沪镍不锈钢市场周报

沪镍不锈钢市场周报总结

周度要点小结

• 沪镍：
  • 周度回顾：主力合约大幅上涨8.17%，振幅12.20%，收盘126750元/吨。
  • 行情展望：宏观面，美国取消对华芯片关税；基本面，菲律宾雨季镍矿进口回落，印尼明年RKAB计划削减配额引发担忧；冶炼端，印尼镍铁产量高位，回流国内增加，新建精炼镍项目投产但部分减产；需求端，不锈钢成本下降钢厂利润改善，新能源汽车产销爬升；库存，国内镍库存增长，现货升水上涨，LME库存亦增长。
  • 观点参考：短线宽幅调整，关注MA5支撑，上方13关口阻力。
• 不锈钢：
  • 周度回顾：主力合约上涨1.85%，振幅3.14%，收盘12955元/吨。
  • 行情展望：原料端，菲律宾雨季镍矿品味下降，印尼RKAB计划削减配额；供应端，钢厂利润改善但产量降幅有限，供应压力仍存；需求端，下游转向淡季，出口量下降；库存，社会库存季节性小幅下降。
  • 观点参考：高位调整，关注MA5支撑，上方1.32位置阻力。

期现市场情况

• 沪镍：基差上涨，主力收盘价上涨9570元/吨。
• 不锈钢：基差下跌，主力收盘价上涨235元/吨。
• 比值：镍不锈钢比值上涨至9.78，锡镍比值下跌至2.67。
• 持仓：沪镍前20净买单量下滑，不锈钢前20净持仓减少。

产业链情况

• 供应端：
  • 镍矿港口库存下降至1376.47万吨。
  • 电积镍生产利润增加至11500元/吨。
  • 国内电解镍产量缓增，9月产量36795吨（同比+0.25%）。
  • 进口量下滑，11月精炼镍进口12840.486吨（同比+29.18%）。
  • 上期所库存增长较快至44454吨，LME镍库存持稳在255696吨。
• 需求端：
  • 300系产量持稳增加，11月产量176.17万吨（环比-2.13%）。
  • 出口量下降，11月出口33.3万吨（环比+3.27万吨）。
  • 佛山无锡300系去库趋势，佛山库存下降21646吨，无锡库存下降9489吨。
  • 不锈钢生产利润增加至98元/吨。
• 下游需求：
  • 房地产业弱势下行，1-11月新开工面积同比下降20.5%。
  • 家电行业部分改善，11月冰箱产量同比+9.67%，洗衣机同比+7.96%。
  • 汽车产业表现较好，11月新能源汽车产量同比+9.5%，销量同比+11.3%。
  • 机械行业企稳改善，11月挖掘机产量同比+14.3%。

研究结论

• 沪镍：短期宽幅调整，关注MA5支撑和13关口阻力，长期需关注印尼政策传导。
• 不锈钢：高位调整，关注MA5支撑和1.32位置阻力，供应压力仍存但需求转向淡季。