电力设备与新能源行业周报：关注电动车销量和补贴调整方案落地

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 电力设备与新能源 关注电动车销量和补贴调整方案落地 [Table_InvestRank] 评级： 增持 前次： 增持 首席分析师 高级分析师 曾朵红 沈成 S0740514080001 S0740514080003 021-20315167 zengdh@r.qlzq.com.cn shencheng@r.qlzq.com.cn 2016年5月7日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 155 行业总市值(百万元) 1,987,002 行业流通市值(百万元) 1,471,715 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 158 行业总市值(百万元) 1,629,495 行业流通市值(百万元) 1,165,601 [Table_Quo ePic] 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 证券代码 公司 股价 EPS PE 评级 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 002594 比亚迪 61.20 1.14 2.29 3.23 53.68 26.72 18.95 买入 002074 国轩高科 33.40 0.67 1.46 1.93 49.85 22.88 17.31 买入 300014 亿纬锂能 29.28 0.35 0.70 1.21 83.66 41.83 24.20 买入 300037 新宙邦 52.00 0.69 1.57 2.05 75.36 33.12 25.37 买入 300124 汇川技术 37.08 1.02 1.26 1.63 36.35 29.43 22.75 买入 000958 东方能源 15.81 0.81 0.78 0.91 19.52 20.27 17.37 买入 600483 福能股份 11.40 0.85 0.73 0.87 13.41 15.62 13.10 买入 002169 智光电气 18.91 0.34 0.57 0.87 55.62 33.18 21.74 买入 600525 长园集团 14.89 0.44 0.64 0.82 33.84 23.27 18.16 买入 600406 国电南瑞 13.62 0.53 0.65 0.78 25.70 20.95 17.46 买入 300274 阳光电源 22.14 0.64 1.01 1.30 34.59 21.92 17.03 买入 重点公司基本状况 证券代码 公司 股价 EPS PE 评级 2014 2015E 2016E 2014 2015E 2016E 002594.SZ 比亚迪 61.82 0.18 1.24 2.00 217.89 49.85 30.91 买入 002074.SZ 国轩高科 37.15 0.15 0.45 0.64 191.67 82.56 58.05 买入 000958.SZ 东方能源 24.34 0.40 0.96 1.44 31.62 25.35 16.90 买入 300124.SZ 汇川技术 44.86 0.85 1.20 1.57 45.03 37.38 28.57 买入 002169。SZ 智光电气 21.40 0.85 1.20 1.57 45.03 17.83 13.63 买入 002202.SZ 金风科技 17.19 0.68 1.06 1.38 20.78 16.22 12.46 买入 600483.SH 福能股份 16.25 0.63 0.68 0.83 14.87 23.90 19.58 买入 600525.SH 长园集团 19.38 0.42 0.62 0.82 27.12 31.26 23.63 买入 600406.SH 国电南瑞 15.39 0.53 0.64 0.76 27.54 24.05 20.25 买入 002516.SZ 江苏旷达 14.14 0.67 1.04 1.82 27.08 13.60 7.77 买入 300274.SZ 阳光电源 26.80 0.43 0.84 1.19 37.55 31.90 22.52 买入 投资要点  本周电力设备和新能源板块下跌0.85%。涨幅居前五个股票为众和股份、万里股份、赛摩电气、多氟多、盛洋科技；跌幅居前五个股票为综艺股份、圣阳股份、通达动力、威尔泰、台海核电。工控自动化上涨2.11%，锂电池指数上涨1.63%，新能源汽车指数上涨0.24%，二次设备下跌0.24%，风电板块下跌0.36%，一次设备下跌0.88%，光伏板块下跌1.05%，发电设备下跌1.73%，核电板块下跌2.22%。  行业层面：新能源汽车：深圳补贴新政出台，每辆新能源公交车每年最高补贴45万。中央国家机关公车中新能源车比例将达50%以上。科技部部长万钢表示，动力电池单位能量密度或五年内提高一倍，制造成本降低50%。上汽荣威e550月销2107辆同比增340%。电改电网：国家电网董事长刘振亚退休倒计时，舒印彪将接任。发改委5月3日发文将重点推荐电力领域价格改革。一季度国家电力市场交易电量1573.21亿千瓦时。新能源：价格司牵头召开座谈会，表示将尽快出台光热电价。我国将完善光伏发电补贴标准，建立补贴逐步下调机制。智能制造：李克强5月4日主持召开国务院常务会议，部署推动制造业与互联网深度融合。  公司层面：天赐材料：权益分派方案为每10股派1.8元，以资本公积金每10股转增15股。中利科技：发布了发行股份购买资产暨关联交易申请文件一次反馈意见的回复。智光电气：利润分配方案实施后，非公开发行股票底价由14.52调整为14.42元。和顺电气：签订20MWp光伏发电项目PC承包合同，合同总金额暂定1.29亿元。林洋能源：全资子公司南京林洋与叶氏玻璃共同合作开发500吨玻璃窑炉余热能源管理项目，蒸汽销售总额约为1.24亿元。  本周重点推荐五个标的：比亚迪（电动车型丰富且唐销售超预期、电池产能和成本遥遥领先、中报预告超预期、增发在即）、沧州明珠(隔膜龙头、干法湿法均是比亚迪供应商、传统业务毛利率提升、中报预告超预期)、亿纬锂能（三元解禁预期和三元动力电池龙头、锂原池和电子烟恢复稳定增长）、东方 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 能源(能源国企改革龙头、河北分公司已有注入承诺、增发大幅折价)、国电南瑞（2016年上半年数倍增长、四大业务板块趋势向好、2016年资产整合方面值期待）。 投资建议和策略：  3月初以来我们一直积极看多板块,以电动车和一季度业绩超预期为主线，电动车板块表现优异，上周五市场大幅调整，短期市场或震荡为主，建议逢低布局真成长。首先，上周电动车方面利好新闻依然较多，包括中央机关更新用车50%采用电动车，上海补贴细则出台，深圳公车运营补贴出台，而本周新能源车销售数据即将公布预计较好，补贴政策调整出台有望，下半年抢装可期，市场调整中积极逢低布局；其次，电改在持续推进中,各地成立电力交易中心,值得积极关注,再次,储能方面尽管政策层面还没大变化,但是储能项目增多,值得关注,再次,国务院常务会议部署制造和互联网深度融合,工业4.0板块成长性好,建议重点布局，再次，配网是2016年投资重点，国网换帅后配网重要性可能进一步提高，上半年业绩高增长，值重点布局；最后,价格司开会商议尽快出台光热电价，光热值积极关注,而风光2016年有增长压力，光伏上半年业绩好但持续性不强，龙头值关注。此外,国企改革可能加快，关注大集团小公司。  电动车：一直是我们战略性看多的板块,3月初以来尤其强调加大配置,提出政策底\销量底\一季度业绩高增长,三因素共振带来板块性行情,3月中旬tesla推出model3进一步点燃了板块热情,4月份公安部开始征集电动车牌,北京出台充电设施规划，充电桩中标和第二批招标公布，北京国际车展开启,工信部公布动力电池申报标准，同时4月底预期补贴调整方案出台在即，5月初上海地方补贴政策落地，深圳又出台公交车运营补贴方案，中央公车更新采购中50%要用电动车，本周即将公布4月销售数据，环比明显好转可期待，下半年抢装可期，电动车板块个股业绩的持续超预期可以期待，上两周我们建议市场调整后积极加仓，本周市场或有震荡，建议逢低布局，首先看好三元供应链和电池材料,其次看好乘用车供应链,再次看好充电桩运营。  电改：电改正在积极推进之中,各个地方都在建立电力交易平台,也开始有部分售电项目开放和成交，积累足够用户和售电平台方面有资源优势的企业将持续胜出,建议积极布局；  工业4.0：四部委联合印发《机器人十三五产业规划》,人工智能也正在加速发展，国务院常务会议部署制造业和互联网的深度融合，工业4.0成长空间大，行业内企业外延机会多,2016年估值也具有较大吸引力,看好；  配网&电网：电网投资2015年四季度明显大幅提速，节前国务院发文开启新一轮农网投资,配网企业四季度拐点出现，今年上半年预计业绩增速较高，作为拉动经济刺激见效的板块，配网和电网板块行情或值期待；  储能：列入十三五能源规划，2016年有望迎来鼓励政策，是较好的主题板块，优选锂电、铅炭、系统龙头；  光热：光热能源局工作会议上已经提到了新的高度，光热示范项目公布,价格司牵头召开座谈会表示尽快出台光热电价，能源十三五规划也值期待，积极关注光热主题；  国企改革：两会文件来看国企改革有望加快，自去年9月以来国企改革板块表现不佳，大集团的电力设备公司和新能源平台公司国企改革的空间较大，建议积极关注；  光伏风电及能源互联网：风光经历三年高速发展后2016年有增长的压力，电源端装机过剩、风光电价下调和限电问题，风光板块较为平淡，由于光伏抢装行情部分制造类公司业绩较为靓丽，龙头标的值得关注；  核电：核电方面没有明显的机会。  投资组合：电动车：比亚迪、沧州明珠、亿纬锂能、新宙邦、北巴传媒、杉杉股份、当升科技、国轩高科、天赐材料、正海磁材、和顺电气、宏发股份、科士达、信质电机、曙光股份、湘潭电化、大洋电机；电改&能源互联网：智光电气、炬华科技、中恒电气、新联电子、北京科锐；配网：国电南瑞、置信电气、合纵科技、北京科锐、许继电气；工业4.0：汇川技术、长园集团、宏发股份、华中数控；光热：杭锅股份、首航节能；国企改革：国电南瑞、东方能源、福能股份、华光股份、国电南自；光伏&能源互联网：隆基股份、阳光电源、江苏旷达、林洋电子、特变电工；风电：金风科技、福能股份、天顺风能；储能：阳光电源、比亚迪、圣阳股份、南都电源、雄韬股份；特高压：平高电气、许继电气；核电：台海核电、应流股份。  风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 行情回顾  本周电力设备和新能源板块下跌0.85%，跌幅小于大盘。 沪指2940.392点，下跌25.08点，下跌0.85%，成交7820.54亿；深成指10144.153点，下跌41.01点，下跌0.4%，成交6101.27亿；创业板2138.963点，下跌9.54点，下跌0.45%，成交1257.34亿；电气设备5650.08点，下跌22.15点，下跌0.4%，跌幅小于大盘。  本周工控自动化板块涨幅最大，核电板块下跌最大。 工控自动化上涨2.11%，锂电池指数上涨1.63%，新能源汽车指数上涨0.24%，二次设备下跌0.24%，风电板块下跌0.36%，一次设备下跌0.88%，光伏板块下跌1.05%，发电设备下跌1.73%，核电板块下跌2.22%。 图表1：申万行业指数涨跌幅比较 来源：wind、中泰证券研究所 图表2：细分子行业涨跌幅 收盘价 至今涨跌幅（%） 本周 本月初 15年初 14年初 13年初 工控自动化 6133.29 2.1119 2.11 55.16