核心观点与关键数据
- 交易逻辑：补库需求预期，盘面震荡反弹。
- 供应端：
- 外矿发运总量环比增加151万吨至3048.8万吨，澳矿发运量环比增加122.1万吨至1875.3万吨，巴西矿发运量环比减少2.9万吨至571.6万吨，非主流矿发运量环比增加64.6万吨至1092.5万吨。
- 中国45港到港总量环比减少394.9万吨至2215万吨。
- 国产铁精粉日均产量环比增0.75万吨至46.11万吨，产能利用率环比增0.95%至59%，精粉库存环比降4.79万吨至89.28万吨。
- 中矿集团对BHP纽曼粉的限制消息对市场情绪造成扰动。
- 需求端：
- 3月13日当周日均铁水产量环比减少6.39万吨至221.2万吨。
- 重要会议结束后钢厂高炉多在调研周期末复产，铁水增量预计下周显现，钢厂对原料矿石存刚需采购支撑。
- 库存端：
- 进口矿库存小幅回升，在港船舶数量减少2艘至110艘。
- 港口库存小幅回升，钢厂库存小幅回落，维持低库存策略。
- 基差与利润：
- 05、09合约基差小幅回落。
- 钢厂盈利率小幅回升，进口矿价回升至105-110美元/吨。
- 价差：
- 高中品价差走扩，中低品价差微幅收缩。
- PB粉-麦克粉价差微增。
- 5-9价差低位反弹，05基差小幅回落。
- 仓单：
- 卡粉现货价环比上周+39至948，折盘面价环比+42至898；PB粉现货价环比+15至792，折盘面价环比+16至842；超特粉现货价环比+10至672，折盘面价环比+11至873。
- 最优交割品为62.5纽曼粉。
- 相对估值：
研究结论
- 整体供应压力：全球发运有所回升，到港量小幅回落，港口库存维持高位，整体供应压力仍存。
- 需求复苏预期：钢厂高炉逐步复产，铁水产量存回升预期，对原料矿石存刚需采购支撑。
- 库存结构：港口库存维持绝对高位，钢厂库存微降维持低位运行。
- 短期走势：在BHP限制扰动、复产补库预期及国际局势紧张海运费上涨等因素下，铁矿短期维持震荡偏强运行，关注钢厂实际补库情况。
- 策略：震荡反弹。
- 风险因素：
- 上行风险：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动。
- 下行风险：铁水回升不及预期、粗钢减产政策。
价格与价差变化
- 现货价格震荡反弹。
- 矿粉间价差高中品走扩，中低品微幅收缩。
- PB粉-麦克粉价差微增。
- 5-9价差低位反弹，05基差小幅回落。
