永⿍光通信与光芯⽚增⻓前景

会议围绕永⿍股份及其光通信业务展开，重点讨论了2025⾄2026年全球光纤光缆市场的需求增⻓驱动因素，包括AI算⼒数据中⼼建设、俄乌战争带动的光纤⽆⼈机需求等。国际市场尤其是北美和欧洲需求强劲，推动中国⼚商出⼝效益提升。永⿍在棒纤缆板块实现收⼊与利润双增，产能持续扩张，光棒年化产能已达450吨，并通过OEM合作增强光纤供应能⼒。公司在特种光纤领域取得研发突破，多模光纤已⼩规模商⽤，空芯光纤与654E光纤预计2026年⼀季度进⼊测试阶段。此外，军⽤光纤⽆⼈机需求有望转化为⻓期军备采购，即使冲突结束仍将维持⼀定市场规模。AI相关光纤如A2、多模及654E光纤供不应求，订单排期达45天，普通⾮运营商光纤价格从年初15-16元/芯公⾥涨⾄20-22元，预计2026年或再涨10%-20%。竞争对⼿如富通短期内难以恢复产能，海外品牌正寻求中国OEM补缺，进⼀步⽀撑出⼝前景。 同时，永⿍积极布局光芯⽚产业，聚焦EML、CW等⾼速激光器芯⽚，已获北美⼤客⼾保供订单，部分订单量级超越同业。当前MOCVD设备为两台12⽚机，沉积效率⾼，测试设备瓶颈正快速解决，预计2026年⼀⾄⼆季度形成规模化供货能⼒，年有效产能可达数千万颗（含良率）。公司还计划新增MOCVD设备为2027年扩产做准备。除剑桥外，另有海内外客⼾即将签订⼤额订单，需求确定性强。300mW以上CW光源及200G以上EML芯⽚处于研发攻坚阶段，技术壁垒⾼，未来产品稀缺性显著。整体来看，永⿍在传统光通信与新兴光芯⽚领域均具备较强增⻓动能，叠加超导、汽⻋线束、海外电⼒⼯程等多元业务协同发展，公司进⼊快速发展通道，投资价值凸显。 光纤光缆市场趋势 全球需求增⻓• 欧美市场需求增幅⾼于中国，主要由AI算⼒中⼼建设和俄乌战争引发的光纤⽆⼈机消耗拉动○全球光纤⽆⼈机⽤光纤年需求约6,000万⾄7,000万芯公⾥，占总需求⽐重超10%，未来将固化为军备采购需求○数据中⼼内部互联推动A2、多模光纤需求上升，其中A2光纤订单排期已达45天，处于严重供不应求状态○ 价格与供需格局• ⾮运营商市场普通光纤价格从2025年初15-16元/芯公⾥上涨⾄20-22元，预计2026年仍有10%-20%上涨空间○运营商集采价格也将上涨，但幅度尚不确定○特种光纤价格差异明显，⽆⼈机⽤途光纤售价⾼于数据中⼼⽤途，价差⾄少10%-15%○康宁等国际⼚商定价远⾼于国内企业，国产光纤具备成本优势○ 产能与竞争动态• 永⿍光棒年化产能已从年初300-360吨提升⾄450吨，2026年将继续稳步扩张○光纤产能通过外部OEM合作补充，保障出货能⼒○富通重组进展缓慢，2026年产能恢复有限，对市场供给影响较⼩○欧洲知名光纤品牌正寻求中国⼚商提供1,500万⾄2,000万芯公⾥OEM加⼯服务，反映海○ 外供应紧张 技术与应⽤演进• 654E光纤⽤于⻓距离数据中⼼互联，在中国“以⽹补算”战略下需求激增，全年⽤量预计达700万⾄1,000万芯公⾥○空芯光纤进⼊商⽤元年，多家企业投⼊研发，⽬前仍处试验段阶段○光纤细径化与光缆⾼密度封装技术持续进步，国内最⾼可实现单缆6,900芯，但仍略逊于康宁⽔平○ 特种光纤与新产品进展 多模光纤 • 已完成研发并实现⼩规模商⽤，2026年将正式投⼊⼤规模商⽤○主要应⽤于国内数据中⼼内部连接，增⻓势头良好○ 空芯光纤与654E光纤• 2025年四季度完成关键技术突破，⼯艺趋于成熟○预计2026年⼀季度完成⼯艺完善，启动⼩批量测试与验证○ AR光纤（抗弯光纤）• ⼴泛⽤于⽆⼈机和数据中⼼，不同规格价格差异⼤，越细越贵○国内主流⼚家基本⽆库存，渠道快进快出，终端⽤⼾按需采购○ 光芯⽚业务发展 客⼾与订单情况• 已与北美⼤客⼾签订⻓期保供协议，订单量级处于⾏业领先⽔平○CW和EML混合订单即将签署，客⼾涵盖海外及国内头部⼚商○多个客⼾已完成送样并通过验证，进⼊批量供货阶段○ 产能规划与瓶颈突破• 当前MOCVD设备为2022年底引⼊的两台12⽚机，沉积效率较传统设备提升40%○当前主要瓶颈在于测试设备，相关订单已下达，预计2026年⼀⾄⼆季度完成调试并形成规模化产能○正洽谈新增MOCVD设备采购，为2027年进⼀步扩产做准备，设备交付周期约7-12个⽉○ 产品技术进展• 当前主⼒产品为70mW与100mW CW光源，正在研发400mW⾼功率版本○200G以上EML芯⽚内部性能指标已完成80%，验证中，预计2027年有望量产○⾼功率CW与⾼速EML产品技术壁垒⾼，市场稀缺性强，未来价格⽀撑有⼒○ 供应能⼒展望• 测试设备到位后，2026年有效芯⽚供给能⼒（含良率）可达数千万颗级别○新增产能不仅服务于现有客⼾，也为新签⼤额订单提供⽀持○ 其他业务板块协同 汽⻋线束• 新能源⻋线束为主要增⻓点，已获得超百亿⾦额的新项⽬定点，未来增幅确定性强○ 海外电⼒⼯程• 在东南亚及“⼀带⼀路”地区持续承接总承包项⽬，业务稳中有升○ 超导业务• 经多年研发投⼊，2025年实现产能与收⼊显著提升，2026年有望迎来爆发式增⻓○超导材料为可控核聚变装置核⼼组成部分，⽑利率⾼，技术壁垒突出○