市场分析
硅锰方面：本周建材消费较好，虽处淡季但去库尚可，黑色系反弹带动硅锰期货上涨，主力03合约收于5808元/吨，周环比上涨78元/吨。现货市场震荡运行，合金厂周度产量微降，北方市场价格5500-5550元/吨，南方市场价格5600-5650元/吨。供应端，全国187家独立硅锰企业样本开工率35.61%，周环比减1.24%，产量18.82万吨，周环比减0.54万吨。需求端，五大材硅锰需求为11.24万吨，环比减0.34万吨。库存端，全国库存38.45万吨，环比增2500吨，宁夏增库最多。整体来看，企业持续亏损下产量及开工率处于低位，但减产力度不足导致库存续创新高，港口锰矿库存小幅回升，为硅锰带来成本支撑。后期关注锰矿成本支撑及产量变化。
硅铁方面：主力03合约收于5640元/吨，周环比上涨170元/吨。现货市场，72硅铁自然块现金含税出厂5100-5200元/吨，75硅铁价格报5600-5650元/吨。供应端，全国硅铁企业开工率30.3%，周环比减6.6%，产量9.98万吨，周环比减0.65万吨。需求端，五大材硅铁需求为1.81万吨，环比上周减0.01万吨。库存端，全国库存6.51万吨，环比减1.27万吨，减量主要来自内蒙古。整体来看，企业亏损下主动减产，需求边际转弱，库存压力缓解，基本面矛盾缓和，预计盘面维持震荡偏强。关注成本端煤炭、电价变化及产区政策。
策略
硅锰方面：震荡；硅铁方面：震荡偏强；跨品种：无；跨期：无。
风险
宏观政策、主产区电价变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。
图表
包含硅锰、硅铁主力合约收盘价、基差、开工率、产量、五大材需求量、库存（全国及内蒙古/宁夏）、锰矿港口库存等图表。
关键数据
- 硅锰：主力合约收5808元/吨，周环比+78元/吨；开工率35.61%，周环比-1.24%；产量18.82万吨，周环比-0.54万吨；库存38.45万吨，周环比+2500吨。
- 硅铁：主力合约收5640元/吨，周环比+170元/吨；开工率30.3%，周环比-6.6%；产量9.98万吨，周环比-0.65万吨；库存6.51万吨，周环比-1.27万吨。
