电力设备行业点评报告：欧洲电动车销量月报（2025年11月）：法国、意大利补贴落地后BEV高速增长

2025年11月，欧洲9国新能源车销量达28.1万辆，同比增长39%，渗透率提升至34.3%。其中，德国、英国、法国等国销量显著增长，主要受补贴政策、车企促销及新车型推出等因素驱动。

各国市场表现：

• 德国：11月BEV销量5.6万辆，同比增长58.5%，渗透率22.2%。大众集团提供补贴，德国拟于2026年1月重启电车补贴计划。
• 英国：11月BEV销量4.0万辆，同比增长3.6%，渗透率26.4%。英国重启补贴计划，并面临ZEV考核压力。
• 法国：11月BEV销量3.4万辆，同比增长47.5%，渗透率25.8%。社会租赁计划生效，销量显著提升。
• 瑞典：11月BEV销量0.8万辆，同比下降5.7%，但渗透率40.4%。瑞典拟于2026年起提供电车补贴。
• 挪威：11月BEV渗透率提升至97.6%，销量1.9万辆，同比增长77.6%。挪威预计年底迎来电车抢装。
• 意大利：11月BEV销量1.5万辆，同比增长131.4%，渗透率12.2%。补贴计划落地，销量从11月开始显著增长。
• 西班牙：11月BEV销量0.9万辆，同比增长60.9%，渗透率9.9%。新车型推出、品牌促销及补贴计划推动销量增长。

欧盟动态：

• 欧盟委员会调整2035年减排目标，但长期电动化趋势无虞。新增政策将通过对小型电动汽车的激励及对企业用车的约束，进一步促进电动车销量。
• 欧盟计划设立社会气候基金，提供867亿欧元支持成员国清洁转型，首个项目为瑞典的社会气候规划。

投资建议：

• 锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科。
• 锂电材料：推荐湖南裕能、天赐材料；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；新宙邦；天奈科技。
• 锂电结构件：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份。
• 电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷。
• 汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰。
• 充电桩及充电模块：推荐通合科技；受益标的盛弘股份、优优绿能。

风险提示：

• 欧洲宏观经济增速不及预期。
• 竞争加剧导致盈利能力下降。