价差结构
- 本周（20251210-1216），国内沥青54家企业样本出货量共35.0万吨，环比减少8.9%。华东及山东地区出货量减少明显，主要原因是山东地区区内炼厂停产沥青，华东地区主力炼厂间歇降产且价格高位抑制业者拿货。
- 国内69家样本改性沥青企业产能利用率为7.7%，环比减少1.3%，同比增加0.6%。南方部分地区有赶工需求，但华中及山东地区受低温冷空气及降雪天气影响，终端施工减弱，改性沥青企业加工积极性下滑。
供应
产量、检修及原料
- 2026年1月份国内沥青地炼排产量为105.8万吨，环比下降15万吨，降幅12.4%，同比下降28.9万吨，降幅21.5%。
- 截止到2025年12月18日，国内54家沥青样本厂库库存共计63.5万吨，较12月15日增加1.6%。华南、山东地区库存增加明显，原因是个别炼厂间歇生产沥青，终端需求一般导致库存增加。
- 截止到2025年12月18日，国内沥青104家社会库库存共计102.3万吨，较12月15日减少0.6%。西南地区社会库去库较为明显，主要原因是入库计划少量且需求保持稳定。
开工
- 本周国内沥青开工率下降，主要受山东地区炼厂停产和华东地区间歇降产影响。
基本面数据
- 下游出货疲软，华东及山东地区出货量明显减少，改性沥青企业产能利用率下降，终端施工受天气影响减弱。
研究结论
- 国内沥青供应端受天气和检修影响，产量下降，库存增加。需求端疲软，下游出货减少，改性沥青加工积极性下滑。整体来看，沥青市场供应过剩，需求减弱，价格承压。
