公司上半年净利润大幅增长，在手订单饱满，建议“买进”

大金重工(002487.SZ)研报建议“买进”，核心观点如下：

业绩大幅增长
2025年上半年公司实现营收28.41亿元(YOY+109%)，净利润5.47亿元(YOY+214%)，扣非净利润56.3亿元(YOY+250%)，EPS为0.86元，符合业绩预告。主要得益于海外项目交付量同比增105%，带动出口占比提升至79%。毛利率28.2%基本持平，三项费用率4.6%同比下降8.6个百分点，其中财务费用同比减少1.73亿元(汇兑收益增加)，销售费用率和管理费用率分别下降1.1和0.7个百分点。

在手订单饱满，未来增长可期
公司2025年累计签单近30亿元，在手海外海工订单超100亿元，将在未来两年交付。欧洲海风招标中市占率已居第一，并成功打入荷兰市场，在日韩建立竞争优势。公司正提升服务能力：已自主运输并研发运输船(2026年投入)，近期获韩国船东3亿元运输船订单(2027年交付)，并计划在欧洲建立总装基地和物流中心。欧洲多国政策支持海风建设，GWEC预计2025-2029年欧洲年均新增装机量达7.1GW(YOY+132%)，公司有望充分受益。

盈利预期
上调公司2025/2026/2027年净利润至11.2/14.1/17.7亿元(YOY+135%/+27%/+25%)，EPS分别为1.75/2.22/2.77元。对应A股2025/2026/2027年PE为19/15/12倍，建议“买进”。