格林大华期市早班车---三油两粕（20251224）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年12月24日星期周三 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 现货方面：截止12月23日，张家港豆油现货均价8290元/吨，环比0元/吨；基差518元/吨，环比上涨20元/吨；广东棕榈油现货均价8370元/吨，环比上涨100元/吨，基差-116元/吨，环比上涨28元/吨。棕榈油进口利润为-370.39元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9420元/吨，环比上涨160元/吨，基差573元/吨，环比上涨177元/吨。 外盘方面：供应忧虑和美国经济强劲双因素，令原油延续反弹，但是出口不佳的预期和美国生柴政策的延后令美豆油依旧承压。虽然国际原油上涨，但是东南亚整体库存压力和主消国采购不积极，令马棕榈油反弹出现乏力迹象，谨防再度下跌的出现。国内方面：国内豆油方面，工厂豆油库存减少2.5万吨，显示出近期豆油产不足需，但是油厂压榨量和开机率依旧维持在高位，多空并存，贸易商谨慎备货并不积极；棕榈油方面，关注马棕榈油能否延续反弹，国内棕榈油库存出现垒库，技术上棕榈油05合约面临20日均线压力，关注能否突破，不能突破不排除有新一轮下跌开始，短多减持离场，菜籽油方面，现货方面，华东港口菜油持续去库，贸易商手中货源逐渐减少，部分甚至无毛菜油可售，现货价格随盘面波动，基差报价呈窄幅震荡调整格局。综合分析，植物油整体反弹力度降低，或将弱势振荡为主，建议日内交投，长线偏空思维。 7、美国农民对总统特朗普最新公布的120亿美元农业援助计划表达欢迎，却普遍认为这笔资金仅仅是“救命绳”，远不足以弥补今年高达340亿至440亿美元的产业亏损。 8、截止到2025年第51周末，国内进口大豆库存总量为764.6万吨，较上周的805.5万吨减少40.9万吨，去年同期为591.9万吨，五周平均为785.9万吨。国内豆粕库存量为109.5万吨，较上周的108.0万吨增加1.5万吨，环比增加1.38%；合同量为467.0万吨，较上周的651.9万吨减少184.9万吨，环比下降28.36%。国内进口油菜籽库存总量为6.0万吨，较上周的6.0万吨持平，去年同期为81.9万吨，五周平均为5.0万吨。国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，环比持平；合同量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，环比持平。 9、中储粮进口大豆拍卖：12月19日国家粮食交易中心计划拍卖550143.732吨，实际成交179701.674吨，成交率32.66%，成交均价3751元/吨，溢价0-80元/吨。其中山东成交6笔、浙江成交2笔、安徽成交4笔、河北成交1笔、湖南成交2笔。交割日期为交割日期为2026.1.5-2026.4.30。 现货方面：截止12月23日，豆粕现货报价3122元/吨，环比上涨12元/吨，成交量2.1万吨，豆粕基差报价3110元/吨，环比上涨23元/吨，成交量8.0万吨，豆粕主力合约基差359元/吨，环比减少6元/吨；菜粕现货报价2430元/吨，环比上涨104元/吨，成交量0吨，基差2451元/吨，环比下跌1元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差243元/吨，环比上涨26元/吨。 榨利方面：美豆1月盘面榨利-423元/吨，现货榨利-79元/吨；巴西2月盘面榨利-99元/吨，现货榨利246元/吨。 大豆到港成本：美湾1月船期到港成本张家港正常关税3904元/吨，巴西2月船期成本张家港3695元/吨。美湾1月船期CNF报价481美元/吨；巴西2月船期CNF报价455美元/吨。加拿大1月船期CNF报价479美元/吨；1月船期油菜籽广州港到港成本4106元/吨，环比下跌90元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：国际原油走强和美元贬值带动美豆止跌回稳。现货方面，油厂一口价多数持稳，个别上调10-20元/吨；截至2025年第51周末，国内豆粕库存为109.2万吨，较上周的108.0万吨增加1.2万吨，环比上升1.11%。在高库存压力下，贸易商滚动补库，饲料厂多持有安全库存，维持刚需采购。现货方面，当前华北及华南区域高蛋白菜粕现货货源相对紧张，故而基差报价稳中小幅上涨10-20元/吨，在现货供应偏紧的影响下，预计短期内郑粕下方仍有较强的支撑，以区间震荡调整为主。综合以上分析，低位反弹，等待反弹结束后在寻找新卖点。 【交易策略】 单边方面：豆粕和菜粕低位反弹，等待反弹结束后的新卖点。M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。