研究所日报

外汇市场

• 12月25日，离岸人民币对美元盘中升破“7”整数关口（最高6.996），为15个月来首次；在岸人民币对美元逼近“7”关口（最高7.0053），创15个月新高。
• 点评：中央经济工作会议强调2026年扩大内需，包括国民增收计划（与“十五五”规划中2035年人均GDP达中等发达国家目标相关），推动人民币国际化需保持相对强势。短期快速升值或制约出口，政策需平衡内外需关系。长期看人民币或进入温和升值趋势，但过程双向波动。

国际执法行动与东南亚局势

• 公安部联合缅甸、泰国在缅甸妙瓦底开展电诈园区清剿行动。
• 点评：东南亚电诈产业阻碍当地发展，中国介入泰柬冲突调节，柬埔寨电诈产业是焦点。战后中国与东盟深化合作及柬埔寨产业转型值得关注。

A股市场

• 12月26日，上证指数涨0.47%，深圳成指涨0.33%，两市成交额19245.23亿元（放量442.55亿元）。创业板指涨0.3%，科创50跌0.23%。
• 板块表现：国防军工（+2.91%）、轻工制造（+1.59%）、机械设备（+1.51%）领涨；综合（-1.12%）、有色金属（-0.77%）、商贸零售（-0.47%）领跌。

利率与汇率

• 中证10Y国债收益率1.8413%（+0.38BP），银行间R001/R007均价分别为1.3559%/1.5245%。
• 美元指数收于97.9079（跌0.05%），美元兑离岸人民币汇率7.001（+66BP）。

风险提示

• 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温。