铝类市场周报：供给稳定需求韧性，铝类或将震荡运行

铝类市场周报 供给稳定需求韧性，铝类或将震荡运行 研究员:陈思嘉期货从业资格号F03118799期货投资咨询从业证书号Z0022803 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：沪铝先跌后升，周涨跌幅+0.07%，报22185元/吨。氧化铝先升后降，周涨跌+1.21%，报2500元/吨。行情展望： 氧化铝：基本面原料端，进口矿季节性影响减弱，发运逐步回稳，国内港口库存回升，铝土矿价格持稳，原料供给较充足。供给方面，由于氧化铝价已跌破理论成本线，利润侵蚀的影响下，国内产能及开工或有小幅回落，未来利润倒挂情况若持续，大面积减产现象发生可能性增大。需求方面，电解铝厂在产产能基本持稳，已临近行业上限，对氧化铝需求亦保持稳定态势。整体来看，氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳的阶段。由于行业供给仍偏多，库存高企，后续需逐步跟踪观测冶炼厂实际控产能情况。 观点总结：氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 电解铝：基本面原料端，原料氧化铝价格持续回落，现货铝价则保持强势运行，铝厂利润情况走扩，产能开工保持积极。供给端，冶炼利润较优的背景下，国内电解铝在产产能已临近行业上限，在开工保持较高的水平下，国内供给量预计将保持偏稳态势。需求方面，年末消费行业冲量，为下游铝材需求提供一定韧性，但随着年关临近，淡季影响或将逐步显现，库存或有小幅积累。整体来看，沪铝基本面或处于供需紧平衡阶段，产业库存略有去化，长期预期向好。观点总结：沪铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 「周度要点小结」 行情回顾：铸铝主力合约先跌后升，周涨跌幅+0.57%，报21235元/吨。 行情展望： 铸造铝合金：基本面供给端，废铝报价随原铝小幅回落，但原料供给偏紧态势仍未改变，铸铝成本支撑逻辑仍存。由于原料废铝的紧张，铸铝生产在一定程度上受到限制，产量或有回落。需求方面，消费淡季影响持续作用，下游企业采买意愿相对谨慎，观望情绪较重，现货市场成交情况一般。整体来看，铸造铝合金基本面或处于供给小幅下降，需求放缓的局面，产业库存保持高位，小幅去化。 观点总结：铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 「期现市场」 本周沪铝期价走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月19日，沪铝收盘价为22120元/吨，较12月12日上涨45元/吨，涨幅0.2%；截至2025年12月18日，伦铝收盘价为2916美元/吨，较12月12日上涨21美元/吨，涨幅0.73%。 截至2025年12月19日，电解铝沪伦比值为7.51，较12月12日下降0.34。 「期现市场」 氧化铝合约走强铸铝合约走强 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月19日，氧化铝期价为2524元/吨，较2025年12月12日上涨78元/吨，涨幅3.19%。截至2025年12月19日，铸铝合金主力收盘价为21235元/吨，较12月12日上涨120元/吨，涨幅0.57%。 「期现市场」 沪铝持仓量减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月19日，沪铝持仓量为653552手，较12月12日减少22193手,降幅3.28%。截至2025年12月19日，沪铝前20名净持仓为4602手，较2025年12月12日增加8825手。 「期现市场」 铜铝价差减少、铝锌价差减少 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月19日,铝锌期货价差为880元/吨，较12月12日减少555元/吨。截至2025年12月19日,铜铝期货价差为70995元/吨，较12月12日减少915元/吨。 「期现市场」 氧化铝现货走弱、铸铝现货走弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月19日，河南地区氧化铝均价为2750元/吨，较12月12日下跌30元/吨，跌幅1.08%；山西地区氧化铝均价为2770元/吨，较12月12日下跌30元/吨，跌幅1.08%；贵阳地区氧化铝均价为2770元/吨，较12月12日下跌30元/吨，跌幅1.08%。 2025年12月19日，全国铸造铝合金平均价（ADC12）为21700元/吨，较12月12日下跌50元/吨，跌幅0.23%。 「期现市场」 国内沪铝现货走弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月19日，A00铝锭现货价为21840元/吨，较2025年12月12日下跌230元/吨，跌幅1.04%。现货贴水160元/吨，较上周下跌100元/吨。 截至2025年12月18日，LME铝近月与3月价差报价为-44.27美元/吨，较12月11日减少17.59美元/吨。 「产业情况」 电解铝社会库存略降 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025年12月18日，LME电解铝库存为519600吨，较12月11日增加850吨，增幅0.16%；截至2025年12月19日，上期所电解铝库存为120510吨，较上周增加515吨，增幅0.43%；截至2025年12月18日，国内电解铝社会库存为510000吨，较12月11日减少21000吨，降幅3.95%。 截至2025年12月18日，上期所电解铝仓单总计为76212吨,较12月11日增加6802吨，增幅9.8%；截至2025年12月18日，LME电解铝注册仓单总计为445800吨，较12月11日减少39600吨，降幅8.16%。 「产业情况」 铝土矿进口量环比下降，港口库存回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2025年10月，当月进口铝土矿1376.61万吨，环比下降13.3%，同比增加12.31%。今年1-10月，进口铝土矿17095.96万吨，同比增加30.05%。 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2616万吨，环比增长6万吨。 「产业情况」 废铝报价走弱，进口增加出口减少 来源：wind瑞达期货研究院 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为16600元/吨，较上周环比下降150元/吨。 海关总署数据显示，2025年10月，铝废料及碎料进口量158360.01吨，同比增加19%；出口量32.46吨，同比减少2%。 「产业情况」 氧化铝产量同比增加，进口增加出口减少 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，氧化铝产量为813.8万吨，同比增加7.6%；1-11月，氧化铝累计产量8465.7万吨，同比增加8.4%。海关总署数据显示，2025年10月，氧化铝进口量为18.93万吨，环比增加215.64%，同比增加2927.91%；氧化铝出口量为18万吨，环比减少28%，同比增加5.88%；1-10月，氧化铝累计进口73.77万吨，同比减少43.48%。 14 「产业情况」 电解铝进口同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年1-10月全球铝市供应缺口-10.87万吨。 海关总署数据显示，2025年10月电解铝进口量为24.83万吨，同比增加42.24%；1-10月电解铝累计进口220.47万吨，同比增加20.88%；2025年10月电解铝出口量为2.46万吨，1-10月电解铝累计出口20.6万吨。 「产业情况」 电解铝产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，电解铝产量为379.2万吨，同比增加2.5%；1-11月，电解铝累计产出4116.5万吨，同比增加2.5%。 162025年11月，国内电解铝在产产能为4443.4万吨，环比持平0%，同比增加1.13%；总产能为4524.2万吨，环比增加0.02%，同比增加0.49%；开工率为98.21%,较上月下降0.03%，较去年同期下降0.62%。 「产业情况」 铝材总产量同比减少，进口同比减少、出口同比减少 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，铝材产量为593.1万吨，同比减少0.4%；1-11月，铝材累计产量6151.1万吨，同比减少0.1%。 17海关总署数据显示，2025年11月，铝材进口量24万吨，同比减少14%；出口量57万吨，同比减少14.8%。1-11月，铝材进口量360万吨，同比增加4.4%；出口量559万吨，同比减少9.2%。 「产业情况」 铸造铝合金产能同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少0%，同比增加15.96%。国家统计局数据显示，2025年11月，再生铝合金产量为70万吨，环比增加15.07，同比增加7.12%。 「产业情况」 铝合金总产量增加，进口减少、出口增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年11月，铝合金产量为173.9万吨，同比增加17%；1-11月，铝合金累计产量1745.6万吨，同比增加15.8%。 海关总署数据显示，2025年10月，铝合金进口量7.64万吨，同比减少33.77%;出口量3.09万吨，同比增加50.65%。1-10月，铝合金进口量84.15万吨，同比减少16.24%；出口量22.87万吨，同比增加13.81%。 「产业情况」 房地产市场略有回落 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年11月，房地产开发景气指数为91.9，较上月减少0.52，较去年同期减少0.61。2024年1-11月，房屋新开工面积为53456.7万平方米，同比减少20.58%；房屋竣工面积为39453.93万平方米,同比减少17.58%。 「产业情况」 基建投资向好，汽车产销同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2024年1-11月，基础设施投资同比增加0.13%。 中汽协数据显示，2025年11月，中国汽车销售量为3428998辆，同比增加3.4%；中国汽车产量为3531579辆，同比增加2.76%。 「期权市场分析」 期权-做空波动率期权 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 鉴于后市铝价震荡运行，波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。