养殖油脂产业链日报策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：日内豆油期价上涨。主要原因在于阿根廷出口免税额度用尽，以及此前消息称美国或将采取必要措施支持阿根廷进行美元货币互换以缓解阿根廷国内货币问题并期望阿根廷结束大豆出口免税。市场对于阿根廷大豆持续出口至我国的预期落空。目前国内豆油供应充足，弱现实持续。价格走弱也表明市场对于“强预期”的信心不足，近期多重题材也在弱化此前的“强预期”。近期豆油多空题材影响加剧，基本面供应宽松，期价近期预计宽幅震荡，Y2601合约考虑暂时观望，支撑位关注7950-8000元/吨，压力位关注8330-8350元/吨。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少。俄罗斯/迪拜菜油，澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分加拿大菜籽供应。加菜籽基本定产，有增产预期。加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽进口明显缩减，国内菜油将延续去库存进程。轻仓低多，支撑9655-9698，压力10300-10333. 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 棕榈油：马棕9月1-20日产量环比降4.26-7.89%，马棕产量表现不佳。季节性增产季时间窗口在逐步缩减。1-25日马棕出口环比增11.3-12.9%，产地出口需求环比增幅较前10日扩大。印度排灯节前有备货需求，欧盟对棕榈油进口需求可能好转，产地并无明显累库压力。生柴政策方面，印尼可能会在转向B50之前，先将生物柴油的强制棕榈油掺混比例提高至B45，生柴掺混比例有逐步提升预期。短期震荡，支撑8900-8910，压力9570-9590； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年09月25日星期四 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少。俄罗斯/迪拜菜油，澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分加拿大菜籽供应。加菜籽基本定产，有增产预期。国内菜油库存周度环比继续走低，加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽进口明显缩减，国内菜油将延续去库存进程。轻仓低多，支撑9800-9810，压力10300-10333. 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：日内豆粕及豆二期价上涨，主要原因在于阿根廷出口免税额度用尽，以及此前消息称美国或将采取必要措施支持阿根廷进行美元货币互换以缓解阿根廷国内货币问题并期望阿根廷结束大豆出口免税。市场对于阿根廷大豆持续出口至我国的预期落空。目前国内豆粕供应充足，弱现实持续。近期市场多空消息扰动加剧，豆粕短线或在宽幅震荡中走强，进取型策略考虑轻仓试多，稳健型策略考虑暂时观望，振幅加剧注意持仓风险。豆二主力合约支撑位关注3500-3540元/吨，压力位关注3730-3750元/吨；豆粕主力合 养殖油脂产业链日度策略报告 约支撑位关注2900-2910元/吨，压力位关注3000-3050元/吨。 菜粕：加菜籽基本定产，有增产预期，产地菜籽报价承压。豆菜粕现货价差处于低位，菜粕性价比偏差，豆粕对菜粕消费挤占短期持续。加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽进口明显缩减，国内菜粕有去库存预期。预期止跌转为震荡，支撑2350-2377，压力2552-2572。 玉米、玉米淀粉：周四期价震荡整理。外盘市场来看，美联储降息预期、美玉米出口表现好、天气扰动以及新季全球玉米微去库对期价构成支撑，但是北半球玉米丰产以及美玉米累库预期未变，叠加近期阿根廷取消谷物出口关税的影响，对CBOT玉米期价构成利空影响，短期继续维持低位区间预期。国内市场来看，市场主要围绕渠道库存偏低与新季上市节奏的博弈，对于11合约来说，短期博弈增加，新疆高开高走、东北的“霜冻”预报、河南的“强降水”增加了市场对于短期节奏的担忧，不过整体丰产预期未变的情况下，将制约期价的反弹空间。玉米11合约支撑区间2100-2120，压力区间2240-2250，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。玉米淀粉11合约支撑区间2400-2420，压力区间2580-2590，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 豆一：日内豆一价格随豆二反弹，自身基本面变化不大。阿根廷70亿美元农产品出口免税额度用尽，主要是出口油粕。此外美国或将采取必要措施支持阿根廷进行美元货币互换以缓解阿根廷国内货币问题并期望阿根廷结束大豆出口免税,利多我国豆类商品。东北地区新季大豆毛粮收购价低开低走，目前价格在1.85-1.9元/斤之间，低蛋白塔粮中粒价格为1.9元/斤，大粒价格为2元/斤，呈现“优质优价”的特点。目前新粮逐步上市，绥化、齐齐哈尔等地陆续开始收购，多以低蛋白粮源为主，下游企业按需采购，市场成交不快；我国东北地区早熟豆上市，国庆前后将集中收获上市，供应逐步增加。东北地区价格暂稳但市场预期偏弱，抑制国产豆价格。 花生：全国新季新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，河南局部地区受天气影响单产或有下降，其余产区天气暂无极端不利天气，新季花生整体有增产预期，东北、河南花生种植成本同比走低，丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。随着新季花生上市量逐步增加，季节性供应压力对期现货价格压力仍存。但期货价格对增产预期有部分体现，中秋节备货对市场需求产生提振。关注压榨厂收购动态及双节备货情况。短期震荡。11合约支撑7500-7510，压力位8020-8162. 生猪：周四，农产品止跌，生猪期价冲高回落尾盘小幅收跌，近期农产品集体回落，饲料成本下降预期令远月期价持续大跌，生猪指数加速寻底，近期农业农村部再度组织头部企业召开去产能会议， 养殖油脂产业链日度策略报告 但市场反应平静，生猪期价月间维持远端升水结构，饲料板块继续低回落，对猪价形成明显拖累。本周生猪现货价格窄幅震荡。当前生猪行业集体降重出栏，养殖户出栏积极性偏高，生猪现货价格在9月份延续偏弱调整，本周生猪现货全国均价12.66元/公斤左右， 环比上周五跌0.05元/公斤。本周临近假期屠宰量环比持续反弹，同比处于高位，并逐步超过2023年同期，阶段性出栏压力环比上升。期价上，大宗商品情绪反复，农产品指数整体跌幅扩大，饲料板块相对偏弱，生猪远月期价当前对现货转为微幅升水，11合约参考区间12500-13000点，中期等待产能去化逐步确认后，养殖成本下择机逢低买入2601合约，谨慎投资者暂时持有空近月多远月套利为主，单边观望为宜； 鸡蛋：周四，鸡蛋期价减仓震荡反弹。现货价格止涨回稳。本周市场情绪出现反复，饲料养殖产业链跌幅扩大对蛋价形成拖累，鸡蛋指数持仓降至100万手下方，绝对价格跌破2016年低点后反弹。鸡蛋2510合约限仓后多空移仓换月期现价差开始收敛，近月合约转变为对现货贴水。鸡蛋现货价格经历连续大跌后9月份拉涨小幅反弹，9月份下旬终端消费逐步迎来顶点。本周全国现货价格3.60元/斤左右，环比上周五跌0.05元/斤。基本面上，当前整体消费逐步过度至消费旺季，蛋价经历深度跌破养殖成本后等待蛋鸡存栏产能去化。操作上，饲料养殖产业链近期震荡回落，鸡蛋成本坍塌风险短期仍然存在，交易上，期价已经跌破2016年以来历史低位水平，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2511合约，参考区间3000-3200点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图................