基础化工行业周报：草甘膦反内卷，多菌灵涨价

本周化工市场综述

• 边际变化：
  • 价格上涨： 有机硅、季戊四醇等品种价格上涨，主要受供给端协同及阶段性供需错配影响。建议关注供需错配持续品种。
  • 欧洲产能退出： 利安德巴塞尔与科思创联合宣布永久关闭位于荷兰的环氧丙烷/苯乙烯单体生产装置，欧洲产能退出成为产业趋势。
  • 石油市场： 俄罗斯等七个OPEC+国家计划减产，但特朗普言论导致油价短期或持续下行，中期看油价会回归供需平衡。
  • 农化行业： 行业见底，不同品种周期位置不同，建议关注供需两端有变化的品种。
• 政策层面： 出台《提振消费专项行动方案》，涵盖城乡居民增收、消费能力保障等八大行动。
• 业绩层面： 部分科技制造龙头小米、腾讯、小鹏发布业绩，整体表现亮眼。
• AI行业： 黄仁勋在GTC演讲中提到美国云服务商对英伟达芯片的需求强劲。
• 房地产市场： 杭州二手房市场量价齐升，房地产市场趋于稳定的时间可能早于预期。
• 机器人行业： Figure创始人解读人形机器人“iPhone时刻”，特斯拉表示人形机器人Optimus今年将进入试生产阶段，行业可能进入加速迭代阶段。
• 电子行业： 华为发布首款阔折叠屏手机PuraX，建议关注高端材料国产替代的投资机会。

投资层面

• 内外部环境分化： 外部环境混沌，美国关税政策不明朗，经济不确定；内部经济主要引擎房地产、消费企稳的时间可能比预期更早。
• 市场情绪修复： 部分科技制造龙头亮眼的财报数据可能为后续行情打下更坚实的基础。
• 行情关键点： 后续行情关键点在于基本面，市场情绪修复或多或少有所反应。

大事件

• 利安德巴塞尔与科思创联合宣布永久关闭位于荷兰的环氧丙烷/苯乙烯单体生产装置。
• 俄罗斯计划在今年3月至9月期间对超过OPEC+配额的原油产量进行补偿性减产。
• 杭州二手房市场量价齐升，迎来“大阳春”行情。
• 瑞银表示中国地产复苏将快于预期，一线将率先复苏。

投资组合推荐

• 东材科技

风险提示

• 国内外需求下滑
• 原油价格剧烈波动
• 国际政策变动影响产业布局