镍
- 基本面矛盾变化不大，印尼政策增加担忧：印尼政府敦促企业重新提交2026年RKAB预算，希望削减至2.5亿吨镍矿配额，可能造成矿端紧缺，甚至倒逼冶炼端减产，扭转原生镍过剩预期。印尼希望将镍矿中的伴生矿物钴纳入征税体系，对成本的影响不宜过度高估，但需关注对火法企业和低品矿定价模式的影响。
- 行情观点：短线镍价支撑增强，但向上空间取决于政策落地情况。精炼镍由供强需弱转向供需双弱格局，重心下移挤出精炼镍利润，火法路径转向硫酸镍生产。远端低成本湿法路径供应增加的预期仍存，限制镍价上方弹性。
- 库存跟踪：中国社会库存增加281吨至56988吨；LME镍库存增加1518吨至254550吨。
- 市场消息：印尼接管PT Weda Bay Nickel矿区，暂停发放新的冶炼许可证，加强安全生产检查等。
不锈钢
- 基本面供需双弱，印尼镍矿消息扰动：印尼配额和资源税等消息增加了镍铁成本的不确定性，可能将镍元素过剩矛盾扭转为紧缺。终端需求疲软，供应端12月排产降低至316万吨，供需格局下呈现轻微过剩。
- 行情观点：基本面逻辑来看，不锈钢的底部安全边际较好，但向上驱动不来自于基本面，而是取决于印尼政策落地情况。
- 库存跟踪：SMM镍铁库存下降，SMM不锈钢厂库和社库均有所下降。
- 市场消息：印尼暂停发放新的冶炼许可证，加强安全生产检查等。
工业硅
- 行情走势：盘面先跌后涨，整体重心上移，现货价格持平。
- 供需基本面：行业库存去库，下游刚需偏弱格局。
- 后市观点：短期情绪面炒作或使得盘面有抬升预期，但基于需求依旧弱势的格局，预计盘面上行空间并不高，整体维持逢高偏空的思路。
- 单边建议：工业硅推荐逢高空，预计下周盘面区间在8200-8800元/吨；多晶硅高位震荡，预计下周盘面区间在55000-65000元/吨。
- 套保建议：推荐上游工业硅厂和多晶硅厂卖出套保。
多晶硅
- 行情走势：盘面高位震荡，重心抬升，波动放大，现货报价稳定。
- 供需基本面：多晶硅供需双弱格局，短期仍处于累库格局。
- 后市观点：平台公司成立，市场信心得到重新提振，但需求疲软的情形下预计上方空间并不高，整体而言，多晶硅盘面高位震荡。
- 关注点：关注多晶硅企业后续成交情况。
碳酸锂
- 行情走势：期货合约呈上行态势，突破前高，现货周环比上涨。
- 供需基本面：大厂复产预期延后，去库速度放缓，现货成交延续弱势。
- 后市观点：持续去库叠加复产预期延后，高位运行，短期价格预计易涨难跌。
- 单边建议：高位运行，期货主力合约价格运行区间预计10-12万元/吨。
- 套保建议：1-5正套继续持有，上下游均适当降低套保比例。
- 风险点：动力需求持续滑坡。
