中辉期货钢材周报

【市场概况与行情表现】
本周黑色板块整体反弹，螺纹主力合约周涨1.9%，热卷涨1.1%，铁矿涨2.6%，焦炭涨8.3%，焦煤涨9%，炉料端表现偏强。宏观层面相对平淡，但房产贷款贴息等未证实消息引发市场扰动，出口许可证政策影响有限。供需方面，螺纹钢产量及表观需求小幅上升，库存持续下降；热卷供需回落，库存去化不理想。铁水产量降至230万吨以下，压制原料需求，但煤炭进口传言带动市场反弹。

【策略建议】
本周行情受消息面影响较大，虽传言未落地但推动持续反弹，焦煤主力合约在1000附近获支撑，市场做多情绪强。宏观政策提振作用有限，基本面总体偏稳：螺纹供需相对平衡，热卷存在压力。短期涨跌空间有限，价格中性，后期冲高需警惕回落风险。卷螺差方面，二者库存与基差差异明显，现货卷螺差连续走弱，盘面价差仍存收缩空间。

【风险与关注】
政策动态、铁水产量变化、炉料端扰动等。

【关键数据与研究结论】

• 宏观数据：30城商品房成交面积同比降9.1%，100城土地成交面积降17%；水泥出库量累计降24%，混凝土发运量累计降7%。
• 钢材出口：11月出口998万吨，环比增20万吨；热卷出口利润近期回升。
• 基差与库存：螺纹基差持稳且偏高，12月钢厂减产支撑现货及01合约；热卷库存绝对水平高，去库不畅压制现货。
• 月差套利：螺纹1-5月差平水波动，库存下降利于走正套；热卷1-5月差受高库存压制，月差表现平水。