加8.7%；9月进口量环比减少36.43%，同比增加61.68%；出口量环比增加38.89%，同比增加78.57%。
- 电解铝：9月进口量同比增加80.13%；1-9月累计进口同比增加18.8%；9月产量同比增加1.8%；1-9月累计产量同比增加2.2%；9月在产产能环比增加0.16%，同比增加2.11%；开工率为98.27%。
- 铝材：9月产量同比减少1.5%；1-9月累计产量同比减少0%；9月进口量同比增加35.4%，出口量同比减少7.3%；1-9月进口量同比增加5.7%，出口量同比减少8.1%。
- 铸造铝合金：9月再生铝合金当月建成产能同比增加15.96%；9月产量同比增加10%。
- 铝合金：9月产量同比增加17.1%；1-9月累计产量同比增加15.9%；9月进口量同比减少13.21%，出口量同比增加2.06%；1-9月进口量同比减少13.97%，出口量同比增加9.62%。
- 房地产市场：9月房地产开发景气指数为92.78，较上月减少0.27；1-9月房屋新开工面积同比减少19%，房屋竣工面积同比减少14.96%。
- 基建投资：1-9月基础设施投资同比增加3.34%。
- 汽车产销：9月汽车销售量同比增加14.86%，产量同比增加17.15%。
期权市场分析
- 做多波动率期权：鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率。
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