基础化工行业周报：未来PX存涨价预期，“反内卷”政策持续推出，磷肥原料供需对接会成功召开

基础化工 2025年12月21日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 宋梓荣（分析师）songzirong@kysec.cn证书编号：S0790525070002 金益腾（分析师）jinyiteng@kysec.cn证书编号：S0790520020002 本周行业观点1：海外炼厂对PX的生产倾向性下降，PX存涨价预期 美国圣诞节假期到来，出行需求增加带动汽油需求增加。但加州自淘汰内燃机汽车销售的法令颁布以来，炼油产能持续退出。因而美国炼油能力下降，对进口汽油和机动汽油混合原料的需求将持续增加。一方面美国甲苯/二甲苯调油需求较高，且日韩出口美国具有套利空间；另一方面美国进口汽油需求较高，且价格较高，海外炼厂对甲苯/二甲苯调油及汽油需求较高，对PX的生产倾向性在下降。2025年以来PX价差逐步修复，远期行业供需格局持续向好，盈利能力有望进一步提升。我们看好从PX-PTA-涤纶长丝/涤纶短纤/涤纶工业丝/聚酯瓶片/BOPET等全产业链景气上行，未来PX价格上涨有望推动聚酯产业链产品价格上涨。 相关研究报告 《抗老化助剂厂家发布涨价函，看好行业景气底部向上修复、格局优化—抗 老 化 助 剂 行 业 点 评 报 告 》-2025.12.17 本周行业观点2：“反内卷”政策持续推出，部分反内卷产品价格上涨 政策层面对于化工行业的新增供给有较强约束，如年综合能源消费量50万吨标准煤及以上的项目由发改委统一审批、提高煤炭清洁高效利用。对于存量产能，通过依法依规淘汰落后产能、落后工艺，以及通过碳交易市场的建立，逐步将高能耗的产能淘汰，化工行业供需格局有望持续向好改善，推动化工行业高质量发展。自反内卷政策执行以来，有机硅、己内酰胺、纯碱等反内卷产品价格上涨。 《中央经 济工作会议强调深入整治“内卷式”竞争，磷肥市场座谈会在北京召开—行业周报》-2025.12.14 本周行业新闻：本周抗老化助剂、阿维菌素和甲维盐原药价格上涨 《关注BOPET行业反内卷动向，全球MDI价格联动上涨—化工行业周报》-2025.12.7 【抗老化助剂】12月15日，利安隆发布抗氧化剂产品价格调整函拟上调价格10%左右【农药】12月15日，利民股份决定即日起上调阿维菌素和甲维盐原药及相关制剂的产品售价，上调幅度5-10%。 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】博源化工、三友化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学、新疆天业等；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技等。风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。 目录 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现............................................................................................................51.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑赢沪深300指数2.85%.............................................................................51.2、本周行业观点：未来PX存涨价预期，“反内卷”政策持续推出，磷肥原料供需对接会成功召开................61.2.1、海外炼厂对甲苯/二甲苯调油及汽油需求较高，对PX的生产倾向性下降趋势下PX存涨价预期.......61.2.2、“反内卷”政策持续推出，有机硅、己内酰胺、纯碱等反内卷产品价格上涨....................................111.2.3、磷化工：磷肥原料供需对接会成功召开，护航化肥保供稳价................................................................141.3、本周重点产品跟踪：本周氨纶价差小幅扩大，氯化钾价格上涨.......................................................................141.3.1、化纤：本周氨纶价差小幅扩大...................................................................................................................141.3.2、化肥：本周尿素、氯化钾、复合肥价格上涨，磷铵价格小幅上涨........................................................161.4、本周行业新闻：本周抗老化助剂、阿维菌素和甲维盐原药价格上涨...............................................................182、化工价格行情：64种产品价格周度上涨、93种下跌....................................................................................................192.1、化工品价格涨跌排行：本周叶酸、电池级碳酸锂等领涨...................................................................................223、本周化工价差行情：36种价差周度上涨、29种下跌....................................................................................................233.1、本周价差涨跌排行：“PTA-0.655×PX”等价差涨幅明显..................................................................................233.2、重点价格与价差跟踪：本周聚合MDI价差收窄.................................................................................................243.2.1、石化产业链：本周聚合MDI价差收窄......................................................................................................243.2.2、化纤产业链：本周氨纶价差小幅扩大........................................................................................................273.2.3、煤化工、有机硅产业链：本周有机硅DMC价差小幅收窄.....................................................................283.2.4、磷化工及农化产业链：本周复合肥、氯化钾价格基本稳定....................................................................293.2.5、维生素及氨基酸产业链：本周维生素E价格稳定...................................................................................314、化工股票行情：化工板块63.52%个股周度上涨............................................................................................................324.1、本周重要公司公告：浙江龙盛子公司收购少数股权、中泰化学收购子公司股权等.......................................324.2、股票涨跌排行：本周苏利股份、新日恒力等个股领涨.......................................................................................334.3、本周重点覆盖标的涨幅前五为：莱特光电、国泰集团、江山股份、东材科技、藏格矿业...........................345、风险提示.............................................................................................................................................................................35 图表目录 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数2.85%...............................................................................................................5图2：12月19日CCPI报3847点，较上周五下跌0.18%...................................................................................................5图3：预计2025年美国出行人数将创记录达约1.2亿人......................................................................................................6图4：预计2025年绝大多数美国人选择驾车出行.................................................................................................................6图5：Wilmingtonl炼油厂已于2025年10月停产、Benicial炼油厂预计将于2026年4月停产.....................................7图6：2025年从第45周开始，美国炼油厂调和汽油净投入量位于近3年最低值............................................................8图7：2025年下半年以来，美国汽油进口量位于近3年最高值...........................................