基础化工行业周报：“反内卷”政策持续强化，化工行业供给端竞争格局有望改善

基础化工 2025年08月24日 投资评级：看好（维持） ——行业周报 金益腾（分析师）jinyiteng@kysec.cn证书编号：S0790520020002 龚道琳（分析师）gongdaolin@kysec.cn证书编号：S0790522010001 李思佳（分析师）lisijia@kysec.cn证书编号：S0790525070006 本周行业观点：“反内卷”政策持续强化，韩国或将削减25%石脑油产能 据格隆汇电报公众号和彭博社报道，我国拟对石油化工行业进行全面调整，淘汰小规模设施，对老旧设施进行升级改造，投资转向新特材料领域。8月20日，韩国石化企业高管在产业通商资源部长金正宽出席的会议上签署了全行业重组协议，韩国十家最大石化企业已同意进行业务重组。据该部声明，韩国石化企业同意每年削减270万至370万吨石脑油裂解产能。这意味着将在全国1470万吨的年产能中关闭多达25%。我们认为，“反内卷”无疑是2025年内或更长期的政策重点。针对内卷式竞争严重的重点行业进行产能治理，即需要控制新增产能，调整优化存量产能，同时需要规范地方政府招商引资行为，还需要规范企业行为，依法依规对企业低价无序竞争的现象进行治理。我们认为，后续伴随多部门具体政策逐步落地，化工行业部分落后产能有望出清，行业供给端竞争格局有望迎来优化，产品逐步进入有序竞争，盈利水平也或将随之得到修复。 相关研究报告 《氨纶：落后产能出清进行时，龙头企 业 有 望 受 益—行 业 深 度 报 告 》-2025.8.21 《涤纶长丝企业减产挺价，草甘膦、草 铵 膦 供 给 偏 紧—行 业 周 报 》-2025.8.17 本周行业新闻：工业和信息化部等部门联合召开光伏产业座谈会 【光伏】据中国光伏行业协会CPIA公众号，8月19日，工业和信息化部等部门联合召开光伏产业座谈会，会议要求，光伏产业各方要深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义，共同推动产业健康可持续发展。一是加强产业调控。强化光伏产业项目投资管理，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出。二是遏制低价无序竞争。健全价格监测和产品定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等违法违规行为。三是规范产品质量。打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行为。四是支持行业自律。 《PTA：行业扩产或接近尾声，需求稳步增长，产品有望迎来向上拐点—行业深度报告》-2025.8.15 推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】博源化工、三友化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺、恒逸石化等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学、新疆天业等；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。 目录 1、化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现............................................................................................................51.1、化工行情跟踪：本周化工行业指数跑输沪深300指数1.32%.............................................................................51.2、本周行业观点：“反内卷”政策持续强化，韩国石化行业或将削减25%石脑油产能.......................................61.3、本周重点产品跟踪：尿素价格上涨，涤纶长丝市场重心抬升.............................................................................61.3.1、化纤：本周主流厂商协同提涨，涤纶长丝市场重心抬升..........................................................................61.3.2、化肥：本周尿素、氯化钾价格上涨，磷矿石价格维持稳定......................................................................91.4、本周行业新闻：工业和信息化部等部门联合召开光伏产业座谈会...................................................................112、化工价格行情：53种产品价格周度上涨、104种下跌.................................................................................................112.1、化工品价格涨跌排行：本周维生素B1、维生素D3等领涨..............................................................................153、本周化工价差行情：27种价差周度上涨、41种下跌....................................................................................................163.1、本周价差涨跌排行：“PTA-0.655×PX”价差扩大，“PS-1.01×苯乙烯”价差跌幅明显................................163.2、重点价格与价差跟踪：本周PTA-PX价差扩大...................................................................................................173.2.1、石化产业链：本周纯MDI、聚合MDI价差收窄.....................................................................................173.2.2、化纤产业链：本周氨纶价差小幅扩大........................................................................................................203.2.3、煤化工、有机硅产业链：本周煤头尿素价差扩大....................................................................................213.2.4、磷化工及农化产业链：本周复合肥价格维持稳定....................................................................................233.2.5、维生素及氨基酸产业链：本周蛋氨酸价格稳定........................................................................................244、化工股票行情：化工板块75.8%个股周度上涨..............................................................................................................254.1、本周重要公司公告：扬农化工、蓝晓科技等发布半年报...................................................................................254.2、本周重点覆盖标的涨幅前五为：金博股份、恒力石化、雪峰科技、东阳光、巨化股份...............................274.3、股票涨跌排行：本周震安科技、飞鹿股份等个股领涨.......................................................................................295、风险提示.............................................................................................................................................................................30 图表目录 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数1.32%...............................................................................................................5图2：8月22日CCPI报4,024点，较上周五基本持平........................................................................................................5图3：本周涤纶长丝POY价差收窄........................................................................................................................................7图4：本周涤纶长丝POY库存天数下降................................................................................................................................7图5：本周粘胶短纤价差扩大..................................................................................................................................................8图6：本周粘胶短纤库存小幅降低..........................................................................................................................................8图7：本周粘胶长丝市场均价保持稳定.........................................................