研究所日报

研究所日报 2025年12月26日星期五 1.外汇市场迎来标志性时刻。12月25日，离岸人民币对美元盘中升破“7”整数关口，为15个月来首次，最高触及6.996。与此同时，在岸人民币对美元逼近“7”关口，最高触及7.0053，创15个月新高。点评：中央经济工作会议提出2026年首要任务为扩大内需，其中一个核心举措为国民增收计划，十五五规划中提到2035年我国人均GDP达到中等发达国家水平，这些都和汇率息息相关，人民币国际化推进以及人均GDP的提升需要人民币保持一个相对强势的走势，但短期快速升值会制约当下出口，政策面需平衡二者的关系，人民币可能从长期看会进入一个长期的升值趋势，升值速度不会过于激进且过程中仍会是双向波动。 2.公安部联合缅甸、泰国执法部门在缅甸妙瓦底地区开展新一轮赌诈园区集中清剿行动，集中抓捕犯罪嫌疑人。点评：东南亚的电诈产业已经成为该地区经济发展的一大阻碍，中国与东盟介入泰柬冲突调节，双方目前正在推进停火谈判相关事宜。本次冲突除了领土之争外，柬埔寨的电诈产业也是关注焦点，战后中国分别与泰国、柬埔寨及东盟是否深化合作，柬埔寨是否回归正常产业发展值得关注。 1.当日A股指数涨跌不一，上证指数涨幅0.47%，深圳成指涨幅0.33%，两市成交金额合计19245.23亿元，较前一交易日放量442.55亿元。创业板指涨幅0.3%，科创50收跌0.23%。 2.国际方面由于圣诞节多数欧美国家休市，前20个经济体中当日有变现的股指分别为：万得全A指数涨幅0.6%、俄罗斯RTS指数涨幅0.49%、日经225指数涨幅0.13%、沙特全指跌幅0.14%。 3.中证10Y国债到期收益率1.8413%，变动+0.38BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3559%、1.5245%。4.板块方面，国防军工、轻工制造、机械设备、汽车、非银金融领涨，涨幅分别为2.91%、1.59%、1.51%、1.46%、1.08%；综合、有色金属、商贸零售、煤炭、金融领跌，跌幅分别为1.12%、0.77%、0.47%、0.24%、0.18%。 5.美元指数收于97.9079，跌幅0.05%，美元兑离岸人民币汇率收于7.001,离岸人民币升值66个基点。 利率汇率 图表1:10年期美债收益率，最新值1.841，变动0.38BP 图表2:DR007走势图，最新值1.484，变动10.42BP 全球重要市场 A股市场 图表6:A股市场概览 行业表现 图表10:涨跌幅排名前三行业为国防军工、轻工制造、机械设备 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：推荐：个股涨幅超基准指数10%以上谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告仅向特定客户传送任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。