广合科技机构调研纪要

一、公司2025年前三季度经营情况

• 营收和净利润均实现同比增长，分别为38.35亿元（同比增长43.07%）和7.24亿元（同比增长46.97%）。
• 第三季度利润环比下滑主要受泰国广合投产初期亏损及人民币升值影响，但四季度产能爬坡后亏损将快速收敛。

二、公司产能情况

• 广州工厂稼动率超90%，预计全年产值超40亿元；黄石工厂稼动率超80%，预计全年产值7-8亿元；泰国广合已投产，目前爬坡阶段，预计全年产值约1.5亿元。
• 公司将通过广州三厂和泰国二期项目进一步释放产能以满足需求。

三、原材料价格及汇率影响

• 铜、玻纤布等原材料价格同比上涨，公司通过加强供应链协作、内部降本增效等方式降低影响。
• 外销收入占比约七成，公司通过滚动锁汇平滑汇率波动影响。

四、产能规划

• 广州工厂2026年技改预计新增10亿产能；黄石工厂2026年新增8亿产能；泰国工厂一期爬产新增6.5亿产能，2026年预计新增超20亿产能。

五、服务器市场需求

• 通用服务器市场2026年出货量及PCIE换代将驱动增长；AI服务器市场需求旺盛，公司将持续提升AI服务器市场份额。