聚烯烃日报：供应收缩预期仍存，聚烯烃盘面延续上行

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为8677元/吨（+261），PP主力合约收盘价为8857元/吨（+254），LL华北现货为8400元/吨（+200），LL华东现货为8550元/吨（+150），PP华东现货为8800元/吨（+200），LL华北基差为-277元/吨（-61），LL华东基差为-127元/吨（-111），PP华东基差为-57元/吨（-54）。 上游供应方面，PE开工率为82.4%（-4.5%），PP开工率为70.1%（-4.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-962.0元/吨（-297.4），PP油制生产利润为-1002.0元/吨（-297.4），PDH制PP生产利润为-1475.4元/吨（+255.0）。 进出口方面，LL进口利润为-721.8元/吨（-100.0），PP进口利润为-1265.8元/吨（+500.0），PP出口利润为103.1美元/吨（-64.4）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为26.8%（+8.0%），PE下游包装膜开工率为43.4%（+3.1%），PP下游塑编开工率为40.5%（+2.9%），PP下游BOPP膜开工率为61.3%（+1.7%）。 市场分析 伊朗局势仍持续动荡，目前霍尔木兹海峡通航仍极低，美伊仍难达成协议，中东冲突持续国际油价进一步上探，化工品支撑仍偏强。聚烯烃市场上涨的主要逻辑仍在于地缘导致的原料供应担忧、供应端收缩预期加剧驱动烯烃价格上行。 PE方面，上游国内石化等炼厂停车检修或降负装置增多，预期开工率进一步回落，叠加进口资源到货预期偏弱，市场供应持续缩紧；需求端下游整体开工回升，春耕带动地膜需求上升，但原料成本上涨导致农膜盈利承压，开工回升程度未达预期；包装膜刚需补库为主，当前PE价格高位波动较大，下游采购趋于谨慎，消化原料库存为主，LLDPE基差大幅回落，需求端出现一定负反馈，LL基差回落。 PP方面，供应端缩量表现更加明显，上游生产企业预防性降负继续增多，3-4月PP检修损失量预期持续攀高，而PDH装置受丙烷供应收紧影响检修高峰延续，PP供应端支撑增加。需求端，下游开工逐步回升，但PP价格波动较大及成本压力下，下游采购偏谨慎，接货有所转弱，PP基差再度走弱，后期继续关注上游减负下库存消耗情况。 策略 单边：LLDPE、PP谨慎逢低做多套保；跨期：L05-09、PP05-09逢低正套跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修动态 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L05-L09..............................................................................................................................................................................4图6：PP05-PP09.........................................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图18：LD华东-LL......................................................................................................................................................................6图19：