铁矿石周报：补库预期支撑，盘面震荡反弹

铁矿石周报20251224 周贵升从业资格证：F3036194投资咨询证：Z0015986 交易逻辑：补库预期支撑，盘面震荡反弹 供应：外矿方面，12月15日-12月21日，全球铁矿石发运总量3464.5万吨，环比减少128.0万吨；澳洲发运量1950.6万吨，环比减少102.0万吨；巴西发运量859.4万吨，环比减少39.4万吨，非主流矿发运量1231.5万吨，环比增加22.6万吨。中国45港到港总量2646.7万吨，环比减少76.7万吨。内矿方面，截至12月19日，全国186家矿山铁精粉日均产量44.79万吨，环比降0.59万吨，产能利用率57.31%，环比降0.77%；矿山精粉库存85.31万吨，环比增4.1万吨。 需求：12月19日当周，日均铁水产量226.55万吨，环比-2.65万吨。钢厂年度检修及环保检修增多，叠加河北环保限产加严，铁水产量继续下滑，刚需支撑偏弱。 库存：本期进口矿库存延续增加，在港船舶数量增加4艘至111艘。本期压港有所增加，到港维持高位，港口库存延续累库，维持高位水平，而钢厂库存持续低位回落，冬储补库需求尚未启动，预期博弈仍存。 基差：05、09合约基差小幅回落。 利润：钢厂盈利率持平，进口矿价在100-105美元/吨区间震荡。 总结：本期全球发运环比小幅回落，澳巴矿有所减量，非主流矿有所增量，到港量小幅回落维持高位，国产矿产量降至低位，整体供应相对宽松，年底外矿仍有冲量发运。需求端铁水产量持续回落，后期部分钢厂高炉复产，预计铁水降幅有所放缓。库存端，港口库存小幅增加维持高位，钢厂库存持续低位回落，关注后期钢厂冬储补库需求。整体来看，目前铁矿供应相对宽松，需求铁水产量持续回落，刚需采购有所走弱，但钢厂补库预期仍存，短期内维持震荡运行，关注钢厂冬储补库需求及宏观情绪变化。 策略：区间震荡。 风险因素：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）淡季需求快速走弱、粗钢减产政策（下行风险） 价格：现货价格震荡反弹 矿粉间价差：PB粉-超特粉价差小幅走扩 矿粉间价差：PB粉-麦克粉价差低位震荡 价差：5-9价差低位震荡，05基差小幅回落 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 铁矿石仓单价格 截至2025.12.23：卡粉现货价870，环比上周+6，折盘面814，环比上周+6；PB粉现货价790，环比上周+7，折盘面840，环比上周+8；超特粉现货价672，环比上周+2，折盘面873，环比上周+2；高中品价差80，中低品价差118最优交割品为65%卡拉加斯粉 相对估值：螺矿比震荡回落，矿焦比高位震荡 供应：全球发运小幅回落，非主流矿发运延续回升 供应：澳矿发往中国小幅回落，巴西矿发运小幅回落 供应：FMG下降，BHP回升 供应：RT回落，VALE小幅回落 供应：运价指数延续回落 供应：到港量小幅回落，维持高位水平 供应：国产铁精粉产量延续回落 数据来源：mysteel，弘业期货研究院 需求：钢厂高炉利润小幅回升 需求：钢厂高炉检修增多，铁水产量持续回落 库存：疏港量高位回落，港口库存延续增加 库存：澳矿库存小幅增加，巴西矿库存高位回落 库存：粗粉高位震荡，块矿小幅增加 钢厂库存：钢厂消耗小幅回落，进口矿库存低位回落 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达的意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 愿贴心服务成为我们合作的起点！ 联系方式：zhouguisheng@ftol.com.cn地址：江苏省建邺区江东中路399号A4栋公司官网：www.ftol.com.cn股票代码：001236.SZ、3678.HK