铝、氧化铝行情展望20251224_导读

2025年12月25日02:58 关键词 氧化铝电解铝产能产量成本线价格库存利润减产铝土矿全球国内过剩云南山东几内亚铝锭电力季节性环保 全文摘要 近期铝和氧化铝市场分析揭示，明年电解铝产量增长预计有限，全球能源变动或影响氧化铝成本，但电解铝仍被视为投资优选，尤其是在2026年之前。氧化铝市场虽有新产能加入，但价格可能保持在成本附近波动。电解铝面临成本提升与供应过剩挑战，但受益于国内高铝水比例及下游需求支持，前景乐观。总体而言，市场行情受宏观政策、能源动态及需求端综合影响，电解铝和氧化铝未来展望积极。 章节速览 00:002026年电解铝投资展望及氧化铝行情分析 讨论了电解铝和氧化铝的近期行情及未来展望，指出2026年电解铝适合作为多配品种，基于其生产利润良好及供需增量有限。氧化铝新增产能和铝土矿重心下移影响价格，建议关注电解铝板块。 01:51氧化铝行业供需分析与价格趋势 2023年氧化铝国内产量同比显著增长，尽管产能利用率相对平稳，新增产能预计明年达1500万吨，主要集中在沿海地区。全球新增产能750万吨，亚洲为主要增长区域，行业库存持续累库。价格围绕成本线波动，内陆地区已出现亏损，企业生产动力受利润影响，预计明年价格仍会围绕成本线波动，行业整体供过于求。 05:39绿土矿与氧化铝成本趋势分析 对话讨论了国内环保限制下绿土矿供应偏紧，依赖几内亚增产缓解压力。预计绿土矿过剩将导致价格下降，氧化铝成本有下行空间。行业面临现货价格下跌，需实质减产以改善局面。 06:58电解铝行业供需分析与库存压力 国内电解铝产量增长有限，受产能天花板和电力影响，库存压力较小。海外产能受能源问题限制，进口窗口关闭，全球库存压力不大。铝水比例提高，下游需求支撑行情，但四季度铝锭贴水扩大，库存有所累库。 11:28现货与盘面逻辑分歧：需求偏弱与供应担忧并存 近期白尔mini现货及国内华东、华南、华中地区旅店现货贴水扩大，反映出下游淡季开工偏低，铝锭消费意愿不足，现货市场呈现需求偏弱状态。然而，盘面则更多受海外江西预期及供应端矛盾影响，体现宏观降息预期与明年供应担忧。现货与盘面逻辑出现分歧，前者受淡季消费影响，后者则关注宏观预期与供应端变化。 12:41贵金属与有色金属行情分析及宏观因素影响 近期有色行情受贵金属驱动，黄金白银领涨，铜等金融属性强的金属随后，基本金属表现较弱。预计明年全球产量增速低，供应增量有限。美联储降息预期推动贵金属上涨，利好有色金属市场，宏观面语气对有色行业偏利多。 14:10地产投资下滑与新兴领域支撑有色需求 对话讨论了今年地产端表现疲软，固定资产投资累计同比下降，传统领域比重下滑，而新能源领域如储能、新能源汽车和光伏成为铝需求的主要支撑。同时，市场担忧美联储降息可能引发再通胀，影响贵金属价格，以及PPI自底部回升但进展缓慢，期待明年降息周期开启后的补库需求，这是有色市场未来支撑的关键。 16:54铝与氧化铝市场行情展望：需求端跟进与成本端价格磨底 近期现货数据显示，现货贴水仍在扩大，有效增量有限，预计明年增长不到2%。下游需求表现分歧，需关注需求端跟进情况。行情主要受降息和供给驱动，现货贴水缩窄将支撑盘面开启上涨行情。氧化铝价格围绕成本端磨底，供应宽松影响国内与海外新产权投放。电解铝生产利润在2026年前有望保障，产业链套利建议做多。 问答回顾 未知发言人问：近期铝和氧化铝的行情如何，以及对明年行情有何展望？ 发言人答：近期电解铝是一个适合多配的品种，尤其是在2026年。主要原因是明年国内外电解铝产量增量有限，约为2%左右，并需考虑海外能源扰动因素。氧化铝方面，今年国内产量同比增长，新增产能较多，明年仍有约1500万吨的新增产能增量，主要集中在沿海地区，且价格可能围绕成本线波动。全球氧化铝过剩状态将持续，新增产能主要在亚洲地区。 发言人问：氧化铝产能利用率和价格情况如何？ 发言人答：今年氧化铝国内产能利用率虽有所下降，但产量仍同比显著增长。明年新增产能较多，可能导致价格围绕成本线波动。近期沿海地区如广西、山东等地利润微薄，而内陆地区如山西、河南已出现亏损。今年氧化铝产业链整体库存累库，价格经历了由强转弱的过程，但在减产政策预期下有所回升，目前行业利润有所改善，生产动力增强，明年可能会延续这种价格围绕成本线的波动。 发言人问：氧化铝上游矿产情况如何？ 发言人答：国内因环保限制产量供应偏紧，依赖几内亚等国外增量，尤其是绿土矿价格下降，使得氧化铝生产成本仍有下行空间。明年一季度几内亚的矿产价格将低于今年四季度，表明绿土矿承单价格将持续走低，从而进一步降低氧化铝生产成本。 发言人问：电解铝的产量和运营状况怎么样？ 发言人答：今年国内电解铝产量有所增长，但受限于产能天花板和技术限制，增幅有限。云南地区由于水电丰富，一季度开工率优于去年，带动国内电解铝运行产能提高。不过，由于电力结构调整和季节性因素，氧化铝库存压力较小，尤其是在二季度淡季未出现显著库存积累，给到正套机会。海外方面，除中国外其他国家产量增长有限，且能源问题对产量稳定构成挑战，明年全球电解铝产量增幅可能不达2%。 未知发言人问：今年国内铝的进口窗口关闭的原因是什么？ 发言人答：今年国内铝的进口窗口关闭主要是由于去年年底出口退税取消，导致铝锭进口窗口 从年初开始就持续关闭。 发言人问：今年国内铝锭现货库存的情况如何？ 未知发言人答：今年上半年，国内铝锭现货库存一直保持在较低位置，即使在传统淡季5月份，库存仍然偏低。 未知发言人问：目前国内外铝锭库存压力情况如何？ 未知发言人答：目前全球电解铝库存压力并不大，国内铝锭现货库存也低于去年同期水平；海外方面，ME显性库存偏低，整体来看，全球范围内的累库压力有限。 未知发言人问：目前铝价走势受哪些因素影响？ 未知发言人答：近期铝价主要受海外供应预期、宏观降息预期以及明年供应担忧等影响，现货价格体现的是淡季消费偏淡和盘面走强的逻辑。 未知发言人问：对于明年铝市场供需形势的看法是怎样的？ 发言人答：明年全球铝产量增速较低，国内国外产量增幅不到2%，若海外出现扰动，供应增量可能不足2%，这将给供应端带来支撑。同时，美联储降息预期开启可能带动贵金属及有色上涨，但实际需求端表现一般，地产领域增速放缓，传统领域对铝需求的支撑减弱，新兴领域如储能、新能源汽车、光伏等将提供需求支撑。 发言人问：如何看待明年铝市在降息背景下的再通胀担忧？ 发言人答：明年市场担忧在降息背景下可能出现类似上世纪中期那样的再通胀情况，尽管目前劳动力市场走弱，但劳动市场仍维持在一定压力下，导致降息呼声较高，这也引发了对黄金白银等贵金属的投资需求。 未知发言人问：近期铝锭现货贴水扩大说明了什么？ 未知发言人答：铝锭现货贴水扩大表明需求偏弱，下游接受度下降，同时反映近期有色整体行情向好，但现货价格相对偏低。 发言人问：明年铝价走势的关键关注点有哪些？ 发言人答：明年铝价走势的关键在于需求端跟进情况，尤其需要关注下游需求能否有效提升以支撑价格，目前驱动行情的主要因素是降息预期和供应端紧张状况。同时，还需关注电解铝现货贴水缩窄后盘面的表现，以及产业链利润的变化。