摘要
豆油主力05合约收平于7772，USDA报告显示美国近期对华出口大豆数量增加，对CBOT大豆期价有所提振，但国际市场生柴推进或不急预期，油脂价格利多驱动预计不足。我国豆类库存整体偏高，近期拍卖的进口大豆也将在12月底陆续出库，大豆供应整体充足。当前豆油库存充足，供应整体偏宽松。短线利多驱动预计不足，豆油短线考虑反弹偏空操作。豆油主力05合约支撑位关注7600-7650元/吨，压力位关注7850-7900元/吨。
菜油OI2605合约收于8847元/吨，涨0.68%。澳菜籽进口量稳步上行，目前已进入压榨阶段，国内油粕供应均有回升预期，短期对价格有所压制。但目前社会库存仍处去化阶段，外盘ICE油菜籽价格反弹和国内油脂板块上行对菜油有所带动，盘面止跌后小幅回暖，但仍缺乏向上驱动。菜油短期或延续震荡走势，前期空单可考虑止盈离场，05合约上方关注9500-9550压力区间，下方关注8650-8700附近关口支撑。
棕榈油震荡走强。高频数据显示12月马棕产量继续下滑、出口环比改善；印尼方面10月库存压力有所缓解；近期印度买船消息也对棕榈油远月价格带来一定利多。原油近期再度上行，柴油大涨从生柴掺混角度利多棕榈油价格，印尼B50进入测试环节，但从目前透露的生物燃料配额来看，市场对B50仍有忧虑，关注后续实际落地情况。总体来看，主产地基本面有所改善，原油价格再度回升，棕榈油在前期连续下跌后，短线或有反弹修复诉求。可考虑短多参与，谨慎投资者也可考虑多棕榈油空菜油套利参与，上方关注8700-8750压力区间，下方关注8300-8350区间支撑。
豆粕及豆二价格坚挺运行。USDA报告显示美国近期对华出口大豆数量增加，我国豆类库存整体偏高，近期拍卖的进口大豆也将在12月底陆续出库，此前市场预期的2-4月供应偏紧态势或在一定程度上缓解，供应整体充足。当前榨油豆供应或无忧。豆粕及豆二预计短线偏空运行，单边考虑偏空操作。豆粕主力05合约关注2650-2680元/吨，压力位关注2780-2800元/吨。豆二主力05合约关注3350-3380元/吨支撑位，压力位关注3480-3500元/吨。
菜粕期货小幅高开震荡，主力RM2605报收2349元/吨，涨0.73%。澳籽进入压榨环节，供给增量预期渐强，沿海菜粕库存归零但内地库存尚可，供需矛盾目前并不突出。加拿大上调2025/26年产量，新季供给预计转向宽松。目前市场观望情绪较浓厚，对未来走势仍未明朗，短期预计菜粕或维持震荡。后市重点关注澳籽压榨情况。操作上可考虑暂时观望，RM主力合约关注下方支撑位2270-2300，上方压力位参考2440-2450。
玉米、玉米淀粉周二期价继续震荡偏弱。外盘美玉米出口竞争优势明显，继续支撑价格，不过当前依然是供应充裕的阶段，制约期价的涨幅，短期外盘价格或继续偏强震荡。国内市场来看，前期玉米期价上涨主要是受到华北粮源质量差以及中下游库存偏低所形成结构性矛盾驱动，下游利润表现偏弱削弱持续性驱动，近期市场受到陈粮投放以及进口玉米定向邀标消息扰动，利多情绪有所降温，不过考虑到前期利多支撑并未完全消失，期价回落空间或也有限，目前玉米期价预期进入区间波动。操作上建议暂时观望。玉米2603合约支撑区间2160-2170，压力区间2300-2320。玉米淀粉03合约支撑区间2430-2440，压力区间2600-2620。
豆一主力01合约震荡调整，午后收于4104。市场逻辑暂无明显变化。目前国产大豆供应整体较为充足，结构性供应偏紧。高蛋白大豆供应紧俏、低蛋白大豆供应充足，国产豆源逐步转移至贸易商手中待价而沽。国产豆近期启动竞价销售，并且贸易商库存偏高，下游采购并不积极，豆一价格上涨驱动不强。短期新陈豆叠加供应，盘面振幅加剧。豆一短线预计偏空为主，考虑反弹沽空操作，豆一01合约关注4130-4160元/吨区间压力位，支撑位关注3980-4000元/吨。
生猪资金继续移仓换月，远月期价窄幅震荡，生猪现货价格止跌反弹，12月初养殖单位亏损扩大后缩量挺价情绪较强，市场预期春节前仍有出栏压力。生猪现货报价在11.56元/公斤左右，环比周五涨0.15元/公斤。农业农部分最近消息显示，10月末全国能繁母猪存栏量重新回到4000万头以下至3990万头存栏。期价上，大宗商品情绪反复，农产品指数整体阶段性宽幅震荡磨底，饲料板块跌势放缓，生猪远月期价当前对现货转为微幅升水，2603合约参考区间11000-12000点，中期等待产能去化逐步确认后，12000点养殖成本下方择机逢低买入2607合约，谨慎投资者暂时单边观望为宜或持有空1多7反套为主，详细逻辑参考年度报告。
鸡蛋期价延续增仓，远月合约低开高走，近月合约对现货补跌，2601合约跌回前低附近期现逐步回归。12月份以来近月01合约及远端08合约走势出现严重劈叉，远月03及04合约冲高回落宽幅震荡，本周现货价格止跌反弹，但持续上涨目前较为乏力，去产能预期提振远月预期持续走强。鸡蛋指数持仓回到80万手附近，绝对价格跌破2016年低点。全国现货价格2.95元/斤左右，环比跌0.10元/斤。基本面上，当前整体消费逐步过度至阶段性旺季，蛋价经历深度跌破养殖成本后蛋鸡存栏产能逐步去化，同时年底新增开产有望环比降低。操作上，饲料养殖产业链近期震荡反弹，鸡蛋成本坍塌风险短期逐步释放，交易上，期价已经跌破2016年以来历史低位水平，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户成本下方逢低买入2605合约，05参考区间3450-3650点，详细逻辑参考年度报告。
第一部分板块策略推荐
一、行情研判
二、商品套利
三、基差与期现策略
第二部分重点数据跟踪表
一、油脂油料
（一）日度数据
（二）周度数据
二、饲料
（一）日度数据
（二）周度数据
三、养殖
第三部分基本面跟踪图
一、养殖端（生猪、鸡蛋）
二、油脂油料
（一）棕榈油
（二）豆油
（三）花生
三、饲料端
（一）玉米
（二）玉米淀粉
（三）菜系
（四）豆粕
第四部分饲料养殖油脂期权情况
第五部分饲料养殖油脂仓单情况
重要事项
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