宏观
- 美国三季度GDP超预期增长4.3%，创两年最快增速，消费支出强劲成为增长的最大推手，核心PCE物价指数上涨2.9%。10月耐用品订单环比下降2.2%，远逊预期，但企业设备支出仍强劲；12月消费者信心连降五个月；劳动力市场复苏，ADP周均私人就业连续三周正增长。
- 美联储货币政策：特朗普表示美联储主席若不同意降息将不会当选；贝森特认为美联储有调整通胀目标2%的空间；哈塞特认为美国降息步伐远落后其他央行。
- 其他：法国通过短期预算案维持运转；美国向加勒比地区增派特战飞机和人员装备，向委内瑞拉政府施压。
人民币汇率
- 短期视角：美元兑人民币即期汇率逐步向7.0关键点位逼近，不排除短暂突破的可能。市场呈现年底典型特征，“无消息即利好”，汇率上行伴随“人民币升值但市场情绪平淡、创阶段性新高但关注度低迷”的显著特征，并非市场触底信号。
- 2026年核心走势：短期震荡蓄势，全年有望“破7”并温和贬值。支撑力来自：货币政策周期差收敛、经济基本面内生动能增强、国际资本流动转向流入。
- 潜在风险：地缘政治黑天鹅事件、国内经济修复不及预期、央行通过中间价引导等工具平抑波动。
股指
- 市场回顾：上个交易日股指涨跌不一，期指方面，IF放量上涨，IH、IC缩量上涨，IM缩量下跌。
- 行情解读：美GDP强劲打击降息预期，特朗普再度喊话要求下任美联储主席降息，降息预期波动或扰动A股走势。消息面多空抵消整体影响有限。股指处于上有压力下有支撑的状态，短期预计震荡为主。
国债
- 市场回顾：期债未延续弱势，中长期品种放量增仓，明显有交易型资金介入，可能是受传言带动，也可能有机构开始博弈明年初的货币政策。
- 核心观点：传言明年国债发行期限将进行优化，缓解了市场对于超长债供给的担忧。目前难以判断机构交易行为的持续性，若市场就此继续反弹，长期品种的弹性将更大。
集运欧线
- 行情回顾：主力合约ec2602收盘于1806.5点（－3.48%），ec2604合约收盘于1158点（－0.75%）。
- 核心逻辑：后续仍然有一定挺价的可能，主要博弈未来运价的高点以及见顶的时间。1月各船司挺价意愿仍在，贸易需求坚实，短期货量旺盛，地缘风险持续。
有色
- 铂&钯：NYMEX铂2601合约收2343.2美元/盎司，+10.35%；NYMEX钯2603合约收1937.0美元/盎司，+7.00%。近期价格运行主要围绕美联储货币政策、供需基本面偏紧、短期投机问题、欧盟燃油车禁令调整等问题。
- 黄金&白银：COMEX黄金2602合约收报4515美元/盎司，+1.02%；COMEX白银2603合约收报71.61美元/盎司，+4.44%。短期金银仍偏强，黄金突破前高后可能加速上行，白银高波下谨慎持有。
- 铜：隔夜Comex铜收于5.55美元/磅，涨0.92%；LME铜收于12055美元/吨，涨1.09%；沪铜主力收于94890元/吨，涨1.04%。现货市场依旧显示卖方销售情绪较高，买方接货情绪差，现货升水下行，整体需求不佳。
- 锌：沪锌主力合约收盘价23090元/吨。现货端，0#锌锭均价为23090元/吨，1#锌锭均价为23020元/吨。锌价日内窄幅震荡，夜盘受LME带动高开后回落，基本面承压，区间震荡为主。
- 镍-不锈钢：沪镍主力合约日盘收于123440元/吨，上涨3.92%；不锈钢主力合约日盘收于12905元/吨，上涨0.98%。沪镍不锈钢日内持续强势运行，预计回归年内价格中枢，进一步突破动力有限。
- 锡：沪锡加权上一交易日报收在34.45万元每吨。锡价高位震荡，短期内供损和宏观利好均以计价，34万以上需谨慎追高，预计短期内上方空间较小。
- 铅：沪铅主力合约收于16995元/吨。铅价窄幅震荡，国内冶炼端目前减产情况较多，原生铅原料问题暂未解决，TC维持低位，供应边际减量。
黑色
- 螺纹&热卷：上周在多重利好下反弹，成材价格反弹到压力位附近后呈现震荡趋势。基本面方面，整体维持减产和去库的趋势，但高炉和电炉的利润近期回升较多，成材减产的力度可能减弱。需求方面，成材维持淡季弱需求的状态。
- 铁矿石：铁矿石价格继续回落，发运维持高位，非主流矿成为增量主力，供给压力显著，压制价格上方空间。需求端，铁水产量预计即将见底，钢厂利润回升带动复产预期，叠加成材去库情况改善，对铁水形成支撑。
- 焦煤焦炭：焦煤库存结构持续恶化，进口端蒙煤通关量维持在高位，澳煤价格指数稳中有涨，内外价差倒挂严重，海煤进口窗口收窄。焦炭三轮提降全面落地，部分焦企将面临小幅亏损。若后续焦炭盘面继续反弹，终端可关注低基差下的卖出套保机会。
- 硅铁&硅锰：上周铁合金底部反弹，主要原因在于加快推进全面绿色低碳转型，以及铁合金在利润亏损的情况一直维持减产的状态。基本面预计后续铁合金产量在企业亏损的情况下减产的概率可能会更大。
能化
- 纸浆-胶版纸：期价如预期高位震荡。针叶浆现货市场价格再度回落，期价估值再度回落。胶版纸期货基差与前日变化不大，近期造纸市场景气有所回升。
- 原油：纽约商品交易所2026年2月交货的轻质原油期货价格上涨37美分，收于每桶58.38美元，涨幅为0.64%。美委内瑞拉紧张局势加剧的背景下，油价止跌反弹。
- LPG：LPG2601盘面收于4185（-95）。供应端依然充裕，需求偏弱，沙特和阿联酋转为净出口，中国和印度进口缩量，市场供应依然充裕。
- PTA-PX：PTA在四季度以来的减产程度超出前期市场预期，目前表现出的高度自律也让PX-TA的结构性矛盾大幅缓解。PX良好供需格局确定性较高，当供需后续出现超预期的情况价格弹性将被大幅放大。
- MEG-瓶片：煤价颓势不改，支撑位再度下调。乙二醇需求端终端订单进一步下滑，需求负反馈将逐步向上传导，在向上驱动出现前过剩预期压制估值以清退边际产能的交易主线逻辑仍将延续。
- 甲醇：甲醇基本面呈现多空交织、预期端近弱远强的格局。伊朗装置继续停车，目前仅剩FPZ、KPC仍开车，月度进口预期从60提升至70附近。
- PP：PP拉丝华北现货价格为5960元/吨，华东现货价格为6120元/吨，华南现货价格为6220元/吨。当前现货端尚未出现明确的企稳回升趋势，使得盘面受到持续压制。
- PE：塑料2605盘面收于6296（+56）。目前下跌的核心驱动仍来自现货市场的持续悲观情绪，市场陷入“价格下跌—成交疲弱—库存累积—价格再下跌”的负向循环。
- 纯苯-苯乙烯：BZ2603收于5425（-34），EB2602收于6509（-31）。纯苯库存已经累至历史高位，面临胀库险；苯乙烯多套装置检修中，计划年后回归。
- 燃料油：FU03收于2483元/吨。目前过剩的高硫大量涌入新加坡和舟山加注市场，短期高硫裂解依然驱动向下。
- 沥青：国内沥青市场均价为3127元/吨，较上一日持平。短期需要关注后续炼厂冬储情况，炼厂是否会进一步调整价格刺激拿货。
- 橡胶：天然橡胶基本面承压，胶价上探压力位后回落，目前承压震荡，现货价格持稳但成交平淡。胶价整体承压随情绪维持波动，后市预计维持宽幅震荡格局。
- 顺丁橡胶：BR9000参考10950-11300元/吨。原料丁二烯供给与库存格局偏宽松，下游刚需采购，受情绪提振丁二烯近期挺价带来顺丁橡胶成本端支撑。
- 玻纯&烧碱：纯碱2605合约昨日收于1175，0.51%。纯碱过剩预期也在加剧，盘面价格开始逐步击穿成本，等待供应出现预期外变量。玻璃2605合约昨日收于1028，-0.29%。玻璃中游的高库存需要被消化，终端进入淡季，现货压力尚存。
- 烧碱：烧碱2603合约昨日收于2219，1.74%。基本面支撑有限，需求端有进一步走弱预期；烧碱产量高位，供应压力持续。
- 原木：lg2603收盘于770（-8）。现货市场依然疲弱，岚山地区3.9、5.9米中A均价下调5元/方。目前03合约依然处于相对低估的区间之内，不宜过度追空，可区间操作。
- 丙烯：PL2603盘面收于5632（-15）。国内丙烯端整体依然维持宽松局面不变，本周供需端变动不大。
农产品
- 生猪：LH2603收于11415日环比+0.62%。北方多个区域企业牌价呈现偏弱补跌走势，价格弱势主要来源于冬至备货过后，屠企宰量下滑拖累市场出栏压力增强。
- 油料：外盘换月后止跌，内盘跟随为主。美豆目前只能通过储备买船进口，商业买船继续以采购巴西船期为主，整体买船情绪有所降低。国内豆粕延续季节性库存高位，油厂催提加速。
- 油脂：短期油脂底部震荡运行，关注产地产量情况及生物柴油市场信息。
- 棉花：洲际交易所（ICE）期棉上涨超0.5%，美元走弱，空头回补支撑。郑棉小幅收跌。市场对国内新年度疆棉面积缩减的预期较强，但目前时间尚早，新季目标价格补贴政策的调整尚存不确定性。
- 白糖：郑糖继续反弹，短期继续修复基差。国际方面，ICE原糖期货上涨，市场处于短线反弹中，因投机客回补空头，但市场情绪仍然看空，预期25/2榨季过剩。
- 鸡蛋：主力合约JD2601收于2876，日环比-0.42%。终端需求持续疲软，整体成交偏清淡，市场谨慎情绪主导，按需补货为主。
- 苹果：昨日苹果期货上涨，01合约持续保持强势。晚富士库存货源整体成交不快，交易多按需进行。
- 红枣：预计短期红枣价格处于低位震荡，关注下游节前采购情况，中长期来看，国内新年度红枣整体供需偏松，价格仍将承压运行。
