电力设备行业点评报告：欧洲电动车销量月报（2025年12月）：2025年欧洲9国BEV同比+31%，2026年多国补贴将延续或重启

电力设备 2026年01月22日 投资评级：看好（维持） ——行业点评报告 殷晟路（分析师）yinshenglu@kysec.cn证书编号：S0790522080001 王嘉懿（分析师）wangjiayi@kysec.cn证书编号：S0790525060004 2025年欧洲9国新能源车销量288.5万辆，同比+32.6% 2025年欧洲9国新能源车销量288.5万辆，同比+32.6%，新能源渗透率29.0%，同比+6.7pcts。其中，BEV销量189.2万辆，同比+30.6%；PHEV销量99.2万辆，同比+36.6%。2025年欧洲新能源车销量强势回暖，年内西班牙、英国、法国、意大利补贴陆续落地。 （1）德国：2025年德国电车渗透率整体呈逐月提升态势。2025年德国BEV销量54.5万辆，同比+43.2%；PHEV销量31.1万辆，同比+62.3%。德国于2026年1月重启电车补贴，且中国品牌电车亦纳入本次补贴范围。 相关研究报告 （2）英国：2025年英国BEV销量47.3万辆，同比+23.9%；PHEV销量22.5万辆，同比34.7%。英国已重启电车补贴（从2025年7月开始，持续至2028-2029财年），且面临ZEV考核目标的压力，带动电车销量持续提升。 《欧洲电动车销量月报（2025年11月）：法国、意大利补贴落地后BEV高 速 增 长—行 业 点 评 报 告 》-2025.12.25 （3）法国：法国社会租赁计划从9月30日起生效，Q4法国电车销量同比明显提速。2025年法国BEV销量32.6万辆，同比+12.1%。其中12月BEV销量4.2万辆，同比+37.7%。2026年补贴仍将延续，且补贴标准将提高。 《光伏拐点已现，储能大势所趋—行业投资策略》-2025.12.8 （4）意大利：2025年意大利BEV销量9.5万辆，同比+44.2%；PHEV销量9.9万辆，同比+89.4%。意大利电车补贴于10月22日正式落地。根据计划，本次补贴将持续至2026年中。 《动储需求旺盛，产业链供需拐点已至—锂电行业2026年度投资策略》-2025.12.1 （5）西班牙：2025年西班牙BEV销量10.2万辆，同比+77.2%；PHEV销量12.4万辆，同比+111.7%。2025年西班牙电车销量受到MOVESⅢ补贴计划等的带动。2026年，西班牙将采用优化过后的补贴方案——Plan Auto+。 投资建议 欧盟委员会提案调整了2035年减排目标，但我们预计此次提案并不会影响欧洲电动化的长期趋势，相反，提案将对小型电动汽车给予“超级积分”，并对企业用车的零排放车型占比加以约束，来进一步促进欧洲电动车的销量。展望2026年，德国、瑞典将重启电车补贴，英国、法国、意大利、西班牙补贴政策将持续，叠加新一轮新车周期，欧洲电车市场有望持续放量。投资建议：（1）锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科；（2）锂电材料：推荐湖南裕能、天赐材料；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；新宙邦；天奈科技；（3）锂电结构件：推荐铭利达、敏实集团；受益标的科达利、和胜股份；（4）电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的欣锐科技、黄山谷捷；（5）汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰；（6）充电桩及充电模块：推荐优优绿能、通合科技；受益标的盛弘股份。 风险提示：欧洲宏观经济增速不及预期、竞争加剧导致盈利能力下降风险。 目录 1、2025年欧洲9国新能源车销量288.5万辆，同比+32.6%....................................................................................................31.1、德国：2025年BEV销量同比+43%，2026年1月电车补贴已重启........................................................................41.2、英国：重启电车补贴+面临ZEV考核压力，2025年BEV同比+24%.....................................................................41.3、法国：2025年BEV同比+12%，补贴将延续至2026年...........................................................................................51.4、瑞典：2025年BEV同比+6%，拟于2026年起提供电车补贴.................................................................................61.5、挪威：2025年BEV同比+51%，年底迎来电车抢装.................................................................................................61.6、意大利：2025年BEV同比+44%，补贴将持续至2026年中...................................................................................71.7、西班牙：2025年BEV同比+77%，2026年优化后的补贴政策延续........................................................................82、欧盟动态：欧洲电动化趋势无虞............................................................................................................................................92.1、欧盟委员会调整减排目标，但并不影响欧洲电动化长期趋势..................................................................................92.2、欧盟委员会计划设立社会气候基金，支持成员国实现清洁转型............................................................................103、投资建议..................................................................................................................................................................................114、风险提示..................................................................................................................................................................................12 图表目录 图1：2025年欧洲9国新能源车销量288.5万辆，同比+32.6%...............................................................................................3图2：月度渗透率：12月德国BEV渗透率22.2%.....................................................................................................................4图3：月度销量：12月德国BEV销量同比+62.8%....................................................................................................................4图4：月度渗透率：12月英国BEV渗透率32.2%.....................................................................................................................5图5：月度销量：12月英国BEV销量同比+8.0%......................................................................................................................5图6：月度渗透率：12月法国BEV渗透率24.0%.....................................................................................................................5图7：月度销量：12月法国BEV销量同比+37.7%....................................................................................................................5图8：月度渗透率：12月新能源渗透率达68.6%.......................................................................................................................6图9：月度销量：12月瑞典BEV销量1.0万辆..........................................................................................................................6图10：月度渗透率：12月挪威BEV渗透率达到97.6%...........................................................................................................7图11：月度销量：12月挪威BEV销量同比+194.6%................................................................................................................7图12：月度渗透率：意大利电车渗透率呈提升趋势..................................................................................................................7图13：月度销量：12月意大利BEV销量同比+105.8%.................................................................