公司2025年全年净利润预计增速25-50%，稳健增长，建议“买进”

核心观点与关键数据

• 公司业绩表现：三花智控发布2025年业绩预告，归母净利润预计38.74-46.49亿元，同比增长25%-50%，预告中值为42.6亿元（同比增长37.5%），符合预期。扣非后净利润预告中值为41.47亿元，同比增长33%。
• 业务增长驱动因素：
  • 商用空调业务增速超20%，优于行业；
  • 汽车业务拓展新客户，单一客户占比下降，保持稳健增长；
  • 降本增效改善盈利能力；
  • 新兴业务（储能、液冷）贡献小规模营收，未来有望成为增长点。
• 机器人业务布局：公司成立机器人事业部，加大研发投入，计划3年内扩招200名研发人才，预计2026年大客户机器人产品实现量产，成为重要增长点。
• 回购计划：公司此前公告将投入3-6亿元回购，截至11月底已回购1.06亿元，预计仍将择机回购，对股价有积极影响。

盈利预期

• 2025/2026/2027年净利润预测：42.08/50.55/59.47亿元，同比+35.8%/+20.1%/+17.6%；
• EPS预测：1/1.2/1.41元；
• H股股价对应PE：30/25/21倍。

研究结论

• 投资建议：给予“买进”建议，预计公司未来几年仍将保持20-30%的增长，回购计划将进一步提振股价。