周度要点小结
- 氧化铝：基本面原料端供给充足，但价格跌破理论成本线导致产能或小幅回落；需求稳定，整体处于供给偏多、需求持稳阶段。观点：主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
- 电解铝：原料价格回落，铝厂利润走扩，产能开工积极；供给预计偏稳，需求有韧性但淡季影响逐步显现。观点：主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
- 铸造铝合金：原料供给偏紧，成本支撑逻辑存，产量或有回落；需求放缓，现货成交一般。观点：主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。
期现市场
- 沪铝期价走强：沪铝周涨0.2%，伦铝涨0.73%，沪伦比值下降。
- 合约走强：氧化铝和铸铝主力合约均上涨。
- 持仓量减少：沪铝持仓量减少2.28%，前20名净持仓增加。
- 价差减少：铜铝和铝锌期货价差均收窄。
- 现货走弱：氧化铝和铸铝现货价格下跌。
- 沪铝现货走弱：A00铝锭现货价下跌，贴水收窄。
产业情况
- 电解铝社会库存略降：LME库存微增，上期所库存微增，国内库存大幅下降。
- 铝土矿进口量环比下降，港口库存回升：10月进口量环比下降13.3%，1-10月同比增加30.05%，九港口库存环比增长。
- 废铝报价走弱，进口增加出口减少：山东地区废铝报价下降，10月进口量同比增加19%，出口量同比减少2%。
- 氧化铝产量同比增加，进口增加出口减少：11月产量同比增加7.6%，10月进口量环比大幅增加，1-10月进口量同比减少。
- 电解铝进口同比增加：1-10月进口量同比增加20.88%，10月进口量同比增加42.24%。
- 电解铝产量同比增加：11月产量同比增加2.5%，1-11月累计产量同比增加2.5%，11月开工率98.21%。
- 铝材总产量同比减少：11月产量同比减少0.4%，1-11月累计产量同比减少0.1%，11月进口量同比减少14%，出口量同比减少14.8%。
- 铸造铝合金产能同比增加：11月建成产能同比增加15.96%，11月产量同比增加7.12%。
- 铝合金总产量增加：11月产量同比增加17%，1-11月累计产量同比增加15.8%，10月进口量同比减少33.77%，出口量同比增加50.65%。
- 房地产市场略有回落：11月房地产开发景气指数下降，1-11月房屋新开工和竣工面积同比减少。
- 基建投资向好，汽车产销同比增加：1-11月基础设施投资同比增加0.13%，11月汽车销售和产量同比增加。
期权市场分析
- 做空波动率期权：鉴于后市铝价震荡运行，波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率。
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